上周报告曾提到过期货交易员积极增加作多部位，也指出出目前加密货币市场状况健康，相当有利于加密货币上涨，当时盘面是比特币从46,000 美元逐步回涨至53,000 美元。市场筹码干净且有稳定买盘，果不其然比特币在周末直接冲到62,000 美元，这个波段成功让上述作多的期货交易员收获可观的报酬，但随后又在周日一度跌破56,000 美元。

当比特币短暂突破历史新高，依照过去经验有很高机率出现获利了结的下跌波段，随后比特币下跌至55,000 美元，但重点来了，从今年开始机构资金进驻加密货币市场后，市场投资者都认为比特币与美国金融市场已经产生高度的连动。

上周四晚上美国10 年期公债殖利率突然无预警地升破1.7% ，30 年期债券更抵达2.4% 的高利率，代表投资人因为可预期的通膨开始抛售价值下降的公债，全球金融资产的价格都受到了负面影响，整个美股蒸发了近3% 的价值，但比特币却走升到58,000 美元，发生了什么事情？

我们认为华尔街投资者与避险基金交易员正在重新定义比特币的投资属性，从过去的投机数位商品开始转向抗通膨的避险产品，虽然这只是一次性事件，但我们大胆推测比特币对于美债殖利率上涨的负面事件已经具备强大的抗跌能力。

为什么呢？近期美债殖利率上涨最主要的原因是通膨压力，当物价指数上升、美元购买力下降，支付固定利息的公债价值也会跟着降低，这时美债殖利率就会跟着上升，让市场误以为升息即将来临，因而冲击资产价格。

比特币却不一样，它本身具备高度抗通膨的能力，限定2,100 万枚BTC，并拥有全球矿池庞大的算力确保它不被窜改，要知道要窜改比特币是多困难的一件事情，过去十几年来没有人成功做到。

也就是说，当通膨压力来临，比特币本身应该要是升值的，投资人上次抛售是出于错误的判断，错误地将比特币归类成风险资产，弄清楚比特币真正的投资属性后，比特币已经不太会被殖利率上涨影响，都要归功于市场高度竞争所展现出的效率。

再来是大摩对内宣布即将销售三档比特币基金给旗下客户，针对散户与机构投资人分别推出Galaxy Bitcoin Fund、Galaxy Institutional Bitcoin Fund 以及FS NYDIG Select Fund。基金化有助于销售比特币这项投资商品，更关键的是背后所需实体比特币储备需求将会大幅上升，使得比特币市场后市看俏。

A. 3 月16 日调查显示超过40% 美国人打算把纾困支票拿来购买比特币

拜登政府通过1.9 兆美元刺激方案后，他们将在不久后收到价值1,400 美元的现金支票，瑞穗证券为此进行了一项调查，结果显示超过40% 的回应表示他们会把这笔钱拿来投资比特币或是股票，又有60% 民众表示将优先选择比特币，假设问券取样正确，估计会有250 亿美元的资金流入比特币市场。

从过去两次发放纾困支票的纪录判断，每一次发放都带动比特币价格往上攀爬一波，分别是2020 年4 月发放1,200 美元、2021 年1 月600 美元，从长期趋势来看，各国政府依然维持宽松政策，当他们发放现金给民众时，除了那些真的需要救济的弱势民众，大多数有一定经济能力的民众都会选择将这笔钱投入资产市场，推升商品价格。

B. 3 月18 日摩根史坦利即将对客户销售比特币理财基金，比特币涨至59,000 美元

高盛曾提到过客户对于比特币的投资需求强烈，现在华尔街最知名的摩根史坦利（Morgan Stanley）也要卖比特币给客户了，该公司昨天流出一项内部信件，向内部理财专员公告即将推出比特币基金产品，今年四月起将可以有条件地销售三项比特币基金给旗下客户。

看见了加密货币商品对投资人的吸引力，华尔街已经全面拥抱这项商品，但比起真的投资比特币，他们更热衷于代理「销售」比特币基金给投资人，从中赚取高额的资产管理费用与佣金，由于摩根史坦利在业界是一流的金融领导企业，这项消息非常重要，比特币价格目前已经上涨至逼近59,000 美元。

C. 3 月19 日10 年期美债殖利率突破1.75%，全球资产价格下跌

美债殖利率令人意外地突破1.75%，继先前的1.57% 上涨近10%，代表投资人大量卖出美债，这项消息已经冲击全球资产市场，导致美股下跌约3%，今年与美股高度连动的比特币也因此下跌3%，报价约57,000 美元，美债殖利率真的是近期最大的金融不确定因素。

然而我们认为这只是短暂回调，比特币市场现在的筹码健康到不行，基金公司都在持续收购比特币作为发行准备，期货市场也不存在空方，更重要的是买入比特币的资金都不是杠杆作多，而是现金购入准备长期持有，这让比特币具备易涨难跌的特性，这几次回调都顺利回弹，还蹲得越低跳得越高。

美林银行推估只需9,300 万美元就能推升1% 比特币价格

刚刚提到比特币后市看好，那么会有多好呢？美林银行这周释出一份报告，他们推估只需要9,300 万美元就可以推升比特币1% 价格，等同表示比特币目前仍然是非常浅碟敏感的市场，很容易因为金额不大的市价买盘进场就推升价格。

更具体来说，如果要炒高黄金价格1% ，会需要20 亿美元。20 年期美国债券则需要22.5 亿美元，但比特币只需9,300 万美元，不到两者的5% ，但比特币1.1 兆美元的市值可是有黄金的10%，为何所需资金差到20倍呢？

因为比特币目前约有80% 资产直到2020 年底都没有被移动过，等同在市场中消失，实际在交易的比特币仅有2,000 万枚的20%，约400 万BTC，实际市值远比帐面上看起来的小，因此比特币价格对于外部资金很敏感，进场金额一高便容易上涨。

不只如此，我们提过很多次基金公司正在把比特币往外搬到第三方托管公司，目的不是为了赚价差投资，而是预备未来发行比特币基金相关金融商品才买入比特币作为储备，另外美国上市科技公司买的那些比特币也不会在短期买入，使得数十万枚BTC 因此离开市场，不再被市场交易。

这导致比特币市场流通数量越来越少，但市场需求一直都在，为什么近期比特币下跌回弹的速度出乎意料地惊人？

最大的原因是外部投资人持续在买入，市场流通数量也随之减少，这使得比特币呈现非常强劲的交易局势，像是期货一面倒作多、市场没人敢放空、交易所库存慢慢降低等等的迹象，均显示加密货币市场有能力在这波美债殖利率高涨的负面消息垄罩下能走出不错的独立行情。

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