加密货币牛市是价格快速持续成长的时期，通常以兴奋感和投资暴涨为特色。然而，没有哪个牛市能够永远持续下去。历史表明，加密货币牛市最终会达到顶峰并让位给熊市，这通常是在特定模式和警告讯号出现之后。本篇分析透过研究过去的周期、技术和链上疲惫指标、专家观点，以及可能削弱看涨动量的宏观经济因素，来检查典型的加密货币牛市何时结束。目的是突显出通常先于加密货币牛市周期结束而出现的重复模式和危险讯号。
加密货币牛市周期中的历史教训和技术迹象
加密货币牛市以惊人的涨幅占据头条新闻，但每一次飙升终究得迎来结束。了解历史牛市周期及其伴随的技术讯号，是认识加密货币涨势何时失去动量的关键。透过将这些观点融入您的策略中，您可以更恰当地为繁荣期到调整期的过渡做好准备。
历史牛市周期：历史告诉我们什么
来源：TradingView
1. 2013 年周期：
比特币从145 美元左右上涨至1,200 美元以上，速度惊人，但随后因交易所出错和早期监管措施引发的崩盘，可视为一种警世预言。
2. 2017 年暴涨：
在广泛投机和合约等新工具的推动下，比特币的价格从约1,000 美元跃升至近20,000 美元。此一高峰以机构做空策略和监管打击为标志，随后出现了大幅回调。
3. 2020–2021 年反弹：
随着机构采用率的不断提高和充足的流动性，比特币的价格从约8,000 美元攀升至近70,000 美元。然而，随着货币政策收紧，看涨动量逐渐减弱。
值得关注的技术警讯
● 抛物线运动和顶部爆发：当价格以近乎垂直、指数的方式攀升时，这通常是急剧逆转的前兆。
● 成交量分歧：健康的反弹会导致成交量上升。如果价格继续上涨而交易量下降，买进压力可能会减弱。
● 超买情况：RSI 等指标达到极端水准（例如超过90），表示市场可能过度扩张。
● 趋势反转模式：动量工具中的「死亡交叉」或看跌背离等模式，通常证实多头市场即将逆转。
解读链上指标：区块链的市场高峰线索
除了传统的价格图表外，区块链本身还提供了大量数据，可以预测加密货币牛市即将结束。
链上指标提供了独特的、数据驱动的市场情绪观点。当多个指标指向极端利润水准和持有者行为转变时，区块链本身正在警告牛市周期可能很快就会结束。对于知情的投资人来说，这些指标是判断退出市场时机和保护收益的宝贵工具。
我们现在将探索揭露市场基本健康状况，并预测潜在逆转的关键链上指标。
1. 未实现净收益/亏损（NUPL）：
当大多数持仓者获得大量帐面收益（NUPL 超过75%）时，这表明获利回吐可能很快就会加剧，这通常预示着市场触顶。
2. 市场价值与实际价值(MVRV) Z 分数：
较高的MVRV Z 分数（通常高于5-7）表明资产交易价格远高于其历史成本，表明可能存在估值过高的情况。
来源：lookintobitcoin.com
3. 支出产出收益率（SOPR）：
SOPR 从高收益水准下降至损益平衡点，显示持有者开始套现，这是看涨阶段可能即将结束的迹象。
来源：Glassnode
4. 持仓者动态：
当长期持仓者开始抛售且短期交易活动激增时，这表明经验丰富的投资人正在减持，为调整铺平了道路。
5. 交易流动：
从私人钱包转移到交易所的货币数量增加，通常表明投资者正准备出售，这可能导致价格下行压力。
6. 网路活动趋势：
如果网路使用指标（活跃位址、交易量）稳定或下降而价格持续攀升，可能表示新买家的兴趣正在消退。
宏观力量与专家观点：结束加密货币牛市的外部催化剂
加密货币市场并非独一无二，它们深受外部影响。因此，加密货币牛市的结束很少由单一因素驱动，而是宏观经济力量、监管变化和投资者情绪变化等多种因素融合的结果。关注这些外部影响和专家观点，意味着您可以更好地预测牛市阶段何时会让位，转往盘整或下跌时期。
影响市场周期的外部因素
●货币政策与流动性：
牛市通常在低利率和流动性充裕的环境下蓬勃发展。当中央银行收紧货币政策时，可用资本的减少通常标志着投机活动的结束。
●监管发展：
监管审查的加强或新的限制可能会迅速改变市场情绪。从历史上看，打击或禁令的宣布往往会导致加密货币市场的重大调整。
●经济冲击与风险情绪的改变：
更广泛的经济事件（例如股市调整或地缘政治紧张局势）可能促使行为从「冒险」转向「避险」，导致投资者撤出加密货币等高风险资产。
●杠杆与强平动态：
过度的杠杆可以放大收益，但同时增加风险。当市场转变时，高杠杆可能引发大规模强平，加速经济下滑。
专家和机构观点
●机构获利回吐：
大型投资人常常在市场高峰时开始削减部位。他们的谨慎态度可能是一个早期迹象，表明牛市难以为继。
●情绪转换：
众所皆知，极度乐观是市场触顶的前兆。当情绪指标从兴奋转变为谨慎时，通常标志着逆转的开始。
来源：lookintobitcoin.com
●量化模型：
一些分析师使用基于网路用量情况和估值阈值的模型，来确定市场何时过度扩张。这些模型频繁地预示着收益无法证明其合理性。
结论
当内部疲惫和外部压力的完美风暴来袭时，典型的加密货币牛市往往就会结束。价格上涨、早期采用者套现、新买家减少，还有一些催化剂打破了平衡。历史多头市场（2013 年、2017 年、2021 年）都表现出一段惊人的上涨期，随后达到顶峰，然后急剧下跌，并且在每种情况下，都有警告讯号，事后看来，这些讯号预示着市场已经到达顶峰。如果人们结合历史观点、技术和链上指标、专家评论和宏观背景，他们可以更恰当地判断喧嚣的加密货币市场何时可能接近尾声。尽管很难准确掌握时机，但对上述反覆出现的危险讯号保持警惕，可以帮助市场参与者睁大眼睛，撑过从牛市到熊市的过渡期，希望能保护好在繁荣时期积累的收益，并为重新开始的下个周期做好准备。
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