2024 年5 月22 日，美国众议院以279 票赞成对136 票反对，通过了FIT 21 法案，法案全名为《21 世纪金融创新与科技法案Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act》，这对加密货币监管而言是重要里程碑，长远来说，影响可能比以太币ETF 通过更为巨大。

这篇文章会试着白话说明：为什么会有FIT 21 法案？法案内容是什么？对加密货币会带来哪些影响？

美国众议院通过FIT 21 法案，下一个战场在参议院

FIT 21 法案于2024 年5 月22 日在众议院通过，但尚未完成立法。

美国是两院制，立法需在众议院与参议院两院都通过，并经总统签署后才成为正式法律，目前FIT 21 法案在众议院通过，接下来就看在参议院的审议情况。虽然尚未完成立法，依然算是加密货币监管的重要里程碑。

美国国会立法资料库网站上可看到FIT 21 法案详细资讯和立法进度。

FIT 21 法案通过对加密货币产业有利吗？

目前有两派说法，认为有利或有害者皆有。 支持的一方，认为FIT 21 法案提供了目前缺乏的的监管确定性，这将能促进创新并吸引投资。也建立了消费者保护措施，这能让加密货币市场更成熟与安全。 认为有害的一方，则批评FIT 21 法案依然不足够，例如依然没有完全解决CFTC 与SEC 之间的争论，加密货币究竟属于商品或证券依然有模糊地带，这可能会继续导致双重监管的混乱，也有观点认为目前法案在监管力道上依然不足。 不过这些疑虑，未来在参议院审议时想必都会被提出来讨论，FIT 21 法案毕竟还在立法过程中，还不是最终版本。

FIT 21 法案通过算是加密货币产业的胜利吗？

尚未成功，仍须努力。

毕竟目前只在众议院通过，尚未完成立法流程，接下来无论是参议院或总统签署都是硬仗。但这依然代表了某种进展，是加密货币更台面化，踏入世界、面向大众的一步，加密货币不再是人们不敢提及的议题，已经可以摊在阳光下正式讨论，国会议员们开始讨论促进加密货币产业发展的相关法案，这绝对是加密货币产业的一次阶段胜利。

FIT 21 法案提案过程

FIT 21 法案在2023 年7 月，由美国众议院农业委员会主席Glenn "GT" Thompson，及众议员French Hill、Dusty Johnson 等一起推出，主要目的在于为数字资产(例如加密货币) 提供监管框架。

加密货币作为一种新兴资产类别，怎么监管？由谁监管？美国这几年来对此一直缺乏具体架构，这除了导致加密货币市场充斥诈骗和各种乱象之外，想合规的项目也无所适从，没有具体可遵从的指引，以及面临双重监管(不同单位同时监管你) 的问题。

"SEC 认为XXX 是证券"

币圈人对这类消息绝不陌生，每当SEC 又点名谁是证券，通常就意味着官司、罚金、退出美国市场... 等，每当被点名时币价常有一波跌幅，如果FIT 21 法案能完成立法，也许币圈未来再也不需要担心这种突发点名。

FIT 21 法案将会为数字资产带来清晰的监管规则

FIT 21 法案主要内容是什么？

法案全名：《21 世纪金融创新与科技法案Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act》，整部法案对于监管加密货币有两大重点：

• 更严格的消费者保护
  －要求加密货币发行人提供更完整的资讯披露
  －设立消费者保护条款，保护消费者不受到不公平的对待
  －设立争议解决机制，遇到争议时有能申诉与执行权利的管道
  －要求交易所或其他相关机构提供定期稽核报告，增加市场透明度与提高信任

• 明确的监管架构，负责的监管单位与判定标准
  明确界定CFTC (美国商品期货交易委员会) 和SEC (美国证券交易委员会) 的监管权限，CFTC 监管被视为商品的数字资产，SEC 监管被视为证券的数字资产，也列出区分商品或证券的几个要素：
  －常见的豪威测试(The Howey Test)：是否有投资合约的属性？如果是会被归类为证券
  －功能性：是否作为商品或服务的媒介？如果是更有可能被视为商品
  －去中心化程度：包含发行、运作、治理等，愈去中心化，愈有可能被视为商品
  若遇到难以区分的情况，法案也要求CFTC 与SEC 应共同协商并采取一致性的立场。

大体上来说，FIT 21 法案承认了加密货币属于一种新的资产类别，其中有些属于商品属性，这些应该由CFTC 负责监管，有些具备证券属性，这些则由SEC 负责监管，明确将监管权限分开，由谁负责监管不再是各说各话，有客观的评判标准；若遇到较复杂的案例，则要求两单位协商讨论并做出一致的监管决议，避免了双重监管、各自监管规则不同的问题。

更细节的部分，例如去中心化程度的判定，提供了一些具体标准：

• 控制权：必须分散，1 年内没有任何实体拥有绝对控制权。

• 持有比例：1 年内，发行人团体或其关联方持有的资产比例不得超过20%。

• 治理控制：1 年内，发行人团体不能对治理拥有控制权。

• 功能变更：3 个月内，发行人团体不能任意改变数字资产的功能。

• 投资推销：3 个月内，发行人团体没有将数字资产作为投资产品向公众市场推销。

• 分发方式：1 年内，代币的分发只能透过自动化程式进行，并未经由人为操作。

细看这些标准，除去少数去中心化程度很高的项目，要完全达标有一定难度，但至少有明确标准可努力；整体而言，FIT 21 法案破除了加密货币监管的灰色地带，例如过去这些问题：加密货币究竟属于商品或证券？该由CFTC 或SEC 监管？总是没有明确答案，甚至上演两个机构争抢监管权的情况。

