一文理解新财政部长叶伦上任对未来经济的影响

美国第四十六届总统拜登（Joe Biden）正式走马上任，对投资人而言，头等大事即是新内阁、新政策会对经济发展造成何种影响。本文将会带读者理解两大左右经济的政府部门的未来政策：财政部、联准会。

Janet Yellen（叶伦）通过参议院投票，正式掌管美国财政部，成为232 年以来首位女性财政部长，而叶伦也将在形塑拜登经济政策上担任要角。

首先要谈到叶伦的背景。叶伦主修劳动经济学，在接掌财政部前，已身居高阶政务官员位置多年，在2014 年至2018 年担任联准会（Fed）主席，也是首位担任该要职的女性；另外，叶伦也是美国经济学会（AEA）的会长，AEA 主要成员是美国大学的经济学教授，是经济学界最重要的组织。

在了解到叶伦背景后，接下来就是聚焦在叶伦的「经济六方针」。

扩大经济纾困

对于拜登政府「1.9 兆」的经济振兴方案。叶伦在1 月19 日出席参议院听证会表示支持，她认为美国政府需要「大刀阔斧」的投资。

叶伦在开场声明时即表示：

「无论是总统还是我，都是在理解到国家债务负担下，提出这项纾困案。而由于现在利率降到历史低点，最明智的行动就是大刀阔斧推动。」

叶伦支持每人1,400 美元的纾困支票、每周400 美元的失业补助金，而这将提升美国人民的消费能力，事实上，在疫情爆发后，每个家庭的可支配余额甚至高于疫情前。

此外，对叶伦而言纾困案虽然会提高政府财政负担，但却可以加速经济复苏，提高疫苗接种效率，支持中小企业。

众所周知，美前总统川普（Donald Trump）在2017 年将企业税率从35% 砍至21%，而拜登在选前就扬言要将企业税提高至28%。

对这个政策，叶伦表示：「增税计画会在克服疫情后才实施」。

从听证会的回答看起来，叶伦认为美国可以加课企业税，但要和全球其他经济体协调合作，且主旋律是对跨国企业税制进行协商，以试图阻止各国纷纷祭出低税率来吸引跨国企业的乱象。

而这个论调显然符合市场期望，将可保持企业回购股票的规模，企业的获利也可以「在投资」，对金融市场的流动性大有帮助。

在谈论贸易政策上，叶伦保持拜登总统的基调，其指出，新政府会先聚焦于投资国内劳工与基础建设，签订新贸易协定并非优先要务。

去年，美国财政部和联准会（Fed）合推的紧急贷款计划已于去年到期，当时的财政部长梅努钦（Steven Terner Mnuchin）同意将「四项」紧急贷款延长，但其它闲置资金须按计划归还。

有鉴于叶伦在2014 至2018 年曾执掌Fed，加上两人皆支持紧急贷款，因此该项政策重启实施应该不成问题。

叶伦对于现行金融管制大致满意，因此上任后，她会锁定「气候变迁」相关的金融政策，因为这个危机会威胁人类存亡。她将指派财政部高层监控气候变迁带来的金融系统风险。

这可能是加密社群最关心的一个经济方针。

平心而论，叶伦对于加密货币的创新是鼓励的。其表示，应鼓励加密货币的合法发展，在提高金融体系效率的同时，阻止其沦为非法工具。

叶伦表示：

「我认为加密货币及其他数位资产有各自的优点，并皆拥有提高金融体系效率的潜力。我们需要仔细审视如何鼓励加密货币的合法活动，同时阻止其沦为非法活动的工具。」

而事实也证明，叶伦「目前」对于加密新创是友善的。财政部底下管辖的金融犯罪网路（FinCEN）日前已经将《银行保密法修正案》暂缓实施，且增加六十天的意见搜集。

该修正案要求，未来美国加密交易所用户再将资产从交易所移到「个人钱包时」，交易所需要向政府提交双方资讯。而业界认为这将会大大阻碍加密新创的发展空间。

由于民主党现在掌控了参、众议院，这表示蓝色浪潮已正式席卷美国。

1.9 兆美元的纾困案虽可能在共和党的反对下缩水，不过依照现在的储蓄率来看，美国人民消费能力依然强劲。

此外，先前Bincentive 曾提到，拜登将投资再生能源产业约2 兆美元，包括风力发力、太阳能。另外，拜登政府也提出1.3 兆美元的基础建设计划，创造就业机会。

如叶伦所言，目前的借贷利率极低，这时候扩大投资是合理选择。再加上，Fed 已经表态不缩表，意即国债、公司债的购入规模不变，通膨架构的目标也无变动，金融市场的流动性无虞，再加上在疫苗施打逐渐普及后，这些扩大支出将有效提升美国经济成长动能，可望有效推高风险资产的价格。

长期虽然乐观，但短期可能会略显严峻。

最新的经济数据普遍显示，美国景气复苏已经减缓。劳动市场走软，且零售销售萎缩，凸显出新冠肺炎疫情所造成的直接与间接干扰，使服务业承受压力。虽然总统拜登宣布的防疫措施对美国公卫与经济的长期福祉确属必要，但几乎必然使未来几周的旅游及其他活动深受打击。。

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