区块链数据研究公司Glassnode 分析显示，比特币从去年高点回撤期间，被新的短期持有者购买的大部分供应量尚未被出售，且比特币在20,000 美元价位时出现了「极端需求」，这可能是由长期看好比特币的买家推动了需求。Glassnode 报告还指出，最糟糕的抛售过程可能已经结束，但市场可能还会在目前的低位区间保持一段时间。

比特币供应量持续往坚定的持有者集中

根据Glassnode 发布的最新周报，Glassnode 分析师UkuriaOC 指出，从比特币未花费已实现价格分布（URPD）中可以发现，比特币20,000 美元价位吸引了一大群短期持有者（STH）供应量，出现了「极端需求」。

这种状况在40,000、30,000 到20,000 美元等心理价位同样产生一群新的短期持有人。Glassode 分析师表示，尽管比特币价格已低于新买家的成本价格，但那些在下跌过程中被新的短期持有者购买的大部分供应量还没有被出售，这可能是因为那些对价格不太敏感的买家或更关心比特币基本面而不是投资收益的人推动了需求。若这些新的短期持有者经过155 天不出售而成为长期持有人（LTH），将有助于证实这一点。

实体调整未花费已实现价格分布（URPD）

长线持有者利润下滑至2018 年熊市低点

长期持有者已花费输出利润率（LTH-SOPR）是一种观察比特币长期持有者已实现的利润程度指标，Glassnode 分析师将长期持有者近期月度花费的利润与年度平均值进行比较，当月度利润超过年度利润时（下图橙色线），代表市场正进入过热状态，因为长期持有者正在花费更多以获取越来越高的利润。当月度利润低于年度利润时（红色），通常表明扩展的熊市趋势正在发酵，损失正被LTH 群体锁定。

月度/年度长期持有者已花费输出利润率（LTH-SOPR）

在目前的市场中，长线持有者最近的利润率已经连续400 天大大低于他们的年度表现。这种利润率下降的持续时间和深度与2018 年熊市低点相似。Glassnode 写道，这表明损失正在被长期持有者锁定，如果前述论点成立，代表新的买家对价格的敏感度低于卖出的那批人，他们可能成为长期持有者的最新群体。

报告写道，在大规模清算和破产的情况下，加密货币公司面临「前所未有的强制抛售」，为短暂的释压性反弹创造了适当的条件。

Glassnode 最后总结「最糟糕的投降式抛售可能已经结束」，但比特币可能会在这个低位区间保持一段时间，因为新代币买家的成本基础仅连续17 天左右低于比特币已实现价格。在以前的熊市周期，比特币价格与成本基础的低位背离持续的天数分别为248 天和575 天。

比特币链上成本基础

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