比特币vs黄金，哪一个更好？比特币可以取代黄金吗？

黄金是人们公认的避险资产，许多投资人常把黄金配置在投资组合中，以应对市场的不确定性和金融危机。那么比特币与黄金到底哪一个更好？比特币能够成为避险资产？是否能够取代黄金呢？

银行危机爆发，比特币成避险天堂

在银行业危机爆发后，全球最大的加密货币「比特币」成为了投资人的避险天堂，今年以来暴冲66%，其猛烈的涨势甚至打败传统避险工具的黄金。

今年3 月，比特币价格上涨22%，原因是美国地区性银行的危机让投资人看到比特币作为对冲不确定性和替代银行体系的潜在用途。

Bitcoin Opportunity Fund 管理合伙人James Lavish 说，比特币仍然是当前银行体系的最后救生艇，也是领先的风险投资资产。随着第一共和银行现在处于崩溃边缘，比特币代表一个安全的避风港，而非不确定的银行存款。

根据加密数据供应商Kaiko 数据，自3 月以来，比特比与黄金的30 天滚动相关性一直在攀升，目前达到57%，为近两年来的新高。另外，美元指数走低，可望创下4 月12 日以来新低，当时比特币的交易价格达到今年高点，美元与比特币两者往往呈反比关系。

那么，如今比特币和黄金投资哪个好呢？比特币有可能替代黄金的位置吗？

黄金：从古至今的避险资产

从古至今，黄金在人们眼中的价值似乎从未变过。在古时黄金常被用作财富、身份地位的象征，而如今黄金在投资市场中占据非常大的比例，有非常多的投资者开始通过买黄金来提升自己的资产。

一种较为普遍的观点是，黄金之所以是一种可靠的保值手段，是因为可用于对冲法币贬值的风险。

在社会的普遍认知中，黄金不可破坏，价值恒定，可根据需要分解，且一定程度上便于携带。但最重要的是，黄金在自然界中存量稀少，供应有限。

相比于其他贵金属，比如说银，铂等来说，黄金之所以能够脱颖而出，是社会的价值共识。对于黄金而言，这种共识已经在人类社会中存在了几千年，黄金成为了公认的权力与财富的代名词。

但黄金的价值是基于文化建构与社会普遍逻辑的，「有证据表明，黄金在成为货币之前就被用作珠宝。」

黄金在文化上的重要地位实际上比黄金的天然属性更为重要，人们的价值共识使得黄金成为了一种普世的价值储藏模式。

然而，这些属性对于比特币来说也同样成立。

黄金的优点
有形的资产	黄金的主要优势之一是其有形性。与比特币等数字资产不同，黄金是一种可以安全持有、触摸和储存的实体商品。这种有形的性质提供了一种安全感和持久感，让许多投资者感到安心，尤其是在经济不确定时期。
历史的考验	黄金作为可靠的通膨对冲工具，经受住了时间的考验。纵观历史，黄金一直保持其价值和购买力，使其成为许多投资组合的基石。其长期保存财富的记录让投资者对其抵御通膨侵蚀影响的能力充满信心。
全球的认可	黄金作为一种货币和价值储存手段被普遍认可和接受。它的价值不依赖任何单一政府或中央银行，使其免受政治和经济不稳定的影响。这种全球性的接受确保了黄金跨越国界和长期保持其价值。

金本位制度的引入和废除

19世纪末，贵金属的货币属性在许多国家已经确立了数千年，英国、德国和不少主要经济体开始引入金本位制度。金本位制度是一种货币体系，德国马克或英镑等标准记账单位就是以固定数量的黄金为基础。

金本位制度的引入主要是为了提高货币兑换的能力。人们可以在银行用他们的纸质债权（货币）换取黄金。到1900 年，大多数工业国家纷纷仿效，但有一些国家在第一次世界大战期间放弃金本位制度以资助其军费开支，导致恶性通货膨胀。

