真正的山寨币季节何时到来？观察比特币领先指数变化

随着以太币（ETH）达到接近3,000 美元的水平，市场对潜在「山寨币季节」（Altcoin season）的呼声越来越高，但一些分析师警告说，它可能不会那么快到来。

阿波罗资本（Apollo Capital）投资长Henrik Andersson 在接受《Cointelegraph》采访时表示，他认为「有几个强大的催化剂即将到来」，可能会引发山寨币的反弹。

Andersson 所说的催化剂主要来自以太坊的基本面，如Dencun 升级、扩容解决方案Blast和再质押平台EigenLayer的主网启动，他表示：

「在过去一年里，以太坊的表现一直不如BTC，感觉它应该会迎头赶上，特别是由于供应量的下降以及自转向权益证明（PoS）以来的通货紧缩。」

加密货币交易所Coinbase 的资深工程经理Yuga Cohler 则在X 平台上表示：「我们正在进入一场ETH 牛市：山寨币的beta。」

山寨币季节即将到来？10x Research：仍缺乏充分证据

10x Research 负责人Markus Thielen 表达了对于山寨币季节的不同看法，他认为目前仍缺乏表明山寨季即将到来的证据，他说道：

「虽然对于山寨币季节可能来临的猜测四起，但目前的市场形势缺乏充分的证据，比特币持续的主导地位仍高达51%。」

Thielen 解释说，要启动一场能够发展的山寨币季节，比特币领先指数持续下降到45% 以下「是必要的」。比特币领先指数（BTC dominance）指比特币在所有加密货币中的市值占比，TradingView 的数据显示，该指数目前约为53%。

Thielen 还表示：「与ICO 和DeFi 之夏牛市期间观察到的主题性飙升不同，除了比特币ETF 投资的涌入之外，目前的上涨缺乏明显的叙事。」

该分析师指出，最近的山寨币涨势很快就消退了，这表明比特币投资具有更高的风险调整后潜力。此外，以太坊的涨势似乎也是受到5 月份潜在的现货ETF 批准所推动，而不是去中心化应用当中增长的链上活动。Thielen 总结道：

「我们预计这波牛市将持续到2025 年，在此期间，山寨币可能会尝试各种反弹。」

另一方面，区块链分析公司Santiment 在周二（20日）发布的报告中表示，自10 月份加密货币市场开始波动以来，除了少数表现落后的山寨币之外，在中期至长期的时间尺度上，「绝大多数」加密货币项目都为普通钱包带来了利润。

不过，Santiment 提醒说，其模型正在显示超买讯号，并引用了市场价值与实现价值比率（MVRV），该指标「显示在市场处于4 个多月的暴涨期时，买入或建立新仓位的风险高于平均值」。

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