摩根大通（JPMorgan）表示，灰度投资公司（Grayscale）在控告美国证管会（SEC）一案告赢后，SEC 可能会别无选择，最终被迫批准多档比特币现货ETF 的上市申请。

灰度告赢后有两种可能性

摩根大通以Nikolaos Panigirtzogloul 率领的分析师团队在报告中表示，灰度告赢SEC 的案子，代表SEC 必须逐一撤回先前核准「比特币期货ETF」的决定，才能够捍卫自家驳回灰度提出要将比特币信托转换成现货ETF 申请案的行动，然而，此举对SEC 而言，「非常具有破坏性且尴尬」，而且显然是不可能会发生的。

分析师指出，因此，「看起来更有可能的情况是SEC 被迫核准比特币现货ETF 的申请，这些申请来自包括灰度在内的多家资产管理公司，正在等待审理」。

在上周稍早，美国联邦法院判决SEC 必须重新审查其拒绝灰度试图把「灰度比特币信托（Grayscale Bitcoin Trust，GBTC）」转换为ETF 的决定。法院判决，SEC 没有理由允许核准基于期货的比特币ETF，却否决比特币现货ETF，原因是比特币期货和现货市场都存在诈欺与操纵风险，而比特币现货市场和芝加哥商业交易所（CME）的比特币期货市场又是紧密联动的。

因此，法院判决SEC 驳回Grayscale 申请案是「武断且善变的」，因为当局没办法解释期货ETF 与现货ETF 这两种类似产品之间为何会获得不同待遇。

分析师预估：SEC 若要放行，不会只批准单一申请案

SEC 上周四宣布延后对贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）和景顺（Invesco）等几家公司提出的现货比特币ETF 申请案做决定，且至少会延后到10 月。摩根大通分析师表示，这次延后可能代表「多档现货比特币ETF 申请案可能会一次过获得核准，而非让任何单一申请案获得核准，取得第一档上市的优势」。

摩根大通分析师指出：「这可望让投资人受惠，因为会使得ETF 手续费出现更多竞争」。如果灰度的GBTC 获准被转换成世界上最大的比特币现货ETF，那么灰度可能面临更大的降低手续费压力。」

比特币现货ETF 是万灵丹？

分析师重申，虽然灰度诉讼胜利，使得市场距离比特币现货ETF 又近一步，但这不太可能会改变加密货币市场的游戏规则。

分析师说，比特币现货ETF 在加拿大、欧洲已存在了一段时间，但并没有赢得投资人大幅青睐。此外，资金过去一年来不断从黄金ETF 流出，也没有因此让整体比特币基金受惠，包括期货ETF 在内。再者，虽然比特币现货ETF 会较期货ETF 拥有一些优势，但这些优势也「相当较小」。

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