在大萧条期间，一些国家的经济仍未从第一次世界大战中完全复苏过来，人民对货币失去信心，黄金囤积和银行挤提变得普遍。于是银行以提高利率来鼓励人们将他们的存款留在银行体系，但同时也增加了企业的资金成本，因此英国和不少国家在1930 年代初期完全放弃了金本位制度。

美国采取了不同的方法应对囤积黄金问题同时维持金本位制度。当时美国不允许公民用纸币兑换黄金，在1934 年，美国议会最终通过《黄金储备法》完全禁止私人拥有黄金。

大约37年后，即1971年8月15日，尼克松总统最终废除了金本位制，为今天的共同法定货币体系奠定基础，在该体系下，政府发行货币无需以任何商品作抵押。

黄金价格的历史走势

第二次世界大战结束后，世界各国急需一个新的国际金融体系来取代金本位制度，遂于1944年由美国建立了「雷顿森林货币体系」，当时美国因为拥有超然的政治和经济地位，使之成为该体系的核心，并以稳固的汇率重建贸易机制，因此确立了当时「1盎司黄金：35美元」的汇率将两者连结，各国货币再与美元挂勾，美元也因此被称为美金。

而后，黄金从35 美元涨至850 美元，十年间上涨了24 倍。在这个巨大的牛市之后，黄金花了超过25 年的时间才达到之前的高点。

比特币：新时代的数字黄金

黄金已经存在了数千年，但比特币面世才不到十六年。比特币代表了一种革命性的货币和投资新方式，它资产由一位名叫中本聪（Satoshi Nakamoto）的匿名个人或团体于2009 年创建，是一种基于区块链技术的去中心化数字货币。

诚然，法币和黄金依旧是财富的象征，但随着数字时代的到来，越来越多的人开始接受「数字黄金」这种新观念，而比特币就是「数字黄金」的代表，因其稀缺性、透明度和无国界性成为新的对冲工具。

「数字黄金」基于数学模型产生。

以比特币的工作证明共识模型（Proof of Work）为例，用户需要在一个庞大的数据集中寻找一串随机选择的数字。

比特币的存量是有限的（只有2,100 万个），因此，随着更多的比特币被「挖掘」出来，寻找剩余的比特币变得越来越难，而所需的资源（也就是支撑矿机运行的电力）与成本（电费、人工费等等）也随之不断上升，导致比特币供应有限整体供应趋势且随时间递减，从而带来了比特币的稀缺性。

但是，这不是比特币价值储藏职能实现的主要原因。

比特币的算法和源代码是可复制的，类似于比特币的分叉项目也已经数不胜数。比特币之所以是比特币，一个主要原因在于，比特币的计算（也就是「挖矿」）与比特币系统的维护是一件大量人类参与和投入时间、金钱和精力的事情。

随着越来越多人相信比特币，投资者越来越多，而这种信念与价值共识使得无数开发者加入了维护比特币网路以保护比特币价值的队列，这使得攻击并控制比特币的成本越来越高，以至于任何人都难以承担。这使得比特币越来越安全，而这进一步强化了人们对比特币稀缺性的信念和价值共识。

因此，价值共识才是比特币挑战黄金的资本。

就像电子支付一样，当人们相信电子银行帐户里的数字可以交换、提取的时候，这些数字就有了价值。

比特币的优点
稀缺性	比特币的总供应量上限为2,100 万枚，这使得它本质上是通货紧缩的。这种固定的供应量与黄金形成鲜明对比，黄金可以无限期地开采，尽管成本和精力都在增加。比特币的稀缺性确保其价值不会被中央银行或政府夸大，这使其成为一种有吸引力的通膨对冲工具。
透明度	比特币在透明且不可变的区块链上运行，允许即时验证交易和供应。这种透明度增强了人们对比特币网路的信任，并降低了欺诈或操纵的风险。投资者可以追踪比特币的流动并验证其稀缺性，从而增强比特币作为通膨对冲工具的可信度。
便携性和可访问性	比特币的数字特性使其高度便携且易于跨境转移。交易可以快速、安全地进行，无需银行或金融机构等中介机构。这种无边界的设计使任何有网路连线的人都可以使用比特币，从而实现对冲通膨的民主化。

