川普突击式的关税政策血洗美股和加密货币市场，几乎带来黑天鹅等级的破坏力道，不只导致比特币低探9 万美元大关，以太坊最高跌幅更是超过20 %。到底发生了什么事？

2025 年2 月1 日，川普签署行政命令，宣布对加拿大、墨西哥与中国进口商品分别加征25% 和10% 的关税，可以说是川普重返白宫后最具争议的经济政策之一。这回大幅度增加关税的政策，对美国国内经济、全球贸易、供应链稳定、股市和加密货币市场都可能带来剧烈的影响，也连带造成金融市场大幅下跌。（2 月4 日进度：墨西哥、加拿大关税暂缓一个月，比特币因此回弹。）

过去的经验显示，异常的关税政策往往伴随高昂的经济代价，这次的关税措施是否能真正带来美国制造业复兴，还是会再次导致市场不确定性升高？

这篇文章，就来讨论川普为何要急剧调整关税、调整关税对美国国内经济和全球金融局势的影响、过去类似关税政策的实质成效，以及最重要的：作为一个普通人，该如何在动荡的时局中规划接下来的投资策略？

首先，比特币跌破10 万美元，为什么先不用太绝望？

・川普本次的关税政策，究竟是短期拿来与邻国谈判的手段，还是真的打算长远强硬执行的策略？

・2018～2020 贸易战对加密货币市场整体来说「短期波动，长期利多」，这次会不会有同样的走势和机遇？

什么是关税？政府调节贸易与外交的手段

关税（Tariff），是指政府针对「进口」或「出口」的商品征收的税金，通常是用来保护本国产业、调节贸易逆差，或者作为外交政策的工具。不同的国家会依据经济需求和贸易策略来调整关税政策，间接影响全球供应链与金融市场走向。

关税的主要类型：进口关税、出口关税、报复性关税

关税的种类多元，主要包括：

・进口关税（Import Tariff）：对进口商品征收的关税，目的通常是保护本国制造业，避免廉价外国商品挤压本土市场。

・出口关税（Export Tariff）：对出口产品加征的关税，一般较少使用，但某些国家会针对特定原材料征收，以保护国内的供应稳定。

・报复性关税（Retaliatory Tariff）：当某国对另一国施加贸易制裁或关税时，受影响国家可能会采取报复措施，提高对该国的关税。

川普为何要提升关税：扶植本土产业与就业、国安考量

川普政府表示，此次关税调整主要出于经济保护主义与国家安全考量，核心策略包括：

・施压墨西哥与加拿大加强边境安全，打击非法移民与毒品走私

川普本次对墨西哥与加拿大课征25% 关税的理由，与以往单纯的经济动机不同，根据美国政府数据，2023 年美墨边境的非法移民人数达到250 万人，吩坦尼的走私量也持续上升。

川普意图将关税与「移民政策」绑在一起，指控墨西哥与加拿大过去没能有效阻止非法移民与吩坦尼等毒品进入美国。因此关税被作为一种施压手段，迫使邻国加强边境管控。

・促进美国制造业回流，平衡贸易逆差

川普一贯主张「美国优先（America First）」，并认为美国长期依赖进口，造成大量就业机会流失，并且会让美国经济受制于外国制造业。他认为透过高额关税提高进口成本建立所谓的「关税壁垒」，迫使企业将生产基地迁回美国，以创造就业机会，并减少对中国与墨西哥的进口依赖。

同时，美国的贸易逆差（指进口的商品与服务总值高于出口的总值）长期也是川普长期关注的焦点，根据美国商务部（US Department of Commerce） 的数据，2023 年美国的贸易逆差高达7730 亿美元。

他认为中国、加拿大、墨西哥透过不公平贸易行为侵蚀美国经济，因此关税被视为平衡双边贸易的一种手段。

・透过关税提升政府财政收入

进口关税可直接为政府带来税收，根据2023 年的数据，关税已为美国政府带来800 亿美元的额外收入。川普政府希望透过更高的关税进一步增加国库收入，甚至曾提议用关税取代部分所得税。

・后续选举的政治考量

最后，川普的关税政策也被认为是为了争取2028 年大选选票。他的主要支持者来自美国工业州与农业州，这些州的选民普遍支持关税政策，认为这将保护本土产业并对抗「不公平贸易」。

