近期全球资产市场陷入极大的不稳定之中，加密币市场也受到拖累，上周比特币一度涨至42,000 美元，但随后又下跌至38,000 美元，回到原先价位重新等待下一次波动，目前加密币市场受到各方消息影响太大，走势波动相当难以判断，最大的原因不外乎是乌克兰战争、美国联准会升息两大因素。

首先是战争消息，虽然这场战争让加密币市场重新获得投资人的关注，但并没有维持太久，随着战争陷入消耗战，各国企业相继加入对俄罗斯的金融制裁，各方假消息也跟着窜出，都让市场越来越混乱，不管是美股、欧洲还是亚洲股市都紧追着战争相关消息跑。

另一方面，美国在上周四晚上也公布了2 月的物价指数，月增约0.8%，年化约7.9%，目前还落在市场预期的8% 范围内，再来更仔细看里头的组成的话，不难发现主要涨价是来自食物（1%）以及能源（3.5%），排除掉两者的通货膨胀指数仅月增0.5%，其中二手车的价格反而还下降了0.02%，为五个月以来首次下跌，整体还在可接受范围内，市场对此也没有太意外。

剩下的风险只剩俄罗斯禁止出口原物料的事件，特别是石油，上周石油还飙破130 美元，让能源价格直线上升，但刚好也给了各国政府将通货膨胀归咎到俄罗斯的借口，乌克兰战争可以是绝佳的借口，因此我们认为Fed 在升息方面不会做得太过激进，目前美国民间真的全方面力挺乌克兰，均同意对俄罗斯进行经济制裁，整体状况还没有说太糟。

但战争仍然是不确性最大的来源，面对一变再变的市场以及众多的经济不确定性，基本市场走势已经无法判断，这时投资者该如何应对呢？我们建议投资人什么都不要做来撑过这段大波动会是最佳策略。

A. 03 月07 日对俄罗斯经济制裁导致原油飙至130 美元，加重升息疑虑

由于对俄罗斯进行经济制裁，道指原物料价格在3 月5 日至6 日周末期间出现惊人的历史天价，除了贵金属涨翻天之外，布兰特原油市场更出现每单位130 美元的惊人价格，不久能民间能源价格也会跟着反映，这让市场对通货膨胀的忧虑正在全面上升，使得今天开市台湾、日本以及香港股市都有可观的跌幅。

对此Fed 能做的只有透过升息长期来压抑物价涨幅，但升息一定会导致企业融资成本上升，加上现在原物料及能源成本暴涨，俄罗斯相关证券投资也都停止交易，过于激进的升息将可能引起更大的金融风暴，这会使得Fed 政策更难以预测，目前情况非常棘手，且市场走向基本上无法判断，只能追着乌俄战争的三手消息跑。

B. 03 月08 日Coinbase 封锁了25,000 个来自俄罗斯的加密钱包地址

 Coinbase 在官方部落格公布了一篇文章，表示公司为了遵守美国对俄罗斯的经济制裁，他们一共阻挡了25,000 来自俄罗斯的加密币钱包地址，原因是他们相信这数千个钱包地址与俄罗斯被制裁名单的人员相关，他们透过比对Coinbase 帐户讯息与美国官方提供的俄罗斯个人名单进行封锁，来自标注区域的IP 都有可能被Coinbase 注记，并对其高风险行为即时进行分析与采取行动，这篇文章最后更声称区块链技术可以协助经济制裁并提升交易所的法遵表现。

部落格最后一段还强调要使用加密币躲避制裁是不太可能的事情，因为经济体的交易量太大，是每日市场交易总量的5 倍到10 倍，因此任何大规模交易都可能被交易所标注，交易者必须冒很大的风险进行密集交易来躲避追查，背后的成本太大且不可行，因此要用加密币绕过经济制裁几乎是不可能的。

这篇文章写的非常官腔且正式，目的是替加密币产业辩护，与Coinbase 过往的部落格文章风格差异甚大，说明加密交易所的确受到美国官方与民间舆论很大的压力，这篇文章详细描述了Coinbase 如何判定高风险帐号的标准与方式，更强调区块链技术在公链、交易所钱包与交易记录追踪的特性，要为加密币产业建立对外信任，特别是对美国政府。