不过，相对于黄金来说，比特币仍面临重大的技术障碍和监管不确定性。此外，由于区块链技术的复杂性，加上可扩展性问题和能源消耗问题，阻碍了比特币的主流采用。

联准会：比特币具有黄金的大部分特征

2 月8 日，美国纽约联邦储备银行发布了一份比特币研究报告《The Bitcoin–Macro Disconnect》，文件长达31 页，统整了当前宏观经济新闻对比特币和其他资产类别之间的影响结果。

值得注意的是，报告指出：比特币具有如黄金等价值存储的大部分特征，并且相较于其他资产，比特币不受货币和宏观经济消息影响。

进一步研究调查报告，联准会分析师虽然认为比特币是一种没有内在价值的「纯粹投机资产」；但报告在衡量了通货膨胀、实体经济、货币政策和监管公告等不同消息，并以比特币、美元、美国股票和黄金等资产作为分析比较案例时发现，仅有比特币与黄金一样不受任何外部消息影响。

但联准会也强调由于分析样本数过小，因此如想证明比特币与宏观经济基本面之间的脱节，仍需要更多的证据。

比特币vs 黄金

比特币和黄金之间的主要区别，包括波动水平、存储过程和需求来源等，透过下表，你可以对两者的差别有一定的了解。

	比特币	黄金
波动率	高	中
货币效用	可作为交换媒介，但不是实际货币	不能作为实际货币支付
储存方式	电子存储	实物存储
需求来源	不明确	明确

1、波动性不同

比特币和黄金之间最重要的区别之一是这两种资产的波动性不同。衡量波动率的一个有用指标是平均真实波动幅度(ATR)，它描述了在特定时间内市场的平均波动幅度。

与黄金相比，比特币的ATR(以价格的百分比表示)要高得多。此外，该图将比特币与黄金进行比较的时机是黄金波动较大，而比特币波动较低。因此，我们可以得出结论，在大多数情况下，比特币的波动幅度要大得多，因此相比黄金有更多的交易机会。

2、存储过程不同

比特币和黄金的第二个区别是它们的存储方式不同。作为一种实物资产，黄金被存放在金库、银行的保险箱和个人保险箱中，金额较小。另一方面，比特币不能以传统意义上的方式存储，而是存储在一个称为「私钥」的秘密数字。如果你不使用硬件或软件钱包来保护你的私钥，购买比特币可能是非常危险的。

迄今为止，比特币交易所已经发生了相当多的骇客攻击，导致多达400万枚比特币被盗。骇客攻击可能会对比特币价格产生负面影响，但也可能为做空交易者提供机会。这一点和其他市场事件可以在下面的图中看到，其中突出了比特币对市场新闻和具体与加密货币相关的事件的价格敏感性。

3、需求来源不同

黄金作为一种有形资产，有7000年的历史，其需求驱动因素很容易识别，如下图所示。相反，目前社会对比特币的需求不那么明确，往往围绕着价格投机、买入持有策略和底层区块链技术本身。

除了有容易识别的需求来源外，黄金在交易中往往表现出季节性。以5年和10年的平均表现来看，金价在1月、2月、7月和8月表现较好。

黄金与比特币过去10年的价格走势对比

比较黄金和BTC 的表现很困难，因为两者都取决于多种因素，例如当地货币、不同的通货膨胀率和时间范围。

为简单起见，我们将研究10 年期间美国经通胀调整后的回报率。下面的历史数据显示了这些资产从的每年第一天与2022 年1 月1 日比较的价值差。

投资者如果在2012 年1 月1 日以1,565 美元购入黄金，价格比10 年后的2022 年低263 美元，在2022 年1 月1 日卖出的话，回报是16.81%。然而，如果考虑到通货膨胀，投资者的购买力实际上下降了6.01%。

