加密货币还是一个非常不成熟的市场，而交易所林立的背景下就会有许多套利空间，例如大家耳闻能详的搬砖，从A交易所低价买入、B交易所高价卖出，达成套利的动作。

除了搬砖以外，再进阶一点还有资金费率套利、期现套利、跨期套利等等，其实研究一下原理都不难，所以有投资者开始自己手动进行这类型的套利。

但说到要用合约进行套利，加密货币的合约市场就是个原始丛林，没有监管，开赌场的合约交易所们各位认为他们会让自己赔钱吗，插针、当机、自动平仓、限制下单、穿仓分摊样样来，三十六招打完你还没归零，他们还有另外的三十六招。

多想几遍，想通了你就知道为什么要远离合约了，别傻傻的直到亏光了还觉得是自己交易技能不够的问题。

如果你现在正在手动进行资金费率套利，而没有专业风控团队把关，我这边整理了四大风险，有些你避的掉，有些你碰到只能摸摸鼻子认亏。

风险一：交易所崩了，连线不上

就这几天的行情吧，有在做合约的几个所大概都出现了这种情形，而对于「手动」做资金费率套利的投资者们，就有很大概率的出现爆仓或是吃到高额反向费率，做套利做到爆仓真的不划算，我认为这就是在刀子上舔血，赚的不多风险却跟其他合约玩家一样。

就算做也不要为了提高资金使用率而去多加杠杆。

风险二：交易所帮你自动减仓

一般来说资金费率套利会在现货市场买入现货，并且在合约市场做空领取费率，但你有没有想过交易所会把你的空单自动减仓？等于手上现货的头寸直接赔爆，前几天的情况来说就很多人遇到了这种情况。交易所在6000 多自动把部分空单平了，没发现的套利交易者，现货的部位就有可能需要承受6000 至3800 这段跌幅，一样，刀子上舔血得不偿失。

风险三：链上堵塞，保证金来不及充，爆仓了

其实做套利理论上来说不该加杠杆的，但是为了加大收益很多人都会选择加一些杠杆，例如3 倍、5 倍。而以这几天的极端行情，BTC 从7900 直接杀到了5字头，再继续杀到3字头，基本上你开个低倍杠杆没有及时调整的全部都爆了。

一样前几天也发生了对吧，大家的转帐全部卡链上，只能看着自己被清算。

风险四：资金费率上下波动，直接亏钱

在某些特定时期资金费率大幅波动，原本你的如意算盘是做空领钱，但殊不知却在波动中反倒缴了不少钱给多军。当然你可以看过去历史来推估可能大部分时间都是多头付费率给空头，但是这就跟看线图一样，拿过去的走势去预判未来走势，不科学。

写这篇文章的时候随手截了一张资金费率历史数据，从上方的资金费率来说，你如果吃到了最近几次的负费率，那得花多久才能把费率再赚「回本」呢？如果吃到了-0.3%那一次，以下方的平时0.01%来说，你得吃30吃0.01%才能抵消掉-0.3%，吃30次要多久呢？一次8小时，总共240小时，10天。

恭喜老爷，你的回本之路还有10天。

套利是个专业活，想想为什么会有世界级的专业对冲基金，这不是简单可以随意复制就学起来的。

既然套利风险这么大，那么专业团队来做有什么优势呢？

一、真正的专业团队都是有特殊的交易所服务通道的

举例来说API 下单的各项限制都会特别客制化、长时间在交易所做市所以手续费极低且还享有返佣等等，这些优势都不是一般散户套利者可以享有的。

二、24小时不间断的值班，把控任何交易风险

虽然说大部分的策略都是自动化了，但是有时候还是会出现程式处理不了的特殊事件，这时就需要人工去介入，所以24小时的轮班是跑不了，必要的。

三、就算交易所出了故障事件，机构交易帐号肯定是优先保障的

以交易所崩掉的情况来说，身为散户套利者，只能慌张的在电脑前干着急，寄个E-mail 问交易所到底怎么了？什么时候恢复？

但机构客户一通电话直接接到交易所内部，了解情况并且优先服务，毕竟专业机构都几千万美金、几亿美金的放在交易所，肯定优先服务。

2019/1/4 至今的净值变化

讲净值变化可能没那么清楚，我们直接看每周的年化会比较有概念一点，下图是去年10/4 至这周每周的年化，可以很明显的看到收益虽然有低有高，但整体来说都是周对周0回撤。行情好的时候可以达到30~40% 的年化，除了USDT 本位以外，特别注意的是BTC 本位也能稳定的达到这个年化范围。

3/14 刚出来的这一周极端行情下，套利收益表现非常亮眼，数据如下：

• USDT PRO 版本：40.67%
• BTC PRO 版本：32.92%
• USDT 标准版：22.06%
• BTC 标准版：18.08%

2019/10/4 至今每周年化

当市场越多散户交易者在进行交易时，套利团队就能在市场中套出越多的利润，因为散户往往都是不理性交易，很容易有套利空间。

或是当极端行情的后，各个交易所的价格都乱了，套利团队也可以在这个情况下套出很多的利润，比如这两天大跌的交易所价格大乱。

以上讲到的都只是很片面关于套利的一些事情，大家比较绩效的时候还得从很多个维度来比较，例如基金规模、团队使用的策略、在哪些交易所套利等等。

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