自美国新一轮关税战争开打后，全球金融市场都面临不小压力，不仅加密货币市场总市值从去年12 月高点缩水超过30%，自3.7 兆美元回落至2.8 兆美元，比特币价格更是从1 月初的最高点近11 万美元跌破八万美元大关，跌幅超过27%。

除了加密货币外，手上同时持有美国股票的投资人更是不好过，标普500 指数3 月初单日下跌1.8%，创下今年最大单日跌幅，2 月整月累计下跌3%，多次熔断更是再再展现出显示市场对关税政策、经济放缓及通膨预期的担忧和恐惧有多深。

这时候手上还有现金子弹的，最想知道跌到底可以入场了没；但已经All in 100% 持仓的，只想问天大大地：什么时候开始回涨？

这篇文章，就来讨论如果加密货币和整体金融市场要重回上升轨道，有哪几大关键因素，并介绍可靠的观察指标，让你第一时间掌握市场复苏时机！

本文重点

・市场复苏因素优先观察：美国联准会降息时程、关税贸易战进度、地缘战争（乌俄、中东）是否稳定或结束。

・其余美国国内经济指标、税务减免政策和技术分析数据，也是动荡时期辅佐交易的好工具。

一、经济数据改善，投资信心回升：CCI 、非农数据

消费者信心与就业市场的影响

经济数据是市场复苏的基石。如果美国消费者信心指数（Consumer Confidence Index）有明显的上升，就代表民众对未来经济前景乐观，消费意愿提高，将直接带动企业营收成长。

另外，如果美国劳动市场数据稳健，例如失业率下降或非农就业报告（Non-Farm Payrolls）表现强劲，意味着民众收入增加、消费力提升，不仅利好股市，也可能刺激加密货币市场的风险偏好。相关数据改善，代表市场情绪有望回温。

▌观察指标：

・美国消费者信心指数（CCI），由会议委员会（Conference Board）每月公布。

・美国非农就业数据，每月第一个星期五公布，影响全球市场。

二、财政刺激和减税政策：大型投资计划、减税法案

政府财政支出的提振效果

除了货币政策（如降息），财政刺激措施也能为市场注入活力。如果美国政府推出大规模基础建设投资计画，像是交通、能源或数位基础设施项目，可能直接拉动经济成长，增加市场流动性，对股市构成正面影响，并间接为加密货币市场创造投机环境。

当前关税政策虽造成短期不确定性，但若财政支出能有效刺激需求，可能抵消部分负面影响，提升企业与投资者信心。

▌观察指标：

・美国政府预算报告，看看有无新增的大型公共建设计画。

・美国采购经理人指数（PMI），若数字上升，表示制造业活动增加。

税收减免的潜在影响

税收政策调整同样重要。如果美国政府针对企业或个人推出减税措施，将增加可支配收入，刺激消费与投资。例如，若企业所得税率降低，可能鼓励公司扩大投资或回购股票，对股市形成利多；个人税负减轻则可能让民众有更多资金投入股市或加密货币市场。关税战虽可能推高成本，但减税政策若能平衡影响，将有效提振市场情绪。

▌观察指标：

・美国国会的税改提案，关注是否有减税政策讨论。

・企业财报中的税后净利变化，观察减税对盈利的影响。

三、地缘政治风险缓解：国际战争结束、关税战放缓

国际局势稳定将带来正面效应

地缘政治风险是影响市场情绪的重要变数。如果俄乌冲突或中东紧张局势显著缓解，例如达成停火协议或和平谈判取得进展，全球投资者的避险情绪可能下降。资金可能从黄金、美元等避险资产转向风险性资产，如股市与加密货币。

对美国市场而言，科技与成长型股票可能因此受益，特别是在当前关税政策导致避险需求上升的情况下，稳定局势将更显重要。

▌观察指标：

・地缘政治动态新闻，如联合国或各国领袖是否有和解进展。

・黄金价格走势，若下跌，可能代表避险需求降低。

贸易摩擦减少的市场利好

若美国与主要贸易伙伴的贸易摩擦减少，例如达成新协议或降低关税，将提振全球贸易预期。对美国出口企业而言，这意味着更大的市场机会，相关股票可能受到资金青睐，带动整体市场表现。