过去也没有明确的合规标准，SEC 说你是证券就是证券，除非告上法院，往往只能罚钱了事。

若FIT 21 法案能完成立法，从此就有了明确的监管架构，加密货币项目方也更清楚要遵守哪些规范，不需要时时担心突如其来的执法要求，这对整体加密货币产业而言非常重要，能提供更为友善的发展环境。

法案一通过，Coinbase 创办人Brian Armstrong 就发文庆祝：

他表示这是众议院的一场重大胜利，也是加密货币朝向更明智监管的一大步。

但SEC 对此就不是这么开心了，当天SEC 就发布声明，表达对于FIT 21 法案的担忧：

声明中提到几个重点：认为FIT 21 法案对于消费者的保护不足、与现有法律架构不一致、以及这会造成更困难的执法挑战等等。

不过以近几年SEC 与加密货币的纠纷历史来看，如果SEC 对FIT 21 感到不开心，那我们应该可以感到开心？至少加密产业的国际地位正在慢慢提升当中。

FIT 21 法案对加密货币的影响

对于不是美国公民的我们而言，FIT 21 法案中的消费者保护部分只会带来间接的影响；较直接的影响是在监管的部分。

例如过去因为监管灰色地带的问题，某些加密货币项目(例如交易所、DeFi) 在推广上会遭遇困难，导致加密货币在整体采用上受到一定限制；或是每当某项目又被点名为证券，与SEC 有官司危机时的币价波动，这些都可能在FIT 21 法案落实后逐渐改善，整体生态发展能更稳健，市场环境有更好的透明度，对身为加密货币投资者的我们而言，最直接的影响就是更好的加密货币生态、更成熟的市场。

具体而言，FIT 法案对加密货币产业可能会带来以下这些方面的影响：

• 明确监管角色：法案明确了美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的监管职责。 CFTC 负责监管数字资产中的商品部分，SEC 监管那些不够去中心化、被认定属于证券的的数字资产，这将减少监管不确定性，为市场带来更多的透明度​。

• 促进创新和投资：有了明确的监管框架，就有可能吸引更多资金和人才进入加密货币市场，这有助于加密货币领域的创新发展​。

• 增强消费者保护：法案也加强对消费者的保护，制定了数字资产发行和交易的标准，减少诈骗和市场操纵行为。这有助于提高人们对加密货币市场的信任​。

虽然这看起来对加密货币是非常好的进展与突破，但FIT 21 法案未来依然有许多难题要面对：

• 政治与立法挑战：
  法案在众议院获得通过，但在参议院想必会面对更多挑战。刚通过FIT 21 法案的众议院以共和党作为多数党，共和党目前是对加密货币态度较为友善的政党，民主党则采取较为严厉的态度，接下来要审议法案的参议院则是以民主党为多数党，可以想见FIT 21 法案在参议院会面临更严厉的讨论。
  
  就算在参议院也获得通过，还有总统签署这一关，美国即将在年底进行新一届的总统大选，目前台面上的候选人对加密货币的态度也有很大差异。
  
  前阵子众议院与参议院通过决议废除SAB 21 会计法案，这是一个对金融机构持有加密货币资产更严格的会计准则，废除它能对加密货币产业带来更宽松的发展环境，但拜登总统在之前就曾表示当这法案送到他桌上时他会否决。相对来说拜登对加密货币的态度更为严格，另一位候选人川普则表现出大力拥抱的态度。

• 潜在的双重监管体制：
  尽管FIT 21 法案中提出明确的监管单位与范围，但也承认会有某些难以判定的情况，必须由CFTC 与SEC 协力监管，这会带来一些监管上的复杂与难度，需要两个机构之间的协调与合作。

小结－就算FIT 21 尚未完成立法，影响也已经开始

前阵子DeFi 龙头交易所Uniswap 收到了SEC 的威尔斯通知，通常这表示SEC 已完成调查并认为Uniswap 违反证券法，接下来可能将面临起诉。

5 / 21，在众议院通过FIT 21 法案之前，Uniswap 创办人Haydenz Adams 就发推文表示这是一个重要的法案，国会意识到CeFi 与DeFi 的差异，走在正确的方向上。

Ｑ：什么是威尔斯通知？ （Wells notice）
Ａ：威尔斯通知是美国证券交易委员会（SEC）在决定对某公司或个人采取执法行动前，向对方发出的正式通知，让对方知道SEC 正在考虑对其提出指控，并给对方一个回应的机会。

5 / 22 当天，Uniswap 对于威尔斯通知提出回应，表示DeFi 是一种去中心化的创新，SEC 的指控并不成立，他们会继续提供服务并做好战斗准备。

在FIT 21 通过的几天之后，Coinbase 针对其与SEC 正进行中的纠纷案提出新的上诉，其中引用了FIT 21 法案：

尽管FIT 21 法案还没走完正式立法流程，但影响已经开始，会有愈来愈多受到SEC 指控的加密货币项目采取更坚定的立场，政治上的倾向也可能已经开始倾斜，以这次众议院通过的票数来看，共279 票赞成票分别有208 票来自共和党议员，71 票来自民主党议员，表示法案已经开始获得跨党派的支持。

美国的加密货币监管法案，对于身处亚洲的我们重要吗？

撇开一些例如整体市场会更安全的间接影响，直接影响就是这表现了加密货币依然持续走向世界，逐渐成为更成熟的产业，进入更多人的视野，整体市场会更稳定，减少不确定性，对产业发展在长期而言利大于弊。

以及较短期一点的，这表示加密货币议题在美国政治中会得到愈来愈多的关注，在紧接着的美国大选中，对于加密货币的态度可能会是能左右选情的重大议题之一，加密货币在接下来的几个月中会有更多讨论度，对行情会有更直接的影响。

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