比特币为什么下跌？VIX指标显示可能即将触底反弹！

联准会宣布降息结果不涨反跌，比特币市场怎么了？

12 月19 日，负责制定国家利率政策的美国联准会召开FOMC 会议，一如市场预期宣布将基准利率下调0.25%。降息通常被认为是刺激经济的手段，有助于推动风险资产上涨，然而主席鲍威尔会后的发言，却让本次降息的利好效应大打折扣。

鲍威尔在会中强调：「当前的通膨利仍未达到联准会设定的2% 目标，未来的货币政策将依赖经济数据进行动态调整。」

这番发言暗示了联准会在明年的货币政策上，仍保有极大的灵活性，而不是如市场预期的持续宽松。同时鲍威尔也明确表示，2025 年联准会仅计划降息2 次，而不是市场先前预期的4 次时。综合以上因素，让投资者对明年上半年的乐观情绪骤然冷却，甚至开始将资金撤离市场！

不过就是一小段发言，金融市场为何反应这么大？

受到联准会的影响，美股和加密货币市场的跌幅显著，市场的避险情绪升温。数据显示，标普500 指数（SPY）下跌约0.66%，纳斯达克100 指数（QQQ）下跌约0.75%。相比之下，加密货币市场跌幅更为剧烈，比特币单日跌幅约8.18%，几乎要跌破92232 的水准，以太坊（ETH）则下跌约14.04%，在3100 美元的价格触底，显示出投资者对高风险资产的信心下降。

但明明依然有降息，市场为什么下跌这么剧烈？推测是因为几个原因：

・降息周期可能比预期中的短：过去几个月间，市场普遍预期联准会将进行更大幅度的降息，以应对可能的经济放缓，大部分的分析都认为市场将会持续降息到至少明年第二季。然而鲍威尔本次的发言Ｍ明确传达了「降息有限，政策不确定性加大」的讯息，让投资者重新评估是否要进行较高风险的投资。

・通膨压力的仍然存在：从本次会后的言论也能看出，联准会的重点放在压制通膨上，而不是提供宽松环境支持市场。这意味着未来即使降息，流动性增加的幅度也可能有限，这对仰赖降息资金流入的金融商品尤其不利。

・美股与比特币的联动效应：联准会政策的不确定性直接导致美股大幅下跌，标普500 和纳斯达克指数下杀，带动加密货币市场齐跌。

比特币为什么会跌这么多？ ETF、期货市场表现影响

然而，比特币为什么会下跌这么多？除了现货市场的恐慌，比特币的ETF 和期货市场也展现出负面的讯号。

比特币ETF 创下最高净流出

根据最新数据，12 月19 日，比特币相关ETF 出现了6.719 亿美元的单日净流出，不只结束了连续15 天的资金净流入趋势，还刷新了自ETF 问世以来的历史纪录。种种迹象表明，机构投资者对市场的参与度在短期内可能转向保守。

其中Fidelity 比特币ETF 在12 月19 日流出资金2.085 亿美元，成为当日资金外流最多的产品。其次是Grayscale 比特币信托（GBTC），资金外流达到1.886 亿美元，同样对市场形成了巨大压力。 ARK Invest 的ARKB 也不例外，单日流出资金超过1.084 亿美元，整个ETF 市场正经历一波前所未有的抛售潮，也是本次比特币下跌的主因之一。

期货市场溢价下降需求转为疲软

另外一方面，衍生品市场的数据进一步显示出市场需求转为疲软。 CME 比特币一个月期货的年化溢价降至9.83%，是近一个月最低水准，更是比过去一个月的平均值低了近20%，意味着市场对比特币的短期需求正在减弱。

溢价下降会让现货与期货的套利交易收益减少，导致市场流动性进一步萎缩；同时溢价是投资者对未来价格预期的一种具体表现，其下降表明多头动能的减弱，市场对比特币上行的信心不足。

整体而言，期货市场需求的减弱与ETF 资金外流形成负向循环，进一步压低了比特币的价格。

VIX 指标显示短期可能已经触底：市场反弹的潜在讯号

即使目前市场军心惨淡，散户开始出现较明显的逃难潮，但有一项指数，暗示价格已经来到短期的底部！

恐慌指数（VIX），全名芝加哥期权交易所波动率指数（Chicago Board Options Exchange Volatility Index），是一个衡量美国股市未来30 天预期波动性的指标。也被称做「市场恐慌指数」，是衡量市场风险与投资者情绪的工具。。

VIX 是根据标普500 指数（S&P 500）期权价格计算得出。当市场不确定性和波动性增加时，VIX 通常上升，反映出投资者对未来市场走势的担忧；而当市场稳定时，VIX 则趋于下降。因此VIX 的飙涨，通常被视为市场即将触底并可能反弹的重要指标。

根据最新数据，VIX 在12 月19 日飙升至25.4，是过去三个月以来的最高水准，显示市场情绪正处于极度恐慌状态。

恐慌高点也是反弹起点

但历史数据表明，VIX 的高点往往也是市场反弹的起点。 VIX 达到高点后，市场往往进入情绪修复期，具有较高风险的市场有望迎来报复性反弹。举例而言：

・2020 年3 月疫情初期：VIX 飙升至80，随后标普500 和比特币在数周内大幅反弹。

・2022 年6 月市场调整：当VIX 飙升至35 时，比特币价格在触底后迅速反弹。

本次VIX 指数的飙涨或许能再次为比特币多头提供希望。当前比特币价格正在关键支撑位96,000 美元附近波动，一旦投资者对联准会政策的恐慌情绪缓解，市场可能迅速回稳。

市场酝酿抄底？ Buy the Dip 搜索量创8 个月以来新高

根据Santiment 数据，市场上有关「Buy the Dip」的讨论量达到了八个月以来的新高。表示虽然有部分投资者正在恐慌离场，但另一部分投资者选择将当前价格调整视为一次重新入场的机会。从历史经验来看，当「Buy the Dip」情绪高涨时，市场往往有望在短期内回稳。

本轮牛市下跌幅度较以往更低

而从Glassnode 提供的数据来看，比特币在每次牛市周期中的下跌幅度，似乎正随着资金体量的成长而降低。相较过去动不动跌50% 以上的震荡，目前比特币仍然坚守9 万5 以上的门槛，相较高点104,000 美元的水平，其实跌幅也不到10%。

而在截稿的同时，比特币似乎正在逐渐反攻，是否能回到十万以上的价格，就让我们拭目以待—— 说不定大家还是能够过一个快乐的圣诞节！

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