虽然近期币价走势疲弱，但研究机构 Bernstein 仍预期比特币在减半后将恢复上涨轨迹，重申其 15 万美元的周期目标。

比特币将在 2025 年触及 15 万美元价格

The Block 引用了 Bernstein 报告，分析师 Gautam Chhugani 和 Mahika Sapra 在周三给客户的一份报告中指出，预计比特币的看涨轨迹将在减半后恢复，届时挖矿算力已调整且 ETF 流入量将恢复 (过去10 天为负值至持平)。此外，现货比特币 ETF 与大型经纪交易商的加入将继续为比特币提供结构性需求。故 Bernstein 仍维持之前的看法：

比特币将在 2025 年触及 15 万美元的周期高点。

历次减半之后比特币价格上升

Bernstein 在报告中也比较了比特币历次减半的走势，并认为比特币减半与加密货币价格的大幅波动有关。虽然不是直接的因果关系，但这些事件通常发生在比特币市场的大幅牛市之前。

Bernstein 指出：

以今天的价格，矿工每天生产/赚取约 5,000 万美元的比特币，仅占每日比特币交易量的 0.12%。

因此，抛售压力不再是重点，应聚焦于每个周期中新的需求催化剂。

需求催化剂通常与减半事件后新的供应减少同步，比方说疫情后的流动性以及特斯拉、Square 和微策略等企业购买比特币的情况，而此次的周期，是由现货比特币 ETF 和全球领先的资产管理公司来推动需求。

从历史观察，比特币价格突破总是在减半事件之后发生，有时是在减半后几个月。然而，在目前的 2024 年周期中，一月份 ETF 的批准导致减半前价格大幅上涨。而在过去 10 天，随着 ETF 流入放缓、以及 GBTC 大量抛售，比特币修正了约 15%。

不过在修正后，现货比特币 ETF 与大型经纪交易商的整合将继续为比特币提供结构性需求。

矿企在未来一年跑赢比特币

加密创投机构 Wintermute 也指出，矿工近期持续稳定抛售 BTC，是矿工为了确保在减半后仍可以维持收益的措施，减少对于收入的影响，同时因为币价上涨而获利了结。

不过 Bernstein 预计，随着效率较低的挖矿业务变得无利可图，将使该产业将向四个领先的矿企进行整合，Bernstein 看好：CleanSpark、 Marathon、Riot Platform 和 Cipher Mining。而且随着应用程式开发人员、Layer 2 扩展基础设施团队和 NFT 重新产生兴趣，矿工可以从交易费中赚取更多的收入。故 Bernstein认为领先的矿企可能在未来 12 个月内跑赢比特币。

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