我们无从确知经济衰退是否即将到来，但很多美国人心中已经泛起了寒意。谷歌的数据显示，美国“经济衰退”这个关键词的搜索量达到了过去两年来的最高水平。

而且这还是上周四美国通胀报告发布之前的数据。数据显示，美国5月消费者价格指数（CPI）升幅达到8.6%，创1981年以来的最高水平。如果按照上世纪80年代的统计方法，通胀水平将接近17%。

大宗商品价格冲击驱动的经济减速

早在美国通胀数据发布前，世界银行和经济合作与发展组织（OECD）就给出了悲观的全球经济前景预测，称俄乌战争导致几乎所有大宗商品——从煤炭到小麦到石油——的价格暴涨，进而抑制了经济增长。经合组织的数据显示，俄罗斯和乌克兰合计占全球小麦出口总量的大约30%，这意味着粮食价格高位运行的持续时间可能要比最初预期的更长。

此外，在6月的旗舰报告当中，世界银行将2022年全球经济增速预期从此前的4.1%大幅下调至2.9%。世界银行行长马尔帕斯表示：“对于很多国家来说，衰退将很难避免。”其他国家可能会陷于类似上世纪70年代的滞涨——高通胀和高失业率的有毒组合。

经合组织的预测虽然没有这么悲观，但基于俄乌战争导致的供应链不畅，经济增速将会出现放缓。

黄金更偏防御，比特币更具进攻性

如果我们真的将遭遇经济减速，并且这主要是由大宗商品价格冲击所触发的，我们用黄金、比特币以及标普500指数股票给汽油这种关键商品定价可能不是吃饱了没事干，或许能够从中发现哪种资产在价格上升环境下最有保护作用。

我的这一想法来自于圣路易斯联储本周发布的一篇文章，该文章比较了一打鸡蛋的美元价格和比特币价格。这么做的目的在于说明，尽管比特币长期相比美元能够买到更多的鸡蛋，但前者的价值波动要大得多。不过，这篇文章忽视的一个事实是，100多年前美联储创立以来，美元的购买力已经损失近一半。

美国现在的汽油均价历史上首次突破了$5/加仑，但如果按照黄金、比特币和标普500指数定价的话又会是怎样的情形？

结果显示，比特币定价的汽油价格过去5年是下跌的，同期标普500指数和黄金定价的汽油价格都出现了小幅上涨。这似乎可以说明，比特币相比股票和黄金更能提供大宗商品价格上涨保护。不过，在全押数字资产之前，我们还要考虑以下几个因素。

首先，相比比特币，股票和黄金的历史都要悠久许多。后者在高通胀、高利率以及其他时间段表现如何？我们可以获得更加丰富的数据。相比之下，比特币问世才13年左右。如果拿人做比的话，这才刚刚进入发育期。此外，这期间美国利率从未超过2.5%，因此我们无从得知比特币价格在高利率环境下会有怎样的表现。

所以说，如果你求个安心，黄金是理想的防御投资。但是，如果你的投资期限足够长，并且愿意持有更加激进的资产，比特币更加适合。

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