根据K33 Research 的研究，比特币近期呈现「低波动」的沉闷走势，过去一周仅微跌0.2%，市场交投氛围冷清，交易量、波动性与收益率同步降至数月低点。

市场观望情绪浓厚，短期不确定性压抑比特币表现

K33 研究主管Vetle Lunde 指出，虽然川普政府支持加密货币，长期来说对比特币、加密货币产业是利多的，但短期不确定性让投资人陷入观望，导致市场活动低迷。他在周二的报告中表示：

比特币市场各项指标全面降温—— 交易量萎缩、收益率走低、选择权溢价下降、 ETF 资金流入趋缓，这些指标都降回美国大选前的水准。除了这些疲弱情况外，市场波动性也降至数月低点。

Vetle Lunde 指出，美国前100 大企业中，目前有37% 公司的30 天波动率高于比特币，这是从2023 年10 月以来没见过的水准。不过他警告说，比特币如此低波动的状态通常不会持续太久，交易人士应该要慎防情势突然丕变。

他表示：「整体风险厌恶氛围显示出，交易人士正为下行波动做准备，而现在杠杆程度适度而温和，显示出现大规模平仓的风险较小。」

CME 期货溢价下探，暗示市场转折点将近

Vetle Lunde 对芝加哥商品交易所（CME）比特币期货进行分析，显示期货价差溢价率近期已经跌破5% ，而这是种罕见的情况。

若检视2021 年至2025 年的数据，每当溢价低迷，市场表现往往趋弱，这可能与2022 年熊市阴影仍未完全消散有关。

在期货交易方面，「价差」指的是期货和现货之间的价格差距，溢价发生在期货价格高于现货，通常代表市场看涨，反之，若是呈现逆价差，则代表市场看空。

Vetle Lunde 强调，比特币通常在基础环境稳健的情况下有最佳表现，但在不确定性的市场情况下，投资人变得谨慎。他说：由于当前的不确定性，我们建议采「审慎」立场态度，直到明确方向的讯号浮现。

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