比特币（Bitcoin）崛起至今，被宣判过471次死刑，每一次低谷后，依旧能透过币价证明价值，牛熊市的界线逐渐模糊，现在会是最后一次加密寒冬吗？

比特币被判四次死刑，牛熊市界线模糊

自2008 年世界上第一颗加密货币——比特币诞生以来，已经过去了15 年。在这段期间，加密货币市场从沉寂到崛起，穿越无数次牛市与熊市，过程自然不乏许多人对比特币的排斥、厌恶和不看好。

根据新加坡比特币教育门户网站「99bitcoins」的统计数据，比特币从2023 年初至今，已经被宣判了4 次死刑，而从比特币开始崛起的2010 年到现在，已经累积被宣判过471 次死刑，但即便充满质疑和嘲讽的声浪，加密货币依然能够在无数次寒冬中化险为夷，不断证明自己的价值。

随着区块链技术逐步成熟，近年逐步诞生出许多衍生产品，诸如去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）、区块链游戏/游戏化金融（GameFi）等，都是区块链产业在不断向前进的证明，随着传统企业、机构的采用率暴增，以及各国政府和监管机构对加密货币的态度逐渐转变，曾经存在的「4 年周期」正逐渐缩短，牛市和熊市之间的界线也在不断模糊。

这是最后一次加密寒冬？

知名链上数据分析师Willy Woo 就曾给出一个有趣的数据，他曾在去年3 月发布了一篇推文，表明如今我们看到的熊市，很可能是「最后周期」的初步现象。

根据Willy Woo 提供的资料，比特币自2019 年触底以来，已经出现了3 次较短的牛市和熊市。其中，比特币在2012 年11 月熊市期间价格为11 美元，2013 年11 月突破当时的新高1,200 美元；2016 年价格为740 美元，隔年（2017 年） 突破19,000 美元；2020 年价格为8,982 美元，在隔年11 月创下历史高点的69,000 美元。

从整个进程来看，在经历每一次的熊市后，比特币都能够持续向上攀升，牛熊转换所需的时间也在逐渐缩短，但在市场逐渐趋于稳定的同时，随之而来的是每一次熊市底部与牛市高峰之间的涨幅，也在逐渐缩小。

尽管仍不完美，监管正在逐步完善

监管方面，直到去年发生LUNA 崩盘、FTX 交易所倒闭以前，尽管监管机构确实在持续关注加密货币的合法性、安全性，但从未像今年年初以来般激进。

今年监管就有如脱缰野马，又或者是一头盘旋寻找加密草原上猎物的老鹰，先有知名加密货币交易所Kraken 的质押服务因涉及证券法遭到关停，还因此缴出3,000 万美元的天价罚金，后有币安美元（$BUSD）开发商Paxos 遭到起诉，以及《NBA Top Shot》NFT 系列吃上官司，3 月23 日时连美国合法交易所Coinbase 都收到美国证券交易委员会（SEC）的威尔斯通知（Wells Notice），质疑其违反证券法。

美国拥有复杂且分散的监管体系，在此之前也从未对加密货币有过多的重视，或是共同的监管标准，这也让监管机构在今年的一系列行动显得荒腔走板。

目前看来，法律和监管框架标准要达到一致性，或是对法律的解释方式足够清晰，仍需要一段时间，但就现况来看，针对加密货币的监管正在逐渐收紧，已经是不争的事实。

或许有了法律的缰绳束缚，加密货币无法再像脱缰野马一般奔放，自然也无法如以往有如此夸张的利润，但相对而言，监管的保障和约束也能对加密货币的中心化部分起到稳定的作用，对于投资人的资产有一定保障，因此监管究竟是不是坏事，其实见仁见智。

回顾科技行业发展史，加密货币似乎正走在相同道路

有趣的是，在网络蓬勃发展的现在，你肯定想像不到，曾经在1990 年代后期，诸多网络产业相关公司在上市或融资数亿美元后，缺乏收入来源或结构良好的商业计划，一度让网络产业被冠上「泡沫」之名，这是否与前期的加密货币非常相似呢？

继续往下走，加密货币与网络产业走过的痕迹逐渐重叠，两个行业的投资和市值都在短短数年间出现了巨大增长。其中，早在1999 年，网络产业就创造出近3,500 亿美元的数字线上交易额，当时使用的还是单纯的数据交换（B2B），而非现代的网络电商。

时至今日，电子商务和在线交易已经成为生活中不可分割的一部分。截至2022 年，全球电子商务总支出已经接近5 兆美元，仅在美国就占比20%。全球前10 大科技公司的市值突破7 兆美元，科技类股在美国股市中的占比，也超过了金融板块和能源板块的总和。

尽管过程中同样有起起落落，但自2000 年以来，网络产业还没有出现过一次泡沫破灭，而理由也很简单，那就是「技术」。**掌握技术的网络产业已经成为一个常规产业，市值由收入和利润支持，而不是仅靠对未来的想像。**

而加密货币也是如此，在刚诞生之初确实可以称作是「空气币」。但前面提到过，近年来成熟的区块链产品不断诞生，政府机关、企业、甚至国家都对区块链技术逐渐重视并采用，都是区块链技术在不断成长的证明。

因此，把握住接下来的每一次机会，或许我们现在所身处的熊市底部，会是最后一次的加密寒冬。

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