这周市场维持上涨趋势，比特币从9,000 缓涨至9,700 美元， USDT 交易量也持续在高点，但这波上涨并不是比特币所带起，而是其他主流币种，如同我们多次提到过的概念，比特币不再是超浅碟市场，价格已经难以操控，背后原因是众多交易所灌进USDT 资金，大幅提高了比特币的交易深度。

Tether 今年释出了大量的USDT 到火币、币安及Bitfinex 等交易所，这些资金快速在市场流动追寻报酬，当比特币波动因为深度加深而缩小，热钱便将目标转移到其他主流币种，例如ETH 、 BCH 等商品，所以可以看到这些加密货币的价格涨幅在这几天超过比特币不少，导致比特币市占率不断在下降。

这是典型热钱行情的后期征兆，当指标性资产被追捧后涨幅趋缓，溢出的热钱会转而寻找其他资产，随后热钱所换取的比特币则转到交易所手上保存，短期内看来也没有要倒货的打算，而是将比特币作为资金池，转而发展其他业务。

Sources: MICA RESEARCH

A. 02 月03 日LINE 第二间交易所BitMax.me 将上架LINK 代币。

LINE 先前推出Bitbox 却没有取得日本许可执照，为了当地营运，推出第二间交易所「BitMax」，使用者最低只须1,000 日圆就可以在LINE APP 中进行加密货币买卖，不须另外下载独立APP 。

B. 02 月04 日新加坡即将推出STO 平台iSTOX

这家STO 平台去年五月进入新加坡金管局的金融沙盒专案，毕业后将进一步向大众提供证券型代币的个别买卖、托管及即时交易服务。目前预计推出的交易商品包含未上市股票、公司债券、私募基金、房地产信托凭证、结构型衍生金融商品等等。

C. 02 月05 日Bitcoin SV 完成Genesis 硬分叉

Bitcoin SV 完成在区块高度620,539 硬分叉，价格却下滑了4.2% ，这次更新的主要变动是把区块上限拿掉，会造成节点同步很大的困难。这些都让Bitcoin SV 变得更加中心化，多数节点的掌控力将越来越强。

2020 年稳定币正成为中国交易所的重点发展业务

目前USDT 最大的持有者都是交易所，包含火币、币安、Bittrex 等机构， Tether 手上则有可观的比特币，也就是说USDT 背后的储备已经不再是美金帐户，而是比特币。

所以Tether 在比特币价格低落时，都会发行大量USDT 以拉抬比特币价格，一旦比特币价格太低也会影响到Tether 本身的营运稳定，他们必须透过发行大量的稳定币来维持比特币价格，同时说服外部市场USDT 稳定币背后仍是100% 担保，但我们推测担保率正在持续往下滑落。

另外中国交易所也在积极发展各自的稳定币， HUSD 及BUSD 最近交易量都相当频繁，由于加密货币的交易没有国界及资本限制，加上火币跟币安的营运范围遍及亚洲、美洲及东南亚地区，未来他们很可能透过稳定币发展当地业务，例如稳定币OTC 场外交易、借贷与募资平台，加速交易所的全球版图，还能节省可观的跨境金流费用与资本管制。

回到主题，稳定币与加密货币两者已经密不可分，比如说现在OTC 市场几乎没人在交易比特币，而是USDT 对法币的交易对，假设USDT 发生挤兑潮，整个加密货币市场一定会发生大危机。

但目前状况还算稳定，原因是合约交易还局限在比特币上，风险尚且不大，而且不会有挤兑潮，因为使用者通常会把筹码继续留着下注，只会视自己需求兑换现金，现在的交易所生态还能承受这样的资金流出。

虽然帐上价格看起来很漂亮，但我们担忧加密货币市场被热钱灌入后膨胀有点过头，可能导致后续的周转问题，因为场内资金都转成稳定币了，那如何将数位资产转成法币就取决于有多少人愿意用法币换取稳定币进场，这次的热钱行情虽然带动一波上涨，但能持续到什么时候还不知道，从市场情况来看可能快接近尾声了，只能期待这波上涨能尽量多吸引资金进场。

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