全世界最大比特币基金、灰度投资公司旗下的Grayscale比特币信托（Grayscale Bitcoin Trust， GBTC）本周已崩跌20%，超过比特币本身13%的跌幅，这代表这档基金被抛售的速度快于比特币本身。

根据《彭博社》汇编的数据，GBTC原先价格比自身的标的资产（比特币）有着高昂溢价，但现在随着下跌，溢价已经蒸发，GBTC的价格在24日已较自身标的资产低出0.7%，是2017年3月来首度折价。

彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）认为，溢价蒸发代表投资人寻求在比特币惊人的涨势中分一杯羹，使得数十亿美元的资金投入GBTC后，随着比特币涨势停滞，投资人正寻求撤出资金。彭博行业研究高级ETF分析师Eric Balchunas表示：

这是恐慌或获利了结的卖压，这如同是：GBTC价格是比特币价格的放大版本。

比特币上周末大涨至创新高的58,000 美元，但此后崩跌，直到25 日又再续跌1.4%，迈向一年来「最糟单周表现」。

一些分析师担心，如果GBTC下跌的情况延续，很可能会冲击比特币价格。因为如果资金继续流失，疑虑在于Grayscale可能会停止买进比特币。由于Grayscale是比特币最大买方之一，因此若需求崩减，可能会冲击比特币价格。知名的比特币批评人士Peter Schiff在推特上表示：

如果这种情况持续下去，这档信托将不再有资金流入，也因此将不再买进任何比特币。如果没了Grayscale这个最大的每日买方，哪来的新买方去支撑价格？

Peter Schiff继续表示：市场需要新的买方进入，以便让需要现金周转的持币者出场。不过，有些分析师认为，Peter Schiff的说法太夸张，而且价格下跌本来就是市场正常情况。

GBTC是个汇聚民间投资资金的庞大资金池，有加密货币基金经理人会把这些资金用于买进比特币。Grayscale接着在公开市场上销售信托的股票，由于在美国没有比特币ETF，因此一些美国投资人会把GBTC视为在股市上买比特币的方式之一。

至于投资人为何更青睐股票市场，而非直接利用加密货币交易所买进比特币？

原因很多，包括这可让比特币投资能符合退休帐户这类避税帐户的规定。此外，投资人也不用直接持有比特币，因为对许多不熟悉的人来说，操作手续仍过于复杂。第三，GBTC受美国证管会规范，但比特币交易所却未受到同等的监管。不过，GBTC会向投资人收取2％管理费，就像基金业者的做法一样。

QCP Capital的CIO Darius Sit表示，不必过度担心Grayscale比特币信托的情况。他说：

多数ETF 都是在低于资产净值（NAV）的水准交易，不是个大问题。

他表示，许多大型交易平台希望利用GBTC的高溢价，通常与税务议题有关。交易GBTC会让他们能够持有更多的比特币部位。

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