过去两周,金融市场上最热门的话题莫过于:「川普政府是否正在刻意让美国股市崩盘?」
这个问题由知名投资人 Anthony Pompliano(现任 Professional Capital Management CEO)提出,他认为川普政府的近期政策并非单纯的经济调整,而是一场精心策划的策略,目的是透过打压资产价格来迫使联准会降息。
如果这个说法在川普上任前提出,恐怕会被认为荒谬。毕竟,川普以商人与投资者的形象闻名,他曾多次公开表示,股市的表现就是美国经济健康的指标。然而,如今市场剧烈动荡,且川普的政策似乎正加速这种跌势,让人不得不重新思考他的经济策略。
Pompliano 认为,这一切并非意外,而是川普政府的刻意操作。这个大胆的推测,是否真的站得住脚?
川普政府的目标:降低利率与能源价格
Pompliano 指出,川普政府的经济战略主要围绕着降低利率和能源价格,而关键问题在于:美国政府需要在未来六个月内支付 7 兆美元的债务,如果不支付,就必须进行再融资。
问题是,川普政府不希望在当前 4% 以上的高利率环境 下进行再融资,尤其是10年期国债收益率曾一度高达 4.8%。因此,政府的目标是让市场环境变得足够不确定,迫使投资者从股市撤出,转而购买国债,进而推低国债收益率。
创造市场恐慌,迫使投资者转向债市
Pompliano 引述市场分析师 Kris Patel 和 Amit Is Investing 的观点,解释这项策略如何运作:
- 透过提高关税、制造经济不确定性,让市场对增长前景产生疑虑。
- 投资者因害怕股市风险,开始大举购买国债,推高债券价格并压低收益率。
- 收益率下降后,联准会(Fed)将有更多理由降息,进一步推动市场利率走低。
从目前的市场数据来看,这套战略似乎正在发挥作用。10年期国债收益率已从1月的4.8%降至4.25%,显示投资者正在大幅转向债市。
联准会与川普的博弈:谁会先让步?
过去一年,川普一直公开施压 联准会主席鲍威尔(Jerome Powell),要求降息。然而,鲍威尔始终不愿妥协,因此,川普政府与其经济顾问 Scott Bessent 决定透过市场手段直接施压,逼迫联准会出手降息。
这场博弈的核心问题在于,联准会是否会顺应市场压力降息,还是会继续抗拒川普政府的施压?
Pompliano 直言,川普政府目前的目标并不是短期内让股市反弹,而是确保10年期国债收益率持续下降,即便这可能会引发股市短期恐慌。
这种策略虽然大胆,但它的风险在于,如果市场动荡过度,经济可能陷入更深层次的衰退,而这将是川普政府无法承受的代价。
房市与消费市场将受惠于降息
Pompliano 也提到,尽管这种战略可能对股市造成短期冲击,但它仍可能带来一些长期利好,特别是在房市与消费市场方面。
市场分析师 Kris Patel 指出:「当利率下降时,将会吸引更多买家进场,同时许多卖家也会出现,这有助于让房市重新活络。」
此外,AI 搜寻引擎 Perplexity 也解释了降息对经济的影响:「较低的利率可以降低借贷成本,使消费者更容易购买房屋、汽车或支付教育费用,进一步刺激经济活动。」
目前,预测市场 Kalshi 显示,市场对于 2025 年降息的预期正在上升,现在有超过 75% 的机率 预测今年至少会有两次降息。然而,同时也有 38% 的机率预测美国将在 2025 年陷入经济衰退。
这一切显示,川普政府的策略可能带来痛苦的短期影响,但如果最终能够成功压低利率,或许将为美国经济带来新的增长动能。
这是全新的经济策略,还是危险的赌注?
Pompliano 认为,这并不是传统的经济政策,而是一种全新的经济战略。川普政府的做法挑战了市场稳定的传统经济学观点,因此引发了极大争议。
然而,这样的策略也可能奏效。如果最终结果是利率下降、经济增长加速,而美国又能避开衰退,那么川普政府的这场「豪赌」可能会被视为一次成功的经济改革。
不过,一切仍充满变数。Pompliano 表示:「这不是你祖父辈的经济政策,而是一场前所未见的大胆实验。市场厌恶不确定性,尤其是当这些政策来自政治上的特定派别时,更容易引发争议。」
目前,市场与政府的角力仍在持续,投资人唯一能做的,就是密切关注局势发展,并为各种可能性做好准备。
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