几乎所有的比特币短期持有者目前都出现了亏损，参考过往历史，这个信号是一个短期底部的指标，另外，短期持有者的SOPR 则出现了看涨背离。

99% 比特币短期持有者处于亏损状态

加密货币媒体BeInCrypto 分析今天的链上数据，研究比特币短期持有者（STH）的仓位，在目前的状况下，有99% 新的市场投资者正在经历亏损。

从市场心理学的角度来看，当几乎所有的STH 都在亏损状态时，整个市场非常看跌。然而，链上数据显示，这种情况在过去呈现的是比特币价格的短期底部，接着开始触底反弹。

短期持有者获利持有的总供应量是一种指标，该指标根据两个标准划分比特币的总供应量：第一个标准是目前价格和支付价格之间的差异，如果是正数代表该仓位是营利状态，如果是负数则为亏损。第二个是仓位所有者的类型是长期或短期，如果资金在一个地址被持有超过155 天为长期持有者（LTH），少于155 天则为短期持有者（STH）。

参考过去两年STH 获利持有的总供应量，可以发现只有3 个时期接近0（下图红色圆圈）。第一次是2020 年3 月由新冠肺炎大流行引发的市场崩盘，然后比特币价格在3,782 美元达到底部，第二次是2021 年5 月至7 月的3 个月回调，当时比特币在29,000 美元达到底部。目前正在发生第三次。

短期持有者获利持有的总供应量（资料来源：Bitcoin Uncharted）

在目前的市场状态下，由于比特币继续跌破40,000 美元的支撑位，几乎99% 的STH 都处于亏损状态，如果STH 继续卖出他们的比特币，他们将因此处于重大损失当中。从历史来看，这种行为是比特币价格短期见底的指标，而且是在强劲的上升趋势之前。

买入信号？

加密货币分析师Kellykellam 综合分析了该指标与其他链上数据和基本面的指标，他在推文中表示：

看涨的消息堆积如山，四万美元的（比特币）持有保持强劲，多国政府采用比特币，非流动性供应每天都在增长，还有另一个链上指标出现强烈提示买进。

然而，自那条推文以来，市场出现了一些看跌消息，例如俄罗斯中央银行可能要禁止加密货币的新闻，接着比特币跌破40,000 美元的支撑。因此，要把极低的STH 获利持有的总供应量视为买入信号，需要看更长的时间框架。

另一位推特用户「@SwellCycle」发将比特币全历史价格走势与STH 获利持有供应量的7 天平均值搭配分析，在下图中，他在图表上标记了供应达到接近零值时的比特币价格（黑色箭头）。

短期持有者获利持有的总供应量之7 日移动平均值（资料来源：Twitter @SwellCycle） 

这个状况最常出现在长期熊市时期，例如：2014 年至2016 年期间出现6 次，2018 年至2019 年期间出现5 次。此外，尽管它们确实是比特币短期低点的信号，但小幅上涨之后往往会有进一步下跌，换句话说，在熊市中，STH 获利持有供应量反覆回到图中的绿色区域。

尽管如此，在一些市场情况，STH 的仓位出现极端损失时确实是一个良好的买入信号，在长期熊市的结束期间或牛市中突然深度修正时最为常见。

STH SOPR 的看涨背离

SOPR （已花费输出利润率）指标揭示了更多关于STH 卖出的讯息，该比率是比特币的已实现价值（出售价格）和创造时价值（支付价格）之间的简单关系，估算大多数市场参与者是在盈利（价值高于1）还是在亏损（价值低于1）的情况下出售他们的比特币。

短期持有者的SOPR 只考虑到持有小于155 天的仓位。在「@SwellCycle」发布的另一张图表中，我们看到了STH SOPR 在去年夏天和今天的行为对比。

短期持有者SOPR （已花费输出利润率）之12 小时移动平均值（资料来源：Twitter @SwellCycle）

在这两种情况下，我们看到STH SOPR 的12 小时平均值上升（黑色箭头）和比特币价格下跌之间出现了看涨背离，如果保持该型态的相似性，我们可以继续期待比特币价格下跌（现在正在发生），以及STH SOPR 在不久之后上升。

因此，如果这种情况重复发生，最近比特币的抛售可能会出现强劲的反弹。

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