近期，以太坊(Ethereum) 面临前所未有的市场压力，对冲基金大幅增加对其的做空部位，或将导致价格剧烈波动，引发投资者关注。
对冲基金空头仓位三个月激增500%
资本市场评论杂志The Kobeissi Letter指出，自去年11 月以来，对冲基金对以太坊的空头部位激增了500%，仅在过去一周内就上升了40%。这种程度的做空在华尔街历史上前所未见，显示出投资机构对以太坊未来走势的强烈看空态度。
2025 年2 月2 日，随着贸易战及关税行政命令相关消息的出现，以太坊在两天内暴跌37%，类似于2010 年股市的闪崩事件。此次下跌导致加密货币市场市值在数小时内蒸发超过1 兆美元。
资金流入、交易量仍表现亮眼
然而，值得注意的是，尽管2024 年12 月以来做空压力加大，以太坊仍在三周内吸引了20 亿美元的新资金，创下单周8.54 亿美元的历史新高。
同时，以太坊近期的交易量也相当强劲，尤其是在1 月21 日(美国总统就职日) 及2 月3 日的市场下跌期间，交易量出现显著飙升。
不过，尽管比特币等其他主要加密货币已经出现突破性上涨，以太坊的价格仍未能回补此前的下跌缺口，目前交易价格仍比2021 年11 月创下的历史高点低约45%。
对冲基金看空原因探讨
对于价格长期疲弱及对冲基金看空的原因，The Kobeissi Letter 则首先撇除了美国证交会(SEC) 将其归类为证券的担忧，认为在川普政府新任SEC的领导下，这种可能性似乎不大：
事实上，Eric Trump 更曾表示「现在是增持以太坊的好时机」，并一度推动其价格短暂上涨。
于此，他们认为背后原因可能包括机构本身的市场操纵、对冲手段，或出于对以太坊自身前景的悲观预期。
近期，以太坊共同创办人Vitalik Buterin 受到社群不断抨击没有「向钱看」，导致生态发展停止，无法有效带动ETH 价格成长；以及基金会内部的种种内哄，都为加密社群所诟病。于此，外界对ETH 未来的不看好，大举做空的举措似乎也在预料之内。
空头回补在即？
最后，出于自2024 年初以来，比特币的涨幅约为以太坊的12 倍，市场上做空仓位相当极端，类似于2 月3 日的剧烈波动可能会更频繁地出现。
这种情况引发了市场对以太坊可能出现空头回补行情的猜测，即空头被迫买回以太坊，从而推动价格上涨，缩小与比特币之间的表现差距。
然而，实际市场情况仍需要交给时间来验证。
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