120亿美元比特币选择权将到期,会冲击市场吗?分析师这么说

价值120 亿美元的比特币选择权将在今(28)日到期,这也是衍生品交易所Deribit 历来所见最大单季到期规模之一,不过该交易所执行长Luuk Strijers 认为,市场震荡幅度可能不会如外界预期那么剧烈。

这次到期的合约规模甚巨,光是在Deribit 上,3 月28 日到期的合约就占该平台未平仓选择权合约的45% 。

目前,Deribit 的比特币选择权未平仓总额达270 亿美元,「卖权与买权比率(Put/Call Ratio)」为0.52,略微倾向悲观。

买权让买方有以履约价行使买进的权利,但不会强制他们在选择权到期前,以设定好的价格买进资产。通常而言,交易人士在预期价格上涨时会买进这些合约;卖权则是允许交易人士在到期前以设定好的价格卖出资产,通常是在预期价格会下跌时所使用。

新加坡加密货币交易平台QCP Capital 分析师认为,85,000 美元是比特币的「最大痛苦点」。截至写稿,比特币下跌超过1.8%,报85,892.81 美元。

但截至目前,各项指标都显示,衍生品交易人士不太可能会遭遇最大的苦痛。 Deribit 执行长Luuk Strijers 表示:

Deribit DVOL 目前为47,是相对较低,大约和2024 年2 月底和8 月底的水准差不多,这代表隐含波动率较低,对价格剧烈波动的预期有限。

Deribit 隐含波动率指数(DVOL)利用选择权市场的当前活动,来预测未来30 天的价格波动。

这也就是相当于比特币、以太币版本的「美股恐慌指数」——芝加哥选择权交易所波动率指数(VIX)。 VIX 恐慌指数是基于标普500 指数选择权,来评估股市预期波动程度。

Luuk Strijers 提出的观点,是在美国总统川普周三宣布25% 汽车关税之前,不过就算是在出现意料外的总经消息后,DVOL 指数仍下滑至46 。

Luuk Strijers 表示:「在更广泛的市场中,关于美国关税的不确定性仍然很高,欠缺清晰度导致股市紧张,而美元和黄金价格依然在高档。」

他还指出,先前已经倒闭的交易所Mt. Gox 本月已经三度转移「大量」比特币,其中一部分流向Kraken 。 Glassnode 分析师表示,链上少有证据显示债权人偿付将重新展开,但仍有机会。

Kaiko 研究分析师Adam McCarthy 认同这样的观点,他说,尽管今日比特币选择权到期的数量庞大,但他不认为会出现极端的价格波动走势,「这是逾一年来我们首度进入一个少有被界定风险事件的季节」。

Adam McCarthy 表示,在2024 年有大量隐含波动结构逆转情况,例如比特币和以太币现货 ETF 的推出、第4 次比特币减半,以及去年11 月的美国总统大选。

通常,较长期到期期限的选择权,有较高的隐含波动,因为不确定性的空间较多;但在逆转的情况下,短期选择权展现比长期选择权较高的隐含波动。 Adam McCarthy 表示:

随着我们进入第2 季,两种主要资产的结构都正常,现在还没有重大风险事件被纳入定价中。

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