今年以来，摩根大通（JPMorgan Chase）分析师对加密货币市场走势大致维持审慎的看法，但近期却转向看多2025 年的币市行情表现，理由是诸多因素可能带动市场进一步成长。

由董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou 率领的摩根大通分析团队，在上周五发出的另类投资展望和策略报告中表示：「整体而言，我们对数字资产在2025 年的前景持乐观态度。」

摩根大通分析师提到几点让他们看好加密货币市场展望的因素，像是出现「贬值交易（Debasement Trade）」，也就是投资人转向另类资产类别，尤其是黄金和比特币等，借此对经济的不稳定进行避险。

分析师表示，在地缘政治紧张局势加剧、美国大选即将登场之际，避险基金等投机性质的机构投资者可能会将黄金和比特币当成是这种避险趋势的受惠者，但以太币不会因此受惠。

川普胜选有助比特币行情

摩根大通分析师表示，如果川普胜选，也有助比特币行情。首先，川普在监管立场方面是支持比特币的；另一方面则是川普可能会透过与地缘政治紧张局势相关的关税和扩张性财政政策来贬低贸易。

分析师也提到，在检视黄金、比特币以外的其他资产类别时，当前市场价格反映川普胜选的机率是很低的。这代表川普胜选的因素目前没有被纳入比特币的价格考量。

分析师也分享了更多看好数字资产的理由，包括摩根士丹利等传统理财顾问业者近期宣布开放向客户推荐比特币现货ETF；与Mt. Gox 和Genesis 破产案件相关的大部分清算，以及德国政府的比特币出售，大致已经是过去式了； FTX 破产的现金支付预期会在今年底、明年初完成，这些赔偿金额可能又会被重新用于投资加密货币。

稳定币市值反弹

此外，稳定币的市值也已经反弹，接近Terra 崩盘前约1,800 亿美元的高峰。

但分析师也表示，美国还没通过稳定币的国会立法，这有可能会在2025 年发生，预料随着监管政策的落实，稳定币的采用率将会增加，让稳定币变得更加主流。遵守美国法律的稳定币将受惠，反之会面临挑战，而Tether（USDT）可能受到影响。

分析师表示，尽管美元稳定币市场已经扩大，但主要是反映加密货币市值的整体成长，而稳定币相对于加密货币的市值几乎没有变化。

CoinGecko行情数据显示，比特币目前的价格约为67,000 美元，分析师说，这仍高于摩根大通估计的比特币平均生产成本47,000 美元。

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