C. 03 月10 日拜登行政命令：善用数字资产技术以维持美国领导地位

美国白宫公布了拜登签署的数字资产行政命令，结过出乎意料的正面，内文除了承认数字货币跃升市场主流资产之外与打击非法金融之外，更提到美国要善用数字资产科技来维持其领导地位，这透露出美国政府将积极拥抱数字资产技术，而不是严格限制加密货币产业的发展。

看来美国加密交易所投入许多资源的游说确实有效，美国政府不但轻描淡写带过其金融风险，整篇行政命令更强调在数字资产创新、技术领导地位等字眼，这在之前的政府公告文件是没有见过的字句，可见行政命令对于加密币有非常正面的解读，虽然法遵工作不会因此放松，但至少美国政府愿意承认其创新与潜在发展。

除了数字资产，这篇行政命令也提到要发展数字美元（CBDC），要求各部位尽快提供CBDC 的研究报告，希望藉由CBDC 进一步强化美国的国际领导地位，整体而言，市场对于此篇行政命令回应相当正面，比特币跳升至41,000 美元，更试图挑战42,000 美元，这种官方监管政策只要不导致大跌就是好消息了。

市场不确定性太多，加密币走势会更难判断

虽然乌俄战争已经开打超过十天，市场也渐渐对其产生钝化，但后续的对俄罗斯经济制裁引起更多的市场不确定，包含原油飙破130 美元、粮食期货价格大涨等等的负面消息都暗示着通膨将进一步走升，恐引起Fed 抑制通膨更激进的升息与缩表措施，而加密币市场对于升息又相当敏感，几乎是牵一发动全身，由于上述几乎都是人为操作的市场事件，市场投资者只能不断追着一堆多手假消息乱跑。

如果不知道为什么跌，同样也不知道什么时候会涨，现在各项指标暂时皆已失效，单纯从走势判断，全球风险资产价格仍然追着美股跑，因为他们也只能参考美股，另外加密币资产走势虽然有朝逐渐脱离挂钩美股的方向前进，但走势仍然受到华尔街高度影响，而美股现在就受战争、升息两大事件影响，基本面已经不具太大的参考价值，现在消息面才是市场走势的关键，但就像前面说的，散户要比消息面不可能跑赢握有关键资讯来源的主力投资者。

这周礼拜四时拜登签署的行政命令虽然用字遣词对于加密币相当正面，但美国政府的政策绝不可能是好消息，因为不管如何都是要监管市场，而加密币只要遇到监管就不会有太正面的走势，短期虽然上涨，但后面还是下跌至38,000 美元，然而我们并不清楚下跌的原因为何，也可能只是某个大户突然想要卖出而已，目前市场情况做过多的猜测并没有太大的意义，只能把视野拉得更长来看。

从长期来看，拜登签署的行政命最大的效力是敦促各部位尽快完成数字资产的立法工作，为美国的加密币监管制定一个更成熟的规则，让业者未来都在固定的框架下尽情发展，不至于触碰到金融法规的灰色地带又被开罚，新的法规相较于目前的状况一定是更加严格，因为目前有许多DeFi 借贷的行为游走在法规边缘，未来立法完成后有较大的可能性会被禁止或是被要求更严格的法遵标准。

现在市场走向可说是非常混乱，战争消息每天都在变，新制裁措施也不断出炉，原油走势也是受到OPEC 等产油国的发言风向影响，只要他们喊一声增产，油价就会立刻逆势向下，反之则会暴涨，等到这些消息传到新闻媒体并公布给一般投资者参考时都不知道过了几手，这代表我们只能追着三手消息操作。

如果因此多次进出市场，投资者很容易就重伤，不但赔了价差跟手续费，还可能错过后续反弹，因此这时什么事情都不要做才是最保险的做法，长期我们仍然看好加密币产业的正面成长。

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