在2008 年全球金融危机之后，市场担忧紧随在后将会是严重的通货膨胀和银行体系危机，2011 年黄金价格上涨至每盎司1,881 美元。然而，随着欧洲从危机中复苏，黄金进入了为期一年的熊市，将近9 年后黄金才在2020 年恢复到周期前的高点。然而，2022年初，在牛市高点之后不久，严重通胀就开始出现，黄金作为价值储存媒介的功能就慢慢减弱了。

相比之下，在同样的时间段，比特币不断增加投资者的购买力。而这趋势是否会持续还有待观察。由于数字资产极易波动，它们未必能够提供针对通胀的短期保护。

比特币是否可以取代黄金？

数字资产试图颠覆的理念和技术，并不仅仅是几年或几十年前的事情。它们可以追溯到几百年甚至几千年前。

随着比特币价格飙升至历史新高，黑石投资首席执行官拉里・芬克与对冲基金大佬斯坦利・德鲁肯米勒等一批知名投资人士都在谈论比特币作为一种具备稀缺性的避险保值资产的前景。

这同时也引起了黄金信徒与比特币粉丝之间的争论。

以奥地利学派经济学家、贵金属交易商人彼得・希夫为代表的黄金拥簇指出：「比特币是一种投机性工具，缺乏实物属性，这导致一旦出现极端情况（如数字资产市场发生危机），投资者将会血本无归。」而黄金则由于有实物保障，抗危机能力相对更强。

但比特币的支持者并不同意这一点，他们从支付手段角度出发，认为比特币具备的加密性与不可复制性，使其相较于黄金更加安全，且易于储存和携带；其社会认可度也在逐步赶上黄金。

但归根结底，投资品可以拥有许多有价值的属性，但如果没有被社会所接受，不被人们所信任，那么其价值就只是纸上谈兵。不论是对黄金还是比特币，都是如此。

回望历史，从贝壳到金银，再到纸币、比特币和主权数字货币，随着科技与社会的进步，价值共识经历了由特定物品到贵重实物，再从实物到价值共识符号的过程。

价值共识不是永久的，新旧共识会在很长一段时间内共存，但新的共识替代旧共识是必然的趋势。从比特币出现至今，时间不过十二年，基于新的「数字黄金」的价值共识已然初步形成。

但截至目前，黄金的地位依旧不可撼动，而基于比特币或其他数字资产的新共识，很多时候也需要与目前的黄金共识相互补充，在融合中渐渐迭代。

一部分社会群体已经接受了比特币，而另一部分群体和央行依然在拥抱黄金。

这意味着并存时代的开始。「未来人们对于投资品的态度是开放的，他们会接受黄金作为避险保值的投资品，同样也会接受基于社会广泛价值共识背书的比特币作为投资品，或者具有类似特征的其他数字资产作为投资品。」

尽管这离「数字黄金」真正替代黄金还很遥远，但毫无疑问，黄金不再是唯一选择。

比特币与黄金关联度提升

随着总体经济的不确定性的持续存在，投资者再度将比特币列入到避险资产中来。

比特币和黄金的关系向来被用来衡量投资人是否相信比特币能够保值。2021年6月至2022年2月期间，比特币、黄金价格走势密切相关，但2022年3月的关联系数却转负。若两者关联系数为正，代表价格走势相似，反之亦然。

美国银行(Bank of America)在近期指出，如今比特币与黄金的关联度变高了，可能暗示最近的市场波动，让投资人再度将比特币视为避险的港湾。

美银报告称，比特币目前对黄金的40天关联系数约为0.5，高于8月中旬的零附近。虽然比特币跟标普500、Nasdaq 100的关联系数仍有0.69、0.72，却低于数个月前的历史最高峰且逐渐趋缓。

Decrypt等外电报导，Bank of America Securities分析师Alkesh Shah、Andrew Moss最近发表研究报告指出，比特币与标准普尔500指数(SPX)、Nasdaq 100指数(QQQ)的正向关联愈来愈低，与黄金(XAU)的关联却迅速上升，暗示投资人也许在总经环境仍充满不确定性、股市尚未触底之际，把比特币视为相对安全的避险天堂。