在过去一周多家美国银行暴雷的冲击下，联准会（FED）的资产负债表已增加了约3000 亿美元至8.69 兆美元，却迫使fed 重新启动印钞机。此外，《彭博》指出，近一周内美国银行从Fed 贴现窗口借取的融通资金达到1528.5 亿美元，超越08 年金融危机时的1110 亿美元，创下历史新高。而大量印钞又将带来怎样的影响呢？

美国银行连环爆，联准会重启印钞机

自从联准会下定决心抑制通膨之后，便一直在努力稳步缩减资产负债表。然而，过去几周的美国银行业危机却迫使联准会重新启动印钞机。

《彭博》报导指出，近一周内，美国银行业从Fed 总计取得1,648 亿美元的资金。数据显示，截至3 月15 日那一周，银行从Fed 贴现窗口借取的融通资金达到1528.5 亿美元，远高于再上一周的45.8 亿美元，并超越2008 年金融危机时期的1110 亿美元，刷下历史新高。

Capital Economics 首席北美经济学家Paul Ashworth 在给客户的一份报告中表示，近期贴现窗口的借贷创下了历史新高。

「联准会紧急贷款激增的规模突显出这是一场非常严重的银行系统危机，将对实体经济产生重大连锁反应。」

至于上周日才公布的银行定期融资计画(Bank Term Funding Program, BTFP)，也借出119 亿美元资金。

上述两项贷款计画是为了缓解美国银行系统所面临的压力，透过联准会的贷款提供流动性，这样其他银行就不会像矽谷银行一样，在储户大规模取款时被迫低价出售资产换取流动性。

除了这两项贷款计划外，联邦存款保险公司（FDIC）还向矽谷银行和另一家破产银行Siginature 提供了1,430 亿美元的信贷。

摩根大通(JP Morgan) 分析师预估：作为最新的资金融通机制，BTFP 最终可能向美国银行系统挹注的流动性上限约为2 兆美元。

同时最新数据也指出，联准会在过去一周的资产负债表已增加了约3000 亿美元至8.69 兆美元，创下自疫情以来最大单周增幅，再次打开印钞机。

美国联准会为什么多次大量印钞？

从2008 年金融海啸后，联准会要求存款机构提拨的准备金大增，用来应对突发性的流动性风险，存款准备金总额因而大幅攀升，占总负债比重也大举攀升到50%以上，而美国在过去20年共有四次大量印钞，印钞规模相当之大。

此外在当时，利率也已经降到接近0%，因此调整利率工具已经不足以增加市场的信心与流动性，因此需要其他方式来刺激市场经济与增加货币供给。

回顾过去13 年以来联准会透过「印钞票救经济」的量化宽松（Quantitative easing,QE）货币政策，先是从2008 年开始相继祭出QE1、QE2 与QE3，将联准会的资产负债表从9,000 亿美金拉升到4 兆5,000 亿美金，2015 年虽然开始缩表，逐步降低至3 兆8,000 亿美金，但由于2020 年新冠疫情大爆发，迫使联准会祭出史无前例的QE 无上限、暴力救市的结果，虽然成功扭转经济衰退的趋势，但也让资产负债表一路飙升到8 兆9,400 亿美金，并埋下日后通膨怪兽强势来袭的压力。

联准会印钞是真的美元钞票吗？为什么说它是「假钱」？

我们常说的联准会印钞，并非是说美国大量印制实体的美元钞票，在这个过程并没有实体钞票的产生，而是透过电脑修改数字就可以完成的。

简单来讲，钱就是一种债务、借据。联准会印钞，印钞这个词听起来像是钱钱凭空出现，但并非如此。因为新增加的钱，背后其实都有对应到各种资产，只是说对应的资产是否真的有价值，并不一定。

在金融海啸时期，银行的资产变现能力变差、流动性变差、资产价值受到质疑。利率也已经降到低点，联准会无法单纯透过降息来刺激经济和增加流动性，因此改用量化宽松这种方式直接为市场创造流动性。

