无处不在的黑天鹅

所谓黑天鹅，是指看似极不可能发生的事件，它具三大特性：不可预测性；冲击力强大；人们会在发生后编造出某种解释。在18世纪欧洲人发现澳洲之前，由于他们所见过的天鹅都是白色的，所以在当时欧洲人眼中，天鹅只有白色的品种。直到欧洲人发现了澳洲，看到当地的黑天鹅后，人们才知道黑天鹅的存在。

对哲学有一定认识的读者可能会发现黑天鹅效应和卡尔·波普尔（Sir Karl Raimund Popper）的思想的核心—「真伪不对称性」有相通之处。「真伪不对称性」指出我们的各种科学理论都是通过对经验世界作出观察后再以「归纳法」得出的结论，然而，我们根本不可能有足够多的实验数据能证明该科学理论绝对无误。（例如，人们在检测100万个案例后得出「地球上没有出现过外星人」这一理论，然而只要在未来出现过一次「地球上出现过外星人」的案例，即可证明前面的理论错误。谁又能无穷无止地检测案例，以证明「地球上没有出现过外星人」理论的绝对无误呢？）

纽约大学教授Nassim Nicholas Taleb于2007年出版《黑天鹅效应》（The Black Swan）畅销书后，黑天鹅风险便广受重视。911事件是黑天鹅、2008年的金融海啸是黑天鹅、新冠肺炎是黑天鹅，而在加密货币的世界我们又会有哪些黑天鹅呢？面对黑天鹅，投资者应该如何自处？

加密货币世界三大黑天鹅

交易所倒闭

交易所倒闭早已不是新闻，笔者这里说的是主要交易所倒闭（包括但不限于：币安，火币网，Okex，BitMex等等）。事实上，上述交易所倒闭的风险可能远比您想像的高。现时交易所面对的最大隐患是潜在的监管风险，除了交易所本身的业务处于监管的灰色地带之外（包括BitGinko.com因此我们时刻提醒用户要注意风险）这一点监管的真空区域笔者称之为监管红利（详见《如何在去中心化金融中获利》）。更甚的是大多数交易所在晋身一线交易所之前都间接或直接地参与过群众集资、操控币价、虚假陈述等行为，这些明显违法的行为之前都躲藏在加密货币的外衣之下，一旦被旧事重提，交易所随时面临天文数字的赔款诉讼。与此同时，交易所每天都面对黑客入侵，系统出问题等数之不尽的风险。

USDT 违约

正如《稳定币(Stablecoin)区块链上的美元》中提到，市值最大的稳定币泰达币（Tether, USDT)，其发行机构以零透明度著称，三番四次修改条款，高度集中管理，帐目亦从不公开，长期受到监管机构追击，甚至多次传出违约消息。然而，其市值却屡创新高，现时已超过40亿美元，足足抛离第二位的USDC六倍有多，而每天交易额更可高达500亿。显然，违约风险并不是市场所关心的。然而市场对USDT违约风险的忽视正正是黑天鹅最可怕的地方。

51攻击

留意加密货币少于5年的读者都不会知道，早期的新型加密货币大都死于51攻击。对于以不可篡改著称的区块链和加密货币来说，遭受51攻击可以说是致命的打击。然而，近年的加密货币在遭受到51攻击后却仿佛若无其事似的，以太坊经典（ETC）、比特币现金（BCH）等，在遭到51攻击后投资者的信心丝毫没有被动摇。事实上，51攻击可使攻击者在控制期间任意撤销交易者们所作出的交易，而导致双重支等问题。有一种无知的说法认为：「比特币奖励诚实者，打击作恶者，在比特币的世界里，诚实者会越来越强大，作恶者会越来越没有生存空间，比特币给世界带来正义和光明。」这是因为他们没有考虑作恶的获利方法。有关的论述请参考《共识机制的意义》中的「系统性风险不容忽视」部分。

不能倚靠黑天鹅获利

黑天鹅不是获利的工具，而是一把悬挂在每个人头上的达摩克利斯之剑。

投资者要紧记一点，黑天鹅不是获利的工具，而是一把悬挂在每个人头上的达摩克利斯之剑。投资者要做的就是通过不同的资产配置方法来进行对冲，使风险保持在可以控制的范围之内。当中最著名的策略，就是风险平价策略，笔者会在稍后的部分介绍相关的工具和策略。

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