当前关税战正值高峰，若4 月2 日后USMCA 相关关税能进一步放宽，或美、加、墨中等国间达成新协议，可能成为市场反弹的重要催化剂。

▌观察指标：

・美国贸易与关税谈判进展，关注是否有新协议签署。

・美国出口数据若成长明显，代表贸易环境改善。

四、资金流动性与市场情绪转变：ETF 净流入、恐慌贪婪指数

机构投资者的参与

机构投资者的动向往往是市场复苏的关键。如果对冲基金、养老基金等大型机构开始增持股票或加密货币，市场可能快速反弹。

在加密货币市场，如果美国机构（如贝莱德或富达）或地方政府进一步购买比特币或以太坊等主流加密货币，可能引发新一轮上涨，对整体市场信心形成强力支撑。关税政策的不确定性虽可能影响短期配置，但长期资金流入仍具潜力。

▌观察指标：

・机构资金流向，如美国股市ETF 的资金流入情况。

・加密货币ETF 的资金流向，例如各种ETF 的申请进度，近期包含AVAX、XRP 等消息也都开始出现，甚至ETH 的质押ETF 等。

散户情绪的反转

加密货币市场尤其容易受散户情绪驱动，散户投资者的情绪变化是市场的重要指标，当前市场下跌可能伴随恐慌性抛售，但若散户情绪从恐惧转向贪婪，例如社群媒体讨论热度上升信心回升，就可能会加速反弹。

