随着去中心化交易所 (DEX) 的不断发展，DEX 设计面临的核心挑战仍未解决：如何在满足多方利益需求的同时实现可持续增长？如今，Aerodrome 借鉴前代 DEX 的优势，推出创新设计，并在 Coinbase 推动的 Base 区块链上迅速崛起，有望成为下一代链上流动性引擎。
加上 Base 已成为最大 Layer 2 让 Aerodrome 的发展，引人关注。风投 DeFiance Capital 创办人 Arthur 近期写了一篇关于 Aerodrome 的介绍，带你了解这个最大 L2 链上兑币平台。
传统去中心化交易所 (DEX) 有何挑战？
利益分配困境：多方需求难以调和
在传统的 DEX 模型中，如何同时满足交易者、流动性提供者 (LP) 和代币持有者的需求始终是一项挑战。
例如，Uniswap 仅向流动性提供者分配 100% 的费用，导致 UNI 代币持有者缺乏直接收益。Curve 则尝试将其代币 CRV 的收益分配给 LP 和 veCRV 持有者，但随着代币发放量的下降，该模式也面临可持续性挑战。这类利益的「拔河战」往往导致各方利益受损。
发放机制的困境：高通膨代币难以维持稳定
2020-2021 年的 DeFi 热潮暴露了固定发币模式的弊端，许多 Uniswap v2 的衍生专案竞相通过高通膨代币发放吸引流动性。Curve 的 veCRV 引入「贿赂」机制，试图吸引资金流入特定池，但这激励了投票者追逐短期收益，而非支持可持续收入的池。Solidly 尝试解决这些问题，但由于过快的代币发行和不合理的白名单制度设计最终失败。
Aerodrome：革命性的 MetaDEX 平台
结合最佳 DEX 特性
Aerodrome 融合了 Curve、Convex、Uniswap v3 等 DEX 的优势，采用集中式自动化做市商 (clAMM) 模式来提高资本效率，并改善 Solidly的基础设计。Aerodrome 的 veAERO 代币持有者可以从投票支持的流动性池中获得 100% 的交易费用和贿赂收入，激励他们推动高交易量的池，为协议创造更多收入。而流动性提供者则享受 100% 的 AERO 代币发放，以提升资金提供收益。自 2024 年 4 月 Aerodrome Slipstream (Uni v3 风格 clAMM) 的推出以来，其在 Base 的 DEX 市场份额已增至 63%。
资本效率优势助力主导市场
据 DeFiLlama 数据，截至 2024 年 11 月 3 日，Aerodrome 不仅在 Base 上的交易量占据领先地位，还超越 Uniswap 成为 Base 生态系统中费用收入最高的应用程式。这一增长成就也归功于 Aerodrome 更高的资本效率和稳定的流动性支持。
Coinbase 力挺的 Aerodrome
快速扩展 Base 生态系统
作为 Base上最大的 dApp，Aerodrome 受益于 Coinbase 推动的生态系统增长。Base 的每日活跃用户和交易量逐步攀升，推动了 Aerodrome的使用量。根据 Artemis 数据，接近 10% 的 veAERO 持有者来自 Base 上的协议，这些协议透过锁定 AERO 促进自有治理代币的流动性。
成功推动 cbBTC
随着 Coinbase 推出 cbBTC 挑战 WBTC，cbBTC 的 TVL 自 9 月以来已增至 8.39 亿美元，而在 Aerodrome 上，cbBTC 交易对的交易量占据主导地位。Coinbase Ventures 还大量持有并锁定 veAERO，参与治理并推动 AERO 发放至 cbBTC 池，增强了Aerodrome 的市场优势。
Aerodrome 的资产流动优势和未来增长机遇
新资金流入的 DeFi 复兴
Base 直接接入 Coinbase，让它成为 DeFi 再次繁荣最有力的候选者。未来，cbETH、cbSOL 等资产的引入或将刺激更多跨链交易流动，为 Base 生态系统创造更丰富的用户体验，进一步提升 Aerodrome 的 CEX 级交易体验。
稳定币市场与全球资产机遇
稳定币需求的增长也是 Base 经济活动的另一大动力。随着 Coinbase 持有 Circle 的股权，未来更多法币挂钩稳定币可能被引入 Base。Aerodrome 已开始支持 USDC 和 EURC 池，有望进一步扩展到 JPY、GBP 等大宗货币。
AI 代理人新兴应用推动交易量
随着 AI 代理成为 DeFi 协议的积极参与者，Aerodrome 见证了流动性增长，特别是在 Virtuals 协议的 AI 代理 Luna 推动下，cbBTC 交易池成为最大的流动性池之一。Coinbase 也正在推动消费级 AI 应用，让用户能够简化 DeFi 操作，例如只需输入「将部分 ETH 兑换为最佳收益资产」，AI 便可自动完成多步交易。
AERO 代币分发到增长引擎
将代币发放转化为增长动力
虽然 AERO 代币增发率在 2024 年底将达到 40%，但这些发放实际上促进了稳固的流动性基础。Aerodrome 的设计形成了一个良性循环：高交易量带来费用收入，增加 AERO 发放的价值，使其具备长期吸引力。此外，团队的 AERO 持有均锁定 4 年以确保长期利益，从而缓解市场对通膨的担忧。
Arthur 认为，Aerodrome 凭借着创新设计和 Base 生态系统的支持，已展示出惊人的增长潜力，未来有望成为 DeFi 领域的重要基石。预计在传统金融流动性回升的背景下，其 TVL 未来一年内有望达到 40 亿美元，而月交易量或达到 500 亿美元。作为全球成长最快的 DeFi 协议之一，Aerodrome 的前景令人期待。
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