比特币减半已经过去近6 个月，许多人质疑4 年牛熊周期理论是否已死。以下是我们认为第四次牛市即将到来的3个理由
理由一：全球流动性
在法币供应增长的世界里，所有以法币计价的资产都会上涨( 即法币贬值)。自诞生以来$BTC在所有主要资产中反应最为剧烈。 全球货币供应量（M2，汇总自美国、欧盟、中国、日本、英国、加拿大、澳大利亚、俄罗斯）与BTC-USD 价格呈现强烈相关性。
美元供应
很多人错误地认为美联储完全控制美元供应。实际上，美元供应主要由有机经济活动驱动（信贷创造、货币流通速度等），而美联储试图透过货币政策影响它。 强劲的经济甚至可以在加息周期中产生美元供应增长和资产价格上涨。
4 月份美元供应量(M2) 增速已转为+VE。 自7 月联邦公开市场委员会(FOMC) 会议以来，联准会的重点已转向遏制劳动力市场疲软，这意味着联准会很乐意让M2 继续成长。
2016-2017 年的牛市就是最好的例子。 这种动态在当前周期中正在上演。
人民币、欧元及日圆的供应
美国、中国和欧盟共占汇总M2 的75%，都有宽松倾向表明同步流动性扩张即将来临。 日本是个变数，但新首相石田要求日本银行采取"较谨慎的方式"。
自2024 年夏季的"增长恐慌"以来,市场对强劲的增长数据反应积极。我们已从过去几年的"好消息是坏消息" 转向"好消息是好消息"。 1.2 人民币、欧元、日元供应中国人民银行宣布了一系列刺激措施来应对持续3 年的经济下滑，也导致近期中国股市迎来强势反弹。 欧洲央行也在9 月降息，期货市场预期降息周期将持续到2025 年。
理由二：监管风险减少
无论是Trump 还是Harris ，加密货币的监管风险都将低于拜登政府时期，尽管风险减少的程度可能有所不同。 在川普执政下,我们可能会看到：
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GaryGensler下台
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SAB121 取消（美国证券交易委员会（SEC）发布的员工会计公告，该公告主要针对平台用户持有加密资产的保护责任进行会计和披露指导）
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不再有Operation Choke Point 2.0（美国政府针对加密产业的边缘化）
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不再有太多针对「没收加密资产」出售的现象
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更多对比特币战略储备法案的支持
在Harris 执政下：
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Gensler 可能仍会下台
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其他问题尚不明确，但有迹象表明哈里斯想与过去的拜登时代保持距离
虽然不够理想，但情况改善的可能性非零无论如何美国大选的预期价值是正面的，而非负面
不确定性的消除意味着只要选举结果不存在争议，短期内甚至可能出现反弹。
笔者提到各组人马胜选所会带来的监管正向分数
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Trump : 90
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Harris : 56
两者都超过先前拜登的50 分也透过三种情境预估Harris 政府的监管正面分数
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75 分（发生机率10%，很大的进步）
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60 分（发生机率30%，微小的进步）
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50 分（发生机率60%，维持现状
美国大选对于整体市场来说的期望值是正的，从50 分上升到74 分
理由三：低预期
市场泡沫的迹象几乎看不到。主要有以下元素：
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山寨币市占（不包括前10）处于FTX 破产水平，高点约为18%，也就是目前市占成长约80%
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BTC 永续合约未平仓量（OI）与市值比处于区间低端
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Coinbase 应用排名第430位
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Google 对比特币的搜索趋势也处于FTX 崩溃后的低谷水平
总结：我们正处于一个关键时刻
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三大经济体中有两个（中国和欧盟）的货币政策倾向于宽松
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美国愿意让有机流动性扩张发挥作用以遏制增长放缓
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一个正面预期的政治事件不到一个月就要来临
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市场中没有泡沫迹象软，这意味着联准会很乐意让M2 继续成长。
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