川普提高关税可能对美国国内造成的影响

川普政府大幅提高关税，虽然旨在保护美国制造业、缩小贸易逆差，但这项政策也可能对美国经济带来一连串负面影响。

进口商品价格上升，消费者负担加重

提高关税将导致进口商品成本上升，这些成本最终会转嫁给消费者，进一步推高美国的物价水准，影响家庭的日常支出。

根据高盛（Goldman Sachs）的研究，每当关税提高1%，美国的整体消费价格将上升约0.1%，其中影响最显著的产业包括：

汽车产业：墨西哥是美国主要的汽车零件供应国，提高关税将直接影响汽车制造成本，每辆车的价格预计将上涨3,000 美元，进一步加重消费者的购车负担。

电子与家电产品：美国市场约50% 以上的电子设备（如智慧型手机、笔记型电脑、电视、家电）来自中国，关税将使这些产品价格大幅上升，影响零售市场。

食品与日用品：美国大量进口农产品与食品来自墨西哥与加拿大，例如水果、蔬菜、乳制品与肉类，关税的提高可能导致食品价格上涨，直接影响美国家庭的日常开支。

企业营运成本上升，制造业与农业受挫

另一方面，美国企业高度依赖来自外国的原材料与零件，关税的增加将直接提高生产成本，削弱企业竞争力，特别是以下产业将受到严重影响：

制造业：许多美国工厂仰赖进口钢铁、电子零件与能源产品来生产汽车、机械与工业设备。关税的提高将迫使企业支付更高的原料成本，影响获利能力，甚至可能导致减产或裁员。

农业与食品产业：美国是全球最大的农产品出口国之一，但中国、墨西哥与加拿大可能会对美国农产品施加报复性关税，导致美国大豆、玉米、肉类与乳制品的出口受阻，进一步影响农民收入。

零售业与批发商：零售商如Walmart、Target 以及美国各大电商平台均仰赖中国供应链，关税增加将迫使企业将成本转嫁给消费者，进一步压缩市场需求，影响零售业的营收与就业机会。

通货膨胀压力加剧，联准会可能推迟降息甚至升息

随着进口商品价格上升，整体通膨压力可能加剧。这可能迫使联准会暂缓原订的降息计画，甚至在必要时选择再次升息，以压制通膨。

如果借贷成本持续上升，企业将缩减投资规模，不仅影响经济成长动能，也可能削弱创新发展的动力。此外，升息将推高信用卡、汽车贷款与房贷利率，进一步压缩消费者的购买力与支出意愿，进而拖累经济成长。

另一方面，市场对利率政策的不确定性可能引发剧烈波动，促使投资人转向黄金等有实质避险功能的资产，对股市表现带来负面影响。

整体而言，在最糟糕的情况下，提升关税将对美国国内经济带来多重负面影响，不仅将增加消费者与企业的经济负担，还可能对联邦储备系统的货币政策产生影响，导致经济成长放缓。

美国关税提升后，新一轮贸易战即将开打？

川普政府提高关税的决策消息一出，引发几个美国主要贸易伙伴的强烈反应，尤其是受到大规模影响的加拿大、墨西哥与中国纷纷考虑采取相应的报复性措施，这可能使全球贸易关系进一步恶化，甚至引发新一轮贸易战！

加拿大的反制措施：对多项产品加征25％ 关税

（2 月4 最新进度：与加拿大总理已针对边境安全达成临时协议，美国对加拿大的关税制裁暂缓一个月。）

加拿大已宣布对价值1550 亿加元（约1066 亿美元） 的美国商品加征25% 报复性关税，涵盖范围包括：

・酒类产品：啤酒、葡萄酒与烈酒

・家电与消费性电子产品：冰箱、洗衣机、电视等

・关键矿产：锂、钴、镍等电池制造所需原料

加拿大总理杜鲁道（Justin Trudeau） 表示，这项关税措施将「精准打击」美国的经济利益，迫使川普政府重新考虑其贸易政策。

墨西哥的反制措施：针对农产品和能源提高关税

（2 月3 最新进度：墨西哥总理总统承诺将派驻一万名兵力加强边境管制，美国对墨西哥的关税制裁暂缓一个月）

作为美国粮食进口大国之一的墨西哥，则计划针对美国的农产品与能源产品加征报复性关税，具体影响可能包括：

・农产品：对玉米、大豆、小麦与乳制品提高进口关税，这些产品是美国农业出口的重要品项，特别是在中西部农业州。

・能源产品：可能提高美国天然气与石油的进口关税，影响美国的能源产业。

墨西哥政府强调，他们不愿意与美国发动贸易战，但在必要时将采取一切措施来维护本国经济利益。

中国的反制措施

而中国作为美国最大的贸易对手，过去曾对川普政府的关税政策做出强烈反击，这次也不例外。中国可能采取以下报复性措施：

・农产品：美国的大豆与玉米出口市场高度依赖中国，若中国减少进口，可能对美国农业州造成严重打击。

・科技产品：可能针对半导体、AI 晶片、伺服器设备等产品加征额外关税，影响美国科技产业的全球竞争力。

・削减美元交易与推动人民币国际化：中国可能加快推动人民币跨境结算，减少对美元的依赖，这可能会影响全球对于美元的需求，并对美国金融市场产生长期影响。

中国政府表示，若美国继续升高贸易壁垒，中国将「采取一切必要行动来维护自身经济利益」，这可能进一步加剧全球经济的不确定性。

BUT 美国最新的关税措施真的有用吗？

川普政府多次强调提高关税的经济效益，然而实际数据显示，这些愿景似乎与事实存在部分落差，就拿过去曾经实施过的相关措施来简单验证一下：

论点1：关税由外国企业承担？

事实：美国进口商与消费者实际支付关税成本

川普政府声称关税是由外国企业支付，但根据彼得森国际经济研究所（PIIE）的报告显示，美国企业进口商品时须直接支付关税，这些成本最终转嫁给消费者与零售商。

例如，2018 年美国对洗衣机加征50% 关税，导致价格上涨12%，美国家庭平均多支付15 亿美元。此外，汽车、电子产品与食品的价格因进口成本上升而提高，使消费者的生活负担加重。