因此对印钞的正确理解，应该是市场的流动性增加。

联准会大量印钞将带来什么影响？

大量印钞最可能带来的后果就是资产泡沫化、通货膨胀及承担联准会缩表带来的后果。

1、资产泡沫化

中央银行虽然为市场注入了大量的资金，但无法真正控制这些钱的用途，理想上当然是希望资金投入实体经济，增加生产、创造就业，但投资人有可能把这些资金拿去炒股、炒房，这样可能就会让资产泡沫化。

用更多的货币，追逐有限的金融资产，这些资产价格会上涨，这不代表任何的生产力提升，只是价格上涨而以，如同吹大的泡泡，直到有一天这些资金需要退场时，吹大的泡泡终将破裂，被炒高的资产价格将在经历剧烈波动后重新回到常轨。

2、通货膨胀

假设一个经济体生产价值1,000万美元的商品，例如1,000辆车子，每台1万美元，此时货币的供应量是1,000万美元。

如果央行印钞，将货币供应量增加一倍，提高到2,000万美元，人们有更多的钱，对车子的需求也增加了，但是车子仍然只有1,000台，此时卖车的人因应需求的增加，会提高车子的价格，可能变成每台2万美元，这就是通货膨胀。

如果状况太极端，甚至会演变成恶性通膨，例如辛巴威曾经发生过100兆辛巴威币只能买半条吐司的状况。

通货膨胀影响最大的就是持有大量现金的人，因为货币的购买力下降了，因此高通膨会降低储蓄的动机，此外，高通膨因为带来不确定性，也会阻碍企业投资及人民的消费的意愿，对经济来说是不稳定的，并可能会导致经济衰退。

联准会在2020年新冠肺炎后，推出无限QE，资产负债表直接扩张超过4兆美元，造成通膨亦不断攀升，到2022年7月达到9.1%，为近40年以来新高。

3、联准会缩表

「缩表」是联准会停止继续购买债券或是向银行及社会大众卖出美国国债等资产，以向社会回收资金流动性，执行的过程会减少联准会的资产负债表，资产部分债券会随着卖出和到期减少，负债部分则是商业银行的准备金会减少，上述有提到联准会印钞是属于「扩表」的行为，然而一旦扩表过度产生高通膨或是经济过热的状况，联准会就会进行「缩表」以抑制通膨及过热的经济。

缩表可能造成的后果包含公司减少投资、股市热钱减少，股价面临下修风险。

联准会3 月升息1 码几率增加

在此背景下，投资者预测 Fed 将暂缓激进的升息政策。据CME 的FedWatch 当前数据，市场目前预测，联准会在下周21、22 日会议上决议升息1 码、使联邦资金利率上升至4.75% 至5% 的机率暴涨至99.6%；不升息的机率则大幅下降为0.4%。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli 就指出：

现在若暂停升息，联准会将在抗通膨决心方面发出错误讯号，这也可能加剧人们的疑虑，认为联准会将因担忧金融稳定性，在升息方面犹豫不决、很快就会降息。

野村证券：联准会下周将降息并停止量化紧缩

不过也有分析师持相反意见，日本第一大券商《野村证券》的经济学家Aichi Amemiya 和Jacob Meyer 近日联手发表的最新报告就显示，联准会将在下周降息1 码，并停止量化紧缩。

他们表示，结束量化紧缩有助于使准备金保持在更充足的水平。此外Fed 还可能会通过扩大合格抵押资产的范围，来允许更广泛的借款人使用紧急贷款安排，创建一种新的贷款工具。

富爸爸作者：更多假钱流入，快买入比特币黄金白银

理财畅销书《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特清崎（Robert Kiyosaki）在矽谷银行倒闭后，多次建议人们买黄金白银和比特币。

在一连串银行暴雷后，罗伯特清崎在13 日发文示警，表示：「纾困银行业行动开始，将有更多的假钱流入经济，建议继续购买比特币、黄金、白银。」

清崎近几个月来一直在强调，黄金、白银和比特币是他重点关注的资产，将会为投资者带来致富的良机。

他甚至发文嘲讽那些与他持反对意见的人们：「最喜欢的一句话是，不要教猪唱歌。这既浪费你的时间，又惹恼了猪。为什么要把时间浪费在猪身上，他们很愚蠢、他们的思想是封闭的。买金银、比特币，在猪哭的时候唱歌。」

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