比特币到底应该值多少钱，这个问题恐怕是每个人都忍不住问的问题。在加密货币领域著名的搅屎棍McAfee先生说，如果2020年比特币不到50万美元，他会活活地把自己的弟弟吃掉。

另外一方面，也有很多人，特别是很多人认定比特币只是一个简单击鼓传花的游戏，所以价格应该是零。典型代表人是来自我国白区宝岛台湾，多年潜伏美帝，心系伟大祖国和国企建设的郎咸平先生。

估计比特币应该值多少钱的文章汗牛充栋。如果你查一下文献，经济学家们给出什么样的预测都有。从2009年到今天，估价3分钱的，1美元的，100美元都有。当然最后这些经济学家都被无情打脸。这些预测和算命没有什么区别。

我们首先来看一下，比特币的价格范围是多少。

首先，我们看看价格上限。

2020年还会经历一次次halving. 所以每天miner挖出来的BITCOIN将会从现在的1800下降到900枚，一年将是328,500枚。按照50万美元一枚的话，miner一年的获益将是164X10^9美元，164.5 Billion美元。由于市场是充分竞争的，矿工不可能挣到大钱, 矿工的主要成本是电力消耗。假设矿工的profit margin是50%。所以到那个时候，一年的电力消耗是82Billion美元。由于矿工都是在电价最为低廉的地方采矿，假设按照5美分一度电。那么BITCOIN挖矿的总电力消耗是3.6X10^12kWh, 3.6Trillion度电。这是一个天文数字，地球上人类一年的总耗电量20,000 TWh= 20X10^12kWh, 就是20Trillion度电。就是说地球上每年6分之一的电力消耗将被用在Bitcoin挖矿上，才能够支撑Bitcoin价格涨到50万美元。

如果在2020年halving之前，要维持50万美元一个比特币的价格。会引发比较严重的能源危机。 如果要维持100万美元一个，地球人就没电可用了，几乎所有的电都需要去挖比特币才可以。

所以，按照这个计算，McAfee先生是吃自己的弟弟是个大概率事件。当然比特币的价格如果在瞬间突破50万美元，并不是不可能。只是不可能在2020年长期稳定在50万美元以上。如果挖矿的机制不变，那么需要再经历2-4次以上的halving,奖励的比特币数量下来了，才有可能突破50万美元一个。那样的时间节点应该在2028-2032年左右了。目前比特币挖矿电耗已经和荷兰全国电耗差不多。2020年之前，如果不引发全球电力短缺危机的话，上限也就是20万美元一个了。如果比特币挖矿电力消耗引发能源危机，也会天人共愤的，从而影响它的价格。

 看完上限，我们看看下限，比特币会不会像郎咸平先生说的那样变成零呢？

答案也是否定的。比特币作为货币再怎样不成功，也会有一定的保值和纪念意义。

我举个例子，1980版的猴年邮票，本质上没有任何价值可言。是个纯粹的击鼓传花的游戏。但是这个击鼓传花的游戏整整持续了38年了。当年8分钱的邮票，现在价格是1万2千多元人民币一枚。整整涨了15万倍。而且按照现在的这个架势看，猴年邮票价格未来20-30年估计也不会归零。

同样是邮票，为什么就80版的猴年邮票经久不衰呢？是因为印刷特别精美么？显然不是。是因为数量有限么？人世间数量有限的东西很多。你穿过的臭袜子还数量有限呢，但是显然不值钱，所以数量有限不是一个东西值钱的充分条件，只是必要条件。

在我看来，猴年邮票值钱是那一代人有过猴年邮票突然变值钱的共同经历，导致猴年邮票很值钱。这话有些绕口。需要多念几遍。改革开放之初，头一批买卖投机品发财的就是炒猴年邮票。这个共识导致了猴年邮票过去40年一直很值钱。你要想让猴年邮票价格完全归零，你需要破除这个共识。猴年邮票价格归零，需要或者玩猴年邮票的那一代人都死了，他们的故事都消失了，或者集邮这样的文化传统彻底被人们忘记了。

比特币作为一个文化现象的价值就是它价格的底限。如果你细读2009年以来比特币的历史，你就会明白很多人是带着类似宗教情结地在持有比特币。每一轮比特币价格的涨跌，血与泪之后，就会诞生一批对比特币有宗教情结的人。就像Litecoin的创始人CharlieLee，他把自己创造的Litecoin都卖光了，他都没舍得卖比特币，可见宗教情结之重。

那么作为文化现象作为纪念品，比特币的价格是多少呢？这个价格很难估计。8分钱的猴年邮票为啥涨了15万倍，不是30万倍或者300万倍呢？这个和受众群体数量有关。比特币作为一个全球的，跨越种族，跨越边境文化现象，影响了整整一代自由派、无政府主义份子、和各类nerds。连SteveBannon, 曾经Trump总统的战略顾问都持有比特币,可见比特币和很多人的价值观产生了共鸣。

要是硬让我拍脑袋定一个数字的话，我个人感觉的倾向认为是1000美元。2017年比特币第二次涨过1000美元的时候，我曾经说过，恐怕人类再也看不到1000美元一枚的比特币了。 要是你想安全一点的话，投资可以考虑打对折500美元。这个价格上，世上有非常多人愿意在这个价格上持有比特币到永远，因为曾经他们被刺激过。

所以我觉得，比特币的价格范围是1000-20万美元。上限是受采矿电力限制，下限是文化情结价格。

那么有什么方法对比特币能做出合理估价么？类似股票PE ratio那样的。

比特币没有利润可言。像世上所有的货币一样，无论是法币还是黄金，都是击鼓传花的游戏。唯一不同的是其他的击鼓传花的游戏，庄家会偷偷注水。严格说，世界货币采用美元法币作为货币是在1973年代尼克松废除黄金和美元挂钩之后，历史只有45年，并不长，只比猴年邮票早了7年。这个靠单一政府背书的共识能持续多久还真不好说。撤远了，回到比特币。

所以比特币的价值完全取决于共识的范围大小。越多的人达成共识认为比特币值钱，那么比特币就会更加值钱。这个共识可以用比特币的活跃用户数量的确定。

这个公式就是大名鼎鼎的Metcalfe公式。这个公式是说一个网络的价格和网络用户的平方成正比。有人把几个主要的加密货币的市值和用户数量画一条曲线，这条曲线如图。有人号称用这个成功预测了两次价格高于价值的泡沫时刻。但是是否是马后炮，还有待研究。根据这个可以粗略估算一下比特币的价值是多少。

值得注意的是比特币价值不但取决于用户数量，用户质量也很重要。一百个亿万富翁达成的共识，和一百个民工达成的共识显然不一样。所以这个估值也不是很靠谱，除非你有更多的数据。

屌丝的共识数量和各个加密货币的关系也有人做了线性回归，总体趋势是对的。但是也是很难精准预测。

另外就是用户人群数往往和价格是成正比的。因为价格暴涨会吸引了更多的用户。价格暴跌会让用户仓皇出逃。所以用这个模型，在每个时间价格点上，并没有预测价格过高或者过低的意义。

总结一下，比特币的价值属于网络效应，取决于未来共识人群的数量和质量。比特币的价格取决于人们对未来共识人群数量和质量的猜测。这其中的不可知变量实在太多，无法计算合理价格。未来几年的价格极限是1000-20万美元。这个范围很大，基本和没说一样。 你能做的是take the risk you can afford, and invest in what you believe.

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