论点2：关税能缩小美国贸易逆差？

事实：历史数据显示贸易逆差反而扩大

提高关税的目标之一是缩小贸易逆差，然而，资料显示这一政策可能没有达到预期效果。根据美国商务部的数据，美国对中国的贸易逆差在2016 年为3470 亿美元，但至2020 年却攀升至3800 亿美元，创下历史新高。

贸易逆差扩大的主要原因包括：美元升值、供应链转移与本土生产无法快速填补需求等。显示单纯提高关税无法缩小贸易逆差，反而可能导致市场适应成本上升，影响美国企业竞争力。

论点3：关税能促进美国就业？

事实：2018 至2020 间年的数据显示制造业就业未见显著回升

川普政府认为，关税将促使企业将生产线迁回美国，创造更多工作机会。然而，美国劳工统计局（BLS） 数据显示，2016 至2020 年间，美国制造业就业人数仅从1250 万增加至1270 万，增幅不到2%，2020 年甚至因关税与疫情影响降至1220 万。

影响就业增长的因素包括：企业自动化与技术升级、供应链转移效应以及成本上升影响产能等。例如，川普政府2018 年对钢铁进口加征25% 关税，短期内确实带动美国钢铁产业，但由于汽车、家电与建筑业的生产成本上升，这些产业被迫裁员，整体制造业就业未见显著改善。

根据过去的数据来看，川普政府提高关税的三大主要目标（让外国支付成本、缩小贸易逆差、促进美国就业） 都没有成功达成，甚至不幸带来相反的影响。

由此来看，关税政策并非解决贸易问题的万灵丹，长期来看，过度依赖关税手段可能带来更高的市场不确定性，影响美国经济发展与全球供应链的稳定性。

作为投资人，现在是快逃还是加码买进？

从市场对最近消息的反应来看，新的关税政策可以说是一定程度打击了市场，比特币再度跌到九万开头，恐慌贪婪指数更是一度触及四十以下，而是市场上显然有一大部分的资金都处在观望阶段。

唯一可以确定的是，在潜在的新一轮贸易战可能开打的局势下，市场的不确定性将进一步加剧，投资人需要调整策略以降低风险。除了避免将资金过度集中于受关税影响较大的产业，如制造业、科技股与进口依赖度高的企业外，还可以参考以下资讯规划投资策略：

・短期市场震荡风险，但也可能迎来逃难资金：贸易战可能导致全球市场波动加剧，投资人避险情绪升温，使资金流向美元、黄金与政府公债，短期内可能造成比特币（BTC）与加密货币市场资金外流，价格可能出现回调。

过去的市场趋势显示，在经济不确定性升高时，比特币有机会被视为「数位黄金」，吸引避险资金流入。然而，加密货币市场的高波动性也可能导致价格短期内出现剧烈变动，因此投资人应审慎控制仓位，避免过度杠杆。

・稳定币与灵活资产配置：若市场进一步恶化，投资人可考虑减少高风险山寨币（Altcoins）曝险，转为持有较有长期价值的主流币，或者转为持有USDT、USDC 等稳定币，待市场趋势明朗后再重新布局。也可考虑分批定投建仓BTC 与ETH、SOL 等资产，以降低短期价格波动带来的风险。

・关注宏观经济与政策调整，长期来看加密货币仍具潜力：若贸易战加剧，美国联准会可能调整货币政策来因应经济影响，这可能导致市场资金重新流向风险资产，届时加密货币市场可能迎来新的资金涌入机会。

可以密切关注利率决策、通膨数据与政府政策变化，并根据市场动态灵活调整策略，以确保资产配置能够适应市场变动。

笔者观点

从川普本人自己说的，这次的关税政策是一种短空长多，即使短期会肉痛还是要做，长远来看美国最终会因此更强大。就可以看出就连川普都承认美国经济在短期内可能会受到不可忽视的负面影响，赌的就是产业和相关经济成果是否真的能移回美国本土，而市场对这种说法实际上买不买账还未可知。

虽然先前美中贸易战对比特币的价格有相当正面的影响，且资本市场的不确定性可能反而会强化比特币的价值储存角色。但新一代的贸易战争对加密货币是利好还是利空，就连加密货币专业分析人士都产生分歧，投资人可能也只能且战且走了。

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