众所周知，灰度(Grayscale) 一直想将GBTC 转型成比特币现货ETF，不过一直遭到SEC 拒绝。不过现在灰度似乎找到一种方式，可以绕过SEC 的限制。

灰度于5 月9 日宣布向SEC 提交三档新基金，分别是：1) 灰度全球比特币综合指数ETF，2) 灰度以太坊期货ETF，3) 灰度隐私ETF。

除了三档新基金待审，灰度也已经对SEC 提告，法院也许在Q3 就会做出判决。

英国金融时报(FT) 指出，灰度的全球比特币综合指数ETF 可能会涉及投资比特币现货。

在灰度的申请文件中，灰度全球比特币综合指数ETF 明确指出会投资：非美国上市交易所得交易产品或投资工具，而这些工具会持有或是由比特币实物支持。SEC 目前仅批准比特币期货ETF。

原文如下：

通常包括：(i) 在主要非美国交易所上市的交易所交易产品、交易所交易凭证（ETN）或其他交易所交易集合投资工具，这些工具持有或由比特币现货支持(或排除期货投资的情况下合成追踪比特币价格) 并满足某些资产和流动性门槛(统称为「比特币ETP」)

对于灰度的做法，有人认为也许会成功。

SEC 一直以来的论点是，期货ETF 持有的是CME 上的合约，而CME 是受到CFTC 监管的，而灰度打算投资的海外ETP 都是受监管的证券，也就是SEC 坚持比特币ETF 要持有的资产类型(不能是现货)，所以可能可以过关。

另一方面，已经有大量的美国ETF 持有受监管的外国证券，虽然这些ETF 主要持有的是股票和债券，但起码结构是类似的。

即使申请通过也不表示未来GBTC 就可以转成比特币现货ETF。持有比特币现货支持的国外受监管的证券和持有比特币现货本身是完全不同概念，万一出现任何问题，像是清算和托管问题，SEC 无法完全保护投资人。

市场对灰度申请的ETF 看法也不是很乐观。

Morningstar 的被动策略研究主管Bryan Armour 认为这个投资组合的结构相当混乱，且相较于比特币期货ETF ，全球比特币综合指数ETF 在追踪现价格上的表现更糟，所以他不确定这种产品除能了解SEC 的尺度外，能提供其它价值。

但灰度的执行长就相当乐观了。他认为现在加密市场已经走出熊市，投资者对加密货币的需求仍然强烈。

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