加密货币交易所Bitfinex 在周一发布的报告中指出，全球金融市场上周因宏观经济疑虑而普遍走弱，但比特币的表现相对强劲。分析师认为，随着宏观波动性降低、ETF 资金流入恢复，以及主权叙事重新浮现，比特币可能会进一步与股市脱钩，重新成为全球风险资产的领头羊。

比特币在市场下行期间表现强势

Bitfinex 的报告指出，通常被视为尾端风险资产的比特币率先对近期的宏观经济不确定性作出反应，早于传统股票指数出现抛售。然而，在2024 年4 月2 日美国新关税措施公布之后，比特币展现出显着的韧性，不仅与股市脱钩，甚至与同期经历温和回调的黄金也出现分化。

分析师表示，这种相对强势表现引发市场关注比特币是否成为一种防御性资产。不过，另一种观点是认为这只是滞后反应，目前市场才开始真正反映贸易紧张局势。

该报告还指出，尽管比特币与标普500 指数的比率飙升至接近历史高点的5% 以内，显示出强劲的相对表现，但市场目前已出现抛售。 Bitfinex 分析师认为，股市正在陷入严重超卖，近期内的缓和反弹可能会在中期内压缩这一差价。

预期比特币将在第二季稍晚开始跑赢股市

Bitfinex 也对比特币的后续表现进行预测。该报告指出，比特币的资金费率再次上升，且未平仓合约在3 月杠杆清算后也开始重建，这种市场结构暗示短期内可能出现波动，尽管不一定代表会有全面性的上涨。

Bitfinex 预计比特币在短期内的相对表现将逊于股票，这并不是因为比特币的疲弱，而是因为股市经历剧烈抛售后可能出现缓和反弹。尽管市场目前处于冷却阶段，但分析师认为这其实只是为第二季稍晚可能出现的更大规模结构性突破铺路，「一旦股票超卖情况稳定，宏观波动性开始趋缓，比特币将有望跑赢其他风险资产」。

该报告提到了几个支持此观点的条件：比特币现货交易所交易基金（ETF）在宏观资金流趋稳后恢复资金由入、可能促使美国联准会更早降息的通膨数据，以及主权国家对比特币累积的叙事（如美国加密货币战略储备、ETF 增长和比特币跨境结算）重获关注。

Bitfinex 总结道：「因此，我们预计BTC 在短期内会随着股票的血洗而走低，但中期内对股票的去相关性将会发生，转而有利于比特币和其他加密资产，这可能会为比特币在第二季和下半年跑赢股市奠定基础。」

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