美国证券交易委员会（SEC）昨日发布了一则声明，该声明警告投资者，务必要在将资金投入IEO之前谨慎考虑，因为尽管IEO提供商声称他们提供的服务与ICO不同，但提供IEO仍可能违反联邦证券法。

SEC并指出，这些负责提供IEO服务的平台，通常并不合规也并未通过主管机关的批准，然而这些平台仍自称为「交易所」，且谎称已经通过批准，这在SEC看来并不恰当。

事实上，自2019年三月开始，「IEO」这三个字母，便猝不及防地席卷了整个加密货币圈，撼动了当时万币沉寂的熊市，瞬间将投资者带回了2017年的ICO黄金年代，也让币圈再度热闹了起来。

但究竟IEO是什么？又为什么IEO会突然爆红？监管单位是怎么看待IEO的呢？让我们用一分钟的时间来说分明。

从ICO开始说起

所谓ICO（Initial Coin Offering），即是首次代币发行，区块链项目必须产出白皮书，向大众发行代币以募集比特币、以太坊等主流加密货币，从而获得营运该项目所需的经费。简单来说，ICO就是加密货币世界中的IPO，只是IPO销售的是股份，而ICO销售的是代币（Token）。

2017年至2018年，ICO创造了一波募资热潮。然而随着ICO门槛的降低、越来越多新代币出现，衍生出越来越多的非法集资项目、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。最终，ICO随着熊市的到来，而沦为泡沫。

然而2019年崛起的IEO，却在喧腾的加密货币市场中，为投资者提供了具备更高信任度的另一选项。

IEO其实也是一种ICO

其实IEO并不是新概念，甚至可说是换了包装的ICO。

IEO（Initial Exchange Offerings）是首次交易发行，虽然同样必需发行代币，但发行方从「募资者」变成了交易所本身，代币也跳过了ICO这一步骤，直接上线交易所。像是币安的BNB、OKEx的OKB、Huobi的HT等由加密货币交易所发行的平台币，都算是一种IEO。

为何一夕之间爆红？

2019年年初，在币圈内颇具影响力的币安，宣布即将在币安Launchpad上线新项目，并表示将每月至少发布一种新代币。而在币安发布此消息的短短两个月之内，BitTorrent（BTT）和Fetch.AI（FET）两个项目陆续上线Launchpad，并在短时间内快速完成了IEO募资。

产业巨头一发话，各家交易所亦秉持不落人后的精神，纷纷跟进。Huobi宣布将推出以Utility Token为导向的「Huobi Prime」，OKEx宣布将推出一个合规的IEO平台「OK Jumpstart」，另外，Bittrex子公司Bittrex International也宣布将推出IEO平台，竞争者们纷纷善用其品牌及优势推出新产品，一时之间，平台币币值迎来大涨，IEO也成为人尽皆知的热词。

优势与隐忧

不可否认的是，ICO的限制及缺陷，确实是催生IEO成长的重要因素。对于许多对ICO监管较严格的国家，IEO为项目方提供了另一选项。此外，平台币所给的「承诺」，是由交易所信用来背书的，这在一定程度上增强了投资者及市场的信心。

然而，从另一方面来说，虽然通常平台币会具备充当平台内交易手续费、做为币币交易之中介、参与平台内活动、作为支付工具等功能，其特性看似与比特币并无二致，但平台币其实是建立在「中心化」之上的产物，因为从募资到销售，皆是由交易所本身来完成，而一个完全依赖中心化发行方的加密货币交易平台，其面临的价格波动、不透明性及人为操作风险，不言而喻。

监管单位纷纷表态

早在2019年5月13日的纽约区块链共识大会上，美国证券交易委员会的数位资产创新顾问Valerie Szczepanik，就曾明确表示，一些发行IEO项目的加密货币交易所，可能已经违反了美国联邦证券法。

而在2018年11月份，IEO初见苗头之际，韩国区块链产业协会更曾针对IEO，发布了「IEO Guideline」，针对白皮书、财务状况、投资者保护措施等，订定了明确规范。

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