资本流入

比特币挖矿（注1）一直以来被视为是资本进入比特币市场的其中一种方式，此观点的逻辑是建立在认为比特币矿机（注2）可以把电费与矿机本身的售价转换成比特币的价值，并从中计算所投入资本可获利的空间及需要的时间等，乍听之下言之有理，而且还被广泛接受，但笔者认为这是一个错误观念，挖矿并不是一项资本投入比特币市场的方式。

因为比特币的设计，其每日产生的新币数量是固定的，堆积算力（注3，此篇算力同挖矿难度）的结果只会造成这些固定数量新币的产生成本水涨船高，投入矿工的投入（挖矿所需的成本）也是进了电力公司与矿机出产公司的帐户，矿工（注4）的投入并没有直接流入币市，也就是并未将资本投入在比特币买卖市场上。

真正的资本流入，是交易市场上的新用户与新交易户买入市场上的币，这样才是直接的资本流入。

币价的底

币价是交易双方能成交的一个价格，但是因为挖矿活动与比特币网络的运转息息相关，如果矿机挖不回币价的话，担任矿工角色将会赔钱，导致矿机大量关机将造成比特网络出块（注5）困难，最极端的情况甚至会造成无法出块，使得比特币无法进行正常转移（转帐）。所以会有人说挖矿成本能决定币价，但其实只对了部分，因为这只能决定币价的底，并不能使币价上涨。

高难度低毛利的挖矿

2017年初比特币价格开始上涨，原本一滩死水的市场开始有了涟漪，那时候挖比特币毛利率十分的高，一台S9型号的矿机每日产出可以高达100美金。正因如此高的挖矿红利，让售卖矿机的厂商瞬间清空了库存，市场上一机难求，在当时，一台一年前的旧型号矿机现货能够卖到期货的两倍价格，矿机生产厂家开始加班加点的赶工生产矿机。在当时，也有许多相关厂商因此得到非常多的订单，像是晶片厂、硬体零件厂以及组装厂等等，俨然成了另一种生态。另外，2017年新兴矿场（注6）一间间的设立，比特币挖矿难度开始水涨船高，但是没人在意，因为比特币的成交价涨幅远远超过难度的涨幅。

直到2017年底，比特币开始了为期一年的熊市之路，新世代的矿机、新生产的旧世代矿机订单却还没停止，大家都期盼币价会涨回去，在比特币币价下跌的同时，挖矿难度依然在涨。

同年10月，旧世代机器的挖矿成本与成交币价只剩一线之隔，此时最新世代的矿机一台日收益也只有30元人民币，回本时间则长达1年以上。高难度、高成本、低收益的挖矿时代正式到来。

这样的高难度高成本挖矿情形，其实还会造成币价无法上涨，因为挖矿投资者是希望能回收成本乃至于获利的。如今旧世代末期的机器成本回收遥遥无期，新世代机器成本的回收期普遍长达两年，而耐心一直不是多数人的美德。挖矿红利高时，矿工会愿意持币等待，但是现今挖矿红利荡然无存，大家都不愿意持币，在这样的抛压下，币价是无法跟2017年一样有大规模上涨的，除非能完全消耗掉日抛压，并继续成交旧有流通币，简言之，大部分影响还是取决于比特币市场交易情形，远远大于挖矿对比特币价格带来的影响。

算力与币价的关系

比特币挖矿并不能振兴市场，只能做为底部防线。而且以利益论来看，只要币价上涨，旧世代矿机随时会重新开机。笔者认为，现在整个比特币已经被挖矿拖住了脚步。这问题一日不解决，就算市场再次巨幅上涨，也只会成为下一个下跌的背景故事。

以比特币来说，其所创造的生态系统（机制、使用及参与）系以自由市场的理念设计。有了出币机制，将会有人有意愿担任矿工，多了矿工，交易速度会增快，让更多参与者有诱因使用。当流通量大时，渐渐演变成一种自由市场定价。因此，比特币的价值建立在机制、矿工参与及使用者参与上，任何均缺一不可。

现今的比特币市场已存在十年有余，若是许多矿工退场，将会使担任矿工角色毛利提升，吸引其他矿工入场。因此，最终还是取决于参与比特币世界使用者的多寡来决定比特币市场价值。就本质而言，还是共识机制的结果，越多人认同使用比特币，比特币越有价值，反之亦然。而我们该思考的是，有谁会需要使用到比特币呢？

注1：比特币挖矿，Bitcoin Mining，在比特币的区块链网络中，透过提供运算能力得到奖励的过程。

注2：矿机，Mining machine ，用来挖矿的机器，通常是有运算能力的设备，例如电脑。

注3：算力，指矿机的运算能力。算力越高，固定时间内得到的奖励机率越高，是挖矿效率的关键，单位为H/s。

注4：矿工，泛指使用矿机挖矿的人。

注5：比特币出块：指在运算中矿工取得纪录权力后，将记录打包成一个区块再进行广播。此处广播为比特币区块链中告知其他节点纪录的行为。

注6：矿场，指在某一特定场所放置多台矿机，并以挖矿得到的奖励作为主要营收来源的场址。

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