▌观察指标：

・社群媒体讨论热度，如Google Trends 上「比特币」或「加密货币」的搜寻量。

・加密货币恐慌贪婪指标从50 以下回升至50 以上。

五、技术性因素与市场结构影响：RSI 指标、清算数据

超卖反弹的技术性机会

技术分析也是市场复苏中重要参考依据。若主要指数（如标普500）或加密货币（如比特币）进入超卖区间，在相对强弱指数（RSI）低于30，可能引发短期的技术性反弹。

RSI 指标触底对短线交易者尤其重要，如果达到超卖区间，技术性反弹可能成为短期亮点。

可以看到在过去2024 年RSI 低点的出现次数不多，先前BTC 跌至78,000 美元大关时再次出现，可以观察是否止跌。

▌观察指标：

・RSI 数值（可用TradingView 或其他数据网站查询）。

・支撑位与压力位，标普500 或比特币是否守住关键关卡。

杠杆清算后的市场稳定期

加密货币市场因高杠杆交易而波动剧烈，若市场下跌导致过度杠杆头寸被清算完毕，卖压减少后，可能为反弹创造条件。

加密货币投资者可以透过观察市场结构变化，判断是否进入相对稳定的阶段。关税战虽未直接影响加密市场，但其引发的风险偏好变化可能间接作用于杠杆交易。

▌观察指标：

・参考Binance 或Bybit 的交易所的杠杆比例是否下降，以及当前资金费率为何。

・链上数据（Glassnode 或CryptoQuant），观察清算量是否大幅减少。

六、全球流动性与货币动向：美元指数、降息机率

美元走弱的利好效应

美元指数（DXY）的走势对全球市场影响深远，若美元因降息或其他因素走弱，可能推动以美元计价的资产价格，当然也包括股市与加密货币。

对美国市场而言，美元贬值通常利好成长型股票与大宗商品相关股票。当前关税战可能提升美元避险需求，但若美元趋弱，整体而言有利于风险资产市场。

▌观察指标：

・美元指数（DXY），可用彭博或Yahoo Finance 查询。

・美元兑主要货币（如欧元、日元）的汇率走势。

其他央行的宽松政策

除了美国联准会，若欧洲央行、日本央行等也采取货币宽松政策，全球流动性增加将进一步促进风险资产的热度。

对美国市场而言，全球资金环境宽松可能吸引更多外资流入，特别是科技与消费类股。关税战虽可能影响全球资金流动，但宽松政策若能持续，可能缓解部分压力。

▌观察指标：

・欧洲央行、日本央行的利率决策会议新闻。

・全球流动性数据（M2 货币供应量），观察资金是否增加。

七、加密货币市场的特定催化剂：监管框架、技术应用、比特币减半

监管明朗化的正面影响

加密货币市场的不确定性主要来自监管。若美国推出清晰且友好的监管框架，例如证券交易委员会（SEC）批准更多加密货币ETF，有助于消除不确定性，吸引资金进入市场，提振市场信心。

当前关税战未直接影响监管，但若政策趋于稳定，可能间接促进加密市场发展。

▌观察指标：

・美国SEC 对加密货币的政策新闻。

・美国金管部门的相关表态，是否有松绑计画。

技术进展与实际应用推广

技术进展是加密货币市场的重要驱动力。若以太坊完成升级提升交易效率，或比特币闪电网络（Lightning Network）应用扩展，可能吸引更多机构与散户参与。

若美国大型企业宣布接受加密货币支付，将进一步推升市场信心。关税战虽不直接影响技术，但经济稳定有利于应用推广。

▌观察指标：

・以太坊或比特币的升级进度，关注官方推特或公告。

・大企业的支付消息，是否有新增接受加密货币的案例。

减半效应的延续影响

比特币减半（Bitcoin Halving）通常被视为价格上涨的催化剂。虽然2024 年减半已过去，但历史上减半后的12 至18 个月内常有明显涨势。

如果市场表现符合预期，可能引发投机热潮，带动整体加密货币市场上涨。关税战虽可能影响风险偏好，但减半效应仍具独立性。

▌观察指标：

・比特币的历史价格走势，对照减半后的表现。

・市场热度，观察「减半」相关讨论是否升温。

八、通膨预期与避险需求转向：通膨指数、新兴货币表现

通膨预期的市场影响

如果市场预期未来通膨加剧但不过度失控，投资者可能转向股市（特别是能源、原物料相关股票）或加密货币（比特币常被视为「数位黄金」）作为避险工具。

对美国市场而言，通膨预期上升可能推动防御性类股与大宗商品类股表现。关税战可能推高进口成本，加剧通膨预期，进而影响整体投资人的资产配置。

▌观察指标：

・美国消费者物价指数（CPI），由劳工统计局每月公布。

・比特币与通膨相关的讨论热度，是否有避险资金进场。

新兴市场货币贬值的避险需求

在新兴市场，若当地货币大幅贬值，民众可能将资金转向加密货币以保值，这种需求可能推高价格。

对美国市场而言，若美元相对稳定，可能吸引更多国际资金流入，间接推升股市与加密货币市场表现。关税战可能加剧新兴市场货币波动，进而放大此趋势。

▌观察指标：

・新兴市场货币（如土耳其里拉）的汇率走势。

・加密货币在新兴市场的交易量（CoinGecko 或CoinMarketCap 查询）

笔者观点

在2024 年初市场回暖之时，我们写过开启牛市的3 大钥匙；而如今市场触及短期低谷，我们也尝试整理出几个关键重点，陪伴大家度过这段血洗的残酷时期。

而从历史上来看，市场复苏通常不是由单一因素促成，而是多重条件相互作用的结果，只要能掌握其中几个面向，往往就能大幅提升交易胜率！

未来除了最主要的货币政策（降息）与贸易政策调整（如4 月2 日后USMCA 关税暂缓到期后的动向），经济数据改善、财政刺激、地缘政治风险缓解、资金流动性增加、技术性反弹，以及加密货币市场的特定催化剂，都可能成为推动股市与加密货币的关键动力。

这个阶段投资人能做的就是耐心等待，但保持对市场的敏锐度，毕竟市场大跌虽然痛苦，但换个角度来说，也是一个不需要承受杠杆的高风险，却可能获得杠杆报酬的好时机！

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