虽然BTC价格持续复苏，从6,200 上涨至6,700美元区间，市场交易量却逐渐萎缩，帐面上原本有600亿，近期仅剩400亿美元的水准，说明现货市场其实颇为冷清，整体交易动能还是来自期货平台。

随着全球央行都在进行量化宽松（QE）政策，包含降息跟回购债券（印钞释放现金到市场），加密货币市场也在执行另一种形式的印钞：发行更多稳定币，Tether 透过交易所释出USDT到市场提供流动性以维持市场稳定，解决投资人卖不掉加密货币的问题。

当稳定币供给增加、热钱流窜，间接导致借贷利率下跌，因为USDT 供给更多，交易需求并没有随之上升，因此借贷利率会下跌，目前已经降到年化利率9% 上下，不再是过去20% 左右的水准，相比定存仍高出需多，借贷利率下降让交易员能以更低的成本进行杠杆操作，也代表会有更多的期货合约爆仓。

A. 03 月23 日6 天内Tether 总共释出4.2 亿USDT 进入市场

市场崩跌低迷的时候，币圈央行Tether 也在进行量化宽松（QE），不到一个礼拜便释放了4.2 亿的USDT 放水进市场，这笔USDT 分别进入了交易所地址与匿名钱包以避免流动性枯竭。

B. 03 月26 日Mt.Gox 交易所下一版还款计画草稿出炉

Mt.Gox 案直到现在还没完成赔偿，待分派的BTC 与BCH 各达到13.8 万枚，分配会以「日圆」及「加密货币」两种方式进行，信托会先卖出部分加密货币以换成日圆，再分派给债权人，剩余的加密货币则预计透过合作的交易所转给债权人。

C. 03 月27 日Tether 再次发行1.2 亿USDT 进入储备钱包

币圈央行Tether 上周已经发行了4.6 亿美元，今天凌晨再次发行1.2 亿USDT ，不久后各自进入Tether 的匿名子钱包，两周内的增发额已经达到5.8 亿美元，这是USDT 近年来增发最频繁的时刻。

空军部位创新低，短期内上涨动力将趋弱

期货交易主导了加密货币价格，部位大且没有避险的一方便容易遭到狙击，当Tether 疯狂释放USDT 流动性到市场上时，上周便发行了4.6 亿美元，许多投资人还跟它对作看空，遗憾的是Tether 靠稳定币拉升就足以控制浅碟的现货市场，本周空军就是最大的苦主，被嘎空因而损失惨重。

周一空军在Bitfinex 交易所的看空部位达到1.2 万BTC ，经过这一周8% 涨幅减少到只剩8,000 BTC，也就是说近34% 空军在这波涨幅中被歼灭，这还只是Bitfinex 交易所的数据，如果放大到币安、Bitmex 等流量更高的交易所，阵亡的金额会更可观，这波上涨潮最主要的目标就是狙杀空军，因此当大多看空的投资人撤回部位或是停损时，币价波动又立刻缩小到2% 以内，刻意爆仓的意图相当明显。

也就是说，加密货币市场上涨的原因不是因为全球央行疯狂QE稀释法币价值，让比特币被视为电子黄金或是价值储存的资产，进而吸引机构把资金撤回加密货币市场，而是因为币圈央行Tether也在「量化宽松（QE）」放水为加密货币的价格灌水，利用USDT持续买入加密货币以释放流动性到市场中，如同量化宽松是由联准会购入债券，把现金释出到市场，并期待这些钱会转为投资股市，这也是美国联准会无限QE让美股从每天下跌转为报复性上涨的关键。

不像美国可以透过量化宽松把通膨输出到全世界，让各国央行买单，币圈印钞并不是没有后遗症，太多空气USDT 流到市场中，如果发生挤兑潮，Tether 将无法支应，例如投资者一窝蜂抢着把USDT 兑换成美元，但却发现无法赎回，那么USDT 会瞬间成为垃圾币，整个加密货币市场都将彻底崩盘，然而这个可能性非常低，即使没有100% 储备（去年据说是70% 储备），只要维持赎回顺利，稳定度便不会有大问题，Tether 将储备率维持在合理水准即可。

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