对于加密货币的投资老手来说，或许早已习惯这些资产暴起暴落的特性，但在上个周末眼睁睁看着比特币价格崩跌超过20%的瞬间，想必还是会让许多“小白”怵目惊心。

美国时间上周五晚间至周六清晨时段，比特币一度向下触及42,000美元，跌幅超过20%，即便随后力挽狂澜爬回50,000美元关口，但这价位比起11月创下的68,990美元历史高点还有一段不小的距离。

《华尔街日报》指出，投资人将这波暴跌归咎于期权交易所内的平仓操作，以及围绕在利率、市场风险和联准会（Fed）政策的恐慌，这些问题同样也是近期以来导致股市反覆震荡的主因。

根据资管公司CoinShares报告指出，今年以来，投资人已经向加密货币基金累计投入90亿美元，高于2020年的56亿美元；这些加密货币基金的资产规模，也从2020年的188亿美元暴增至730亿美元。

除此之外，比特币和主要股市指数的关联性愈来愈明显，例如美股道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克综合指数在去年3月新冠疫情爆发之后触底，随着联准会和其他央行大幅降息、向市场注入大批活水，股市展开V转行情不再回头，比特币的走势如出一辙。

资金派对还未散场之际，这类风险资产的吸引力显然高于虽然安全但收益较低的债券，但联准会主席鲍威尔（Jerome Powell）日前表态，预期未来将会加快缩紧货币政策的步伐。此话一出，股市开始出现震荡，虽然跌幅不大，但比特币的波动幅度往往更为剧烈。

美国股市的常规交易在美东时间上周五下午4时就结束了，比特币交易所的多空厮杀则是永不停歇。市场人士观察，上周交易结束时的疲弱态势，延续到交投较为冷清的周末时段。

“这是一场完美风暴。”DailyFX分析师Nicholas Cawley指出，上周五晚间到周六时段，充满了“低流动性、高杠杆和过度自信的恶性叠加”，只要比特币的价格跌破了某个关键支撑价位，就会触发大批投资人的平仓操作。

根据研究公司Coinlass数据显示，那段时间期权合约的平仓量急速增加，相较于上周四平仓规模只有1.62亿美元，上周五却高达25亿美元，其中21亿美元来自多头仓位，也就是押注比特币上涨的期权。

所以，投资人该害怕吗？关注加密货币的研究公司Quantum Economics创始人兼执行长Mati Greenspan认为，在一个愈来愈渴望过度风险的市场中，面临这类回调自然无可避免，因此对于这轮抛售并不感到意外。

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