2024 年对比特币来说是具有重要意义的一年，除了即将到来的比特币减半外，在1 月11 日通过的比特币现货ETF更是拓宽了比特币的交易渠道。受比特币ETF 通过的影响，BTC 价格一度冲至多年来新高，达到49,102 美元，然而很快，该加密资产开始持续地下跌，并在今（23）日触及39,431 美元，创今年新低。

那么，比特币如此下跌的原因是什么？BTC 价格的下跌是否表明ETF 消息实际上并不像人们曾经认为的那么好？在本篇文章中，我们将一一进行分析。

比特币BTC 价格跌破4 万美元

美国证券交易委员会（SEC）在1 月11 日通过了11 档比特币现货ETF，引发市场兴奋。有加密货币爱好者预测，今年将会出现类似2021 年的多头市场。

事实上，在SEC 批准后的几天里，超过20 亿美元流入比特币ETF，而BTC 价格也升至多年来新高，达到49,102 美元。然而很快地，该加密货币下跌了。

自那以后，BTC 价格已经跌破4 万美元，最低触及39,431 美元，这是自12 月初以来的最低价格。截止台湾时间1 月23 日，比特币价格有小幅回涨，其交易价格为40,050 美元，在过去24 小时下跌了2.93% 。

BTC 价格下跌的原因是什么？

接下来，我们将分析比特币价格下跌的三个原因。

1.宏观经济

由于波动性、财报季和宏观经济发展等多种因素，整个加密货币市场的交易量受到了打击。

美元走强给比特币带来抛售压力。美元指数(DXY)从1 月初的101 水平逆转，并在1 月18 日实现显著跨越，交易至103.50，同时自信地转移了100 日指数移动平均线(EMA) 的压力。

这种强劲的势头是由需求增加和美国国债殖利率上升所推动的。2023 年最后一个月美国零售额增幅高于预期。美国公债殖利率也大幅上涨，显示市场正在调整对联准会降息路线图的押注。

此外，在最新数据的支撑下，美国经济走强正在改变市场的鸽派押注，尽管3 月和5 月降息的可能性仍徘徊在50 个基点左右。

这增加了美元的强势，进而对加密货币价格施加压力。

2.GBTC 的活动

比特币现货ETF 于1 月12 日首次交易，在首个交易日，该ETF 的交易量就已经达到46.6 亿美元，创下了传统金融业的历史新高，但这足以证明BTC 价格正如普遍预期的那样持续上涨。

根据区块链分析平台Arkham Intelligence 的数据，灰阶比特币信托(GBTC) 于1 月16 日将8,730 BTC（价值超过3.76 亿美元）转移到Coinbase Prime 存款地址。这些转帐意味着GBTC 持有者正在选择平仓部分部位。

对于零售交易者来说，目前ETF 的流入并未被认为是引人注目的，普遍的共识是市场需要时间冷静和整合。

3.「抛售新闻」事件

加密货币价格的波动性远高于股票，但其整体趋势往往与股市密切相关。那么，加密货币市场与股票有许多相同的特征是有道理的。其中一点是，如果一档股票在财报季表现强劲，超乎预期，那么股价仍有可能贬值。

这种违反直觉的现像是由「抛售新闻」，即股东在利好消息传出后获利了结的行为所造成的。当卖家群体多于潜在投资者群体时，大量股票回流市场可能会导致供需变化，导致股价下跌。

这有助于解释比特币为何会因自身的成功而遭受损失。

CryptoQuant 研究主管Julio Moreno 并不认为比特币价格下跌是由灰阶旗下GBTC 抛售比特币导致的，他将比特币价格的波动归因于去年比特币价格飙升后获利了结的比特币持有者（短期交易者和鲸鱼）的抛售，并指出ETF 的批准可能只是「抛售新闻」事件。

根据链上分析公司Glassnode 的说法，比特币价格下跌可能是由衍生性商品杠杆和现货获利回吐共同推动的。

然而，链上和衍生性商品领域的多项指标表明，相当一部分比特币投资者确实将ETF 的批准视为抛售新闻事件。

Glassnode 表示，虽然中期波动背后还有其他关键驱动因素，但自10 月中旬以来，期货和选择权市场的未平仓合约(OI) 均显著上升。

两个市场的未平仓合约均保持在多年高点附近，显示杠杆正在上升，并成为市场中更具主导性的力量。

比特币的下跌是否表明ETF 并没有那么好？

那么，BTC 价格的下跌是否表明ETF 消息实际上并不像人们曾经认为的那么好呢？

并非如此。

专家仍然预计，比特币现货基金将为大量新投资者打开市场，并将价格推回历史高点。他们认为这些损失只是看涨的大局中的一个小挫折；如果有什么不同的话，那就是潜在的比特币投资者可能会趁机以「折扣」的价格购买比特币。

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