号称全球最幸福国度的不丹拥有 13,093 枚比特币，仅次于美国、中国和英国，为全世界第四大比特币持有国。拥有低成本的水力发电和凉爽的气候条件，不丹由中央银行 (RMA)  资助投资加密资产开采多年。IMF 认为，比特币挖矿固然可以增加出口和财政收入，但也带来了波动回报以及评估电力竞争需求的挑战。

自有挖扩 BTC，跻身全球第四大比特币持有国

根据 Arkham 的资讯，号称全球最幸福国度的不丹拥有 13,093 枚比特币，仅次于美国、中国和英国，为全世界第四大比特币持有国。且跟其他国家不同的是，不丹持有的比特币多数来自其挖矿业务，不是执法部门没收的资产。另一个以比特币为法币出名的国家萨尔瓦多，则拥有 5,882 枚比特币。

据 IMF 最新报告，不丹 2023/2024 年度名目 GDP 为 261,026 百万 BTN (约为 31.2 亿美元)，而其持有的比特币共 13,093 枚，价值 8.23 亿美元，占其 GDP 的 26%。

由不丹中央银行提供资金的比特币挖矿

鉴于不丹拥有低成本的水力发电和凉爽的气候条件，不丹王国政府的商业机构 Druk Holding & Investments (DHI) 已投资加密资产开采多年。 DHI 的 420 兆瓦设施于 2022 年开始采矿，主要是开采比特币。第二个与比特小鹿 (Bitdeer) 合作的 500 兆瓦矿场正在建设中，预计将于 2025 年中期开始运作。

DHI 的初始投资由皇家金融管理局 (RMA) ，也就是不丹的中央银行，提供的贷款做为资金来源。 2020 年 8 月至 2022 年 4 月期间，RMA 收购了 DHI 发行的总计 5.39亿美元的美元计价证券。相比之下，DHI 对比特小鹿业务的曝险仅限于透过购电协议向设施出售电力，且相较于其他高用电国内用户，比特小鹿支付的费用较高。

不过 IMF 认为，RMA 的贷款为国家储备金带来了巨大压力，并引起了治理方面的担忧。这些证券约占交易前准备金的 40%。 而 DHI 直到 2023 年 4 月才公开揭露了加密资产挖矿投资。

比特币波动性和电力问题是挑战

IMF 认为，鉴于比特币价格的高波动性，这项投资的回报是不确定的。如果比特币价格保持在每枚 60,000 美元左右， DHI 才能够轻松偿还 RMA 并赚取利润。到目前为止，DHI 已于 2024 年 3 月向 RMA 偿还款项，同时付给政府约 3,300万美元的特别股息。他们承诺在 2024/25 财年再提供 6,400 万美元的特别股利。同时，RMA 同意将已发行的 DHI 证券期限延长两年。

如果 RMA 评估储备金将降至宪法最低限度以下，RMA 有权要求出售加密资产。不丹当局强调投资机会的重要性，可能会连带刺激其他的技术投资。但 IMF 报告认为，比特币挖矿固然可以增加出口和财政收入，也带来了应对波动回报以及评估电力竞争需求的挑战。

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