分析师表示，在加密货币市场中，比特币与以太币主导地位提高，代表当前的多头市场和上一轮极为不同。

避险基金Pantera Capital的新数据显示，比特币当前的价格走势和「库存流量比」模型（stock-to- flow model）轨迹有密切相关，分析师认为，比特币在8月1日前将达到115,212美元。

比特币的抛物线大涨，可能让价格有点高于模型的预测，而上周的28%修正幅度让市场暂时惊慌，但大幅度修正与短期盘整，是多头市场的特征之一。

这一模型聚焦于比特币奖励减半事件对价格的影响。来源：Pantera Capital

上述模型聚焦于比特币奖励减半事件对价格的影响。根据模型内容，每次奖励减半事件发生约六个月后，就会影响到比特币的供给。当比特币价格在2020年5月11日发生奖励减半时，价格约为8,000美元，六个月后比特币的交易价格超过15, 000美元，进入抛物线大涨并创下新高。

通过分析每次减半的供应量变化，Pantera Capital 发现，第二次减半后，比特币所减少的供应量只有第一次的三分之一，与之对应，第二次减半对价格上涨幅度的影响正好也是上一次的三分之一。换言之，比特币在去年经历第三次减半后，供应量预计将减少至2016 年的40%，如果关系成立，那就意味着，这次币价上涨的幅度将会是前一次的40%，以此推算，比特币将在2021 年8 月达到115,212 美元。

比特币减半后的价格走势。来源： Halving Tracker

上图显示出，比特币每次发生奖励减半后的价格走势。在过去两次减半事件中，也出现类似的模式，仅是时间范围不同。当前的比特币表现显然处在2012年市场2016年周期之间，因此，在奖励减半大约450天后，也就是8月4日左右，价格可能攀抵30万至40万美元。

这一轮涨势与2017年的大涨，都与整体市场组成和价值有关。目前市场的大部分市值聚焦在比特币和以太币，主要因机构投资者都是选择投入最成熟的加密货币。Visa大中华区公共政策总监Andy Yee在推文中表示：

这轮大涨势跟以往大不相同。根据Pantera Capital的说法，市场从2017聚焦高度投机、不具功能的代币，大幅度转向今日的比特币与以太币。

加密货币市场集中度。来源：Pantera Capital

在整个加密货币市值中，比特币与以太币占了86%，其余5, 000种代币则占14%。虽然比特币市值在2017年末攀顶，但当时与以太币的合计市值为52％，如今提高至86%，代表比特币与以太币在过去三年巩固市占。

资金转移的可能原因，包括机构资金为了网路安全性、庞大挖矿基础设施等因素为由，而把比特币当作入门投资标的，至于投资以太币，则是看好建立在以太坊网络上的去中心化金融生态体系蓬勃发展。

去中心化金融生态体系持续发展也将吸引机构的注意，这进一步推高以太币的价格，因为上述去中心化金融生态体系的智慧合约与去中心化平台，都要靠以太币进行。

根据DeFi Pulse的数据，去中心化金融目前锁定的资金价值达299.8亿美元，接近231.16亿美元的历史高点。

尽管比特币和以太币目前在加密货币市占高达86％，但过去市场周期显示，资金可能会从这些名列前茅的加密货币流向其他代币，也流向具有前景的新项目。Raoul Pal等分析师认为，在比特币和以太币的大涨之后，接下来会轮到风险较高的代币上涨。

近日媒体报导传出，高盛集团据传准备为加密货币提供托管服务，这可能会为比特币下一波牛市周期铺路。机构投资者的资金持续流入，也会是拉高比特币价格、并且让比特币与股票资金模型预估走势一致的原因。

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