2021 上半年是大牛市，几乎整个币圈都在上涨，2021 一到五月，比特币上涨超过100%，加密货币整体市值上涨超过200%。

图中蓝线是加密货币整体市值，绿色则是某个末日战车。市场全面上涨时它不太动，等终于涨到它，已经是涨势末期，接着是全面性的崩跌。

末日战车的意思- 市场情绪面可能已过度高涨

当它发动就是末日，涨到它通常已经是涨势末期，已经是牛市的阶段性尾声，对于这种币，人们戏称为「末日战车」。 

这毕竟只是一种机率，虽然背后有某些逻辑，实际上每波涨势的原因都不一样，不能作为一种精准的指标，顶多作为参考警讯，看到末日战车启动不等于市场要转向，但能作为一个警告和提醒，提醒我们注意市场是否已经符合某些转向的条件。

末日战车可能的原因－末升段的警讯

股市中也有末升段的相关理论，当开始出现小股飙涨、群魔乱舞的现象，表示投机气氛已非常浓厚，有可能已经是多头市场的最后一波。也有例如「金融股是多头的最后一棒」的说法，当涨到金融类股时，有可能已经是多头市场的尾声，要密切注意风险。

加密货币不是股票，两者的市场机制跟参与群众都不太一样，但有些人性和资金逻辑还是类似的，如果试着把股市「初升段/ 主升段/ 末升段」的概念套用到加密货币上，大概会是这样子：

末升段有时在涨幅与涨速上都是最可观的，是最甜美的一段，但当然风险也最高。有句话说：

「末日战车启动，你看到末日，我看到战车」

末日战车启动是机会或是风险？这视自己的交易策略而定。

末日战车可能的成因：

• 涨到它表示市场已经没有其他叙事，已涨无可涨

• 涨到它表示投机气氛已极度浓厚，泡沫破裂风险急遽升高

当市场已经缺乏新叙事，没有再上涨的逻辑，没有能期待的发展，也没有新资金入场，剩下场内资金高度投机博弈，虽然这不一定表示牛市必然结束，但短期修正的压力确实上升了。

短期修正的用处：打掉一些过度的投机气氛，让资金换手，把一些未实现损益变成已实现损益，整理清场，重新酝酿下一波行情。

照这样的逻辑来思考，有些加密货币本身缺乏叙事，没有太明确令人期待的发展，大行情来时也涨不到它们，当这种币也开始大涨时就得注意，出现新的叙事了吗？有令人期待的新发展了吗？

若还是没有，大涨主要建立在投机预期之上，这就符合市场末升段的描述，短期修正的风险升高中，投资者应该要控管对应风险。

这种币就属于末日战车，日常观察清单应该要多列入几台末日战车作为警告讯号。

哪些加密货币算是末日战车？

如果你已是有数年经验以上的币圈老人，应该可以随口讲出几台曾经的末日战车，也不妨猜猜文章开头那张图中的绿色是哪个币？

真要说哪些币算是末日战车，也许人们各有想法很难有共识，币圈最知名的末日战车主要就这一台：以太坊经典Ethereum Classic，代币是$ETC。

ETC 是以太币的第一个分叉币，当年以太币发生了一起被盗事件，总流通量5% 的以太币被骇客盗取，社群在如何处理这件事的作法上发生了分歧，大多数人赞同透过硬分叉的方式来处理，新分叉的就是目前的以太币ETH，少数人认为这违背区块链的本质，保留旧的链并改名为以太坊经典，时至今日ETC 依然是市值排名第29 的大币。

为什么以太坊经典会是末日战车？主要原因是统计，轮涨到它后没多久市场就开始修正，这种关联性发生几次之后就开始被人戏称为末日战车。

接着让我们回顾ETC 在上一个牛市精彩的表现，币研团队透过Tradingview 制作出$ETC 与$BTC 价格走势对照图，可以看到在3 月底时， $ETC 花费仅仅两周的时间就达到了价格翻倍，108% 的涨幅！随后$BTC 便开始进行连续三个月的下跌，跌幅足足为高点的60%。

下次记得，看到这些末日战车发动时要审慎对待你手中持有的币种，即使你没有赚到末日战车的涨幅，也要记得将手中的盈利入袋为安

每轮牛市的末日战车都不太一样，有些曾经的末日战车真的有了新发展，出现新叙事，走出新的路。市场时时变化，依照逻辑去找会好一点。例如开始涨一些缺乏新叙事的老币，如果项目并没有新发展新突破，单纯市场没东西可炒，又回头找老币出来炒冷饭，这很可能是一种末日战车警讯。

或有些筹码高度集中的类别币，例如某些冷门POW 币。POW 透过挖矿方式发币，如果是冷门小币，筹码会高度集中在大矿工手上，筹码高度集中表示容易控盘，容易炒作，当市场开始涨这种币，但又没有具体的新发展，这也可能表示市场已涨无可涨，投机赚最后一波的气氛浓厚，也是一种末日战车警讯。

小结- 没有永恒不变的末日战车，不变的是逻辑和人性

以笔者东东自己的观察清单，曾经将另一个分叉币BCH 比特币现金列入末日战车名单，但也就只是那一段时间，BCH 在2023 年中走出一波翻三倍行情，走在市场前面，比大哥比特币更早创下年度新高。

没有不变的清单，老币也能有新发展，可能是项目本身的突破，也可能来自大环境的因素，例如每当证券疑虑又起，资金就会流向那些明确不是证券的币- POW 币，这时它们就不是末日战车，而是市场领头羊！

主要还是依照逻辑来评估，举两个币当例子：

• $FTT
  已破产也停止营运的FTX 交易所代币，涨这种币表示？首先看它是否有新叙事，FTX 破产程序进行中，过程尚算顺利，债权回收比例也上涨至超过5 成，近期消息表示重启的可能愈来愈高，FTT 上涨虽然有投机成分，但还算是合理的发展。

• $LUNC
  已崩盘消失，几乎失去所有社群信任的公链LUNA 的代币，可以说是新一代的迷因币也不为过，如果没有出现明确的新事件，例如原创办人洗白回归，或新主事者、新团队、新技术及新商业模式的到来，那么涨到这种币就是个可能的末日战车讯号，表示市场当下投机气氛过重，短期修正的压力正在增加。

或另外一种加密货币类别，先看这张图：

和文章开头那张图同时期，也是2021 年1-5 月那波大牛市，图中绿色是迷因币始祖：狗狗币DOGE。

迷因币的涨跌主要取决于社群气氛，投机气氛较其他币浓厚，这样的特质让迷因币也能算是末日战车候选。但加密货币市场毕竟是比较特殊的地方，迷因币有时反而是引领市场的领头羊，是火车头或末日战车必须视当下情况而定。

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