开始之前先简单介绍什么是ICO与二级市场：

ICO(Initial coin offering)初始代币投资， ICO 的运作模式其实就像股票市场的IPO，也就是在上市交易所之前项目方所做的募资活动。

二级市场是指完成首次公开发行后上市交易所进行的交易活动，或是期货交易等衍生性金融商品，都属于二级市场的范畴。

我们先来聊聊ICO的发展，早期虚拟货币投资人，大多是透过交易所、场外交易等方式进行投资，因此二级市场在当时较为主流，ICO并不热络。

一直到2015年，第二代区块练以太坊的出现，降低了区块链相关应用的开发门槛，许许多多的协议与去中心化应用都经由以太坊应孕而生。然而开发需要资金，所以项目方会经由各个机构去曝光自己的白皮书、网站等资讯，让拥有资金的投资人透过机构投资自己的项目。

到了2016年，越来越多人注意到ICO。原因很简单，就是「成本价」，虚拟货币市场开始有资金涌入，二级市场的币都在逐渐上涨，那时候几乎只要能够上交易所都会有人接盘，能够在交易所开盘前先持有，可以说是稳赚不赔的生意。早期开始的老韭菜逐渐将重心转往ICO市场，而之后加入的新韭菜又递补进入二级市场，2017年市场逐渐推向巅峰。

https://www.coindesk.com/ico-tracker/

金钱游戏

此时越来越多的投机人士注意到这一点，ICO的募资成为了圈钱的工具，反正募资没有法律限制，那何不写个牛逼白皮书，告诉大众

「今天你给我一颗比特币，明天我给你一台法拉利」

，瞎掰几个创新技术，让人知道我是区块链的救世主，你不投资我要投资谁，然后募个几千万美元安享晚年。可能你会觉得分明是诈骗有谁会买帐？

．．．有，而且很多

过去一两年的ICO充满投机陷阱，除了诈骗项目之外，许多项目会与大户和机构合作，原本的ICO大多以众筹方式募资，后来出现预售、私募、B轮、A轮和天使轮等募资手法，募资流程不再公开透明，ICO俨然成为上游大户的出场机制，一但虚拟货币上市交易所后，这些项目方与机构拥有大量现货，价格的主导权完全掌握在他们手中。简单来说，他开了一间赌场，让大众来玩他们设计好的金钱游戏。不管是韭菜还是傻逼都参与了这场游戏。

在当时的时空背景，没有人在乎项目的达成性与风险性，举个例子一个项目拥有明星开发团队搭配毫无缺点的解决方案，和一个一上市就能上Binance的普通项目相比，后者的火热程度肯定大于前者。可见ICO市场已经不是所谓实现开发者理想的天堂，而是由炒作与投机塑造出来的假象。

直到今年我们可以发现，市场进入熊市，越来越多黑幕被爆出来。ICO破发率越来越高，投资人赚不到钱，二级市场失去信心，再好的项目都没有人愿意接盘。项目方抛售ETH换取营运资金，间接影响市场走势，ICO市场进入黑暗时期，过去投资人都希望项目方能够赶快发币，现在反而希望能够延缓，因为大部分投资人都很清楚发币后会有多惨烈。

以现在的市场来看，ICO是不是不能投了？

ICO还能赚钱吗?可以，任何投资都有可能赚钱。但我们必须认清事实，那个随便投一档就赚两倍、三倍的美好时光，就像前女友一样已经成为回忆，回不去了。现在真正好的项目都需要透过乐透、集点数、考试或其他特定条件取得投资额度，做做KYC就有额度的项目，还是少碰为妙。

我们或许可以转换我们的投资策略，主攻二级市场。如果现在的市场，无论项目好坏，都有很大概率会破发，那我们可以将目光瞄准在二级市场，若是长期看好的项目上交易所时破发了，我们就可以买进布局，等待市场好转收割。然而这样的策略属于长期投资，需要我们用更谨慎的眼光去评估项目的各个面向。

现在应该投资ICO还是二级市场？

对我来说二级市场会是比较好的选择。以现在的市场状况把资金卡在ICO上不是一件好事。今天投ICO，明天以太币开始下跌，而我却只能看着美元价值一点一点的减少。如果开盘又跌个30%那真的是捶心肝。再者，目前有许多机构甚至创投公司由于ICO市场萎靡，打算转往Crypto fund发展，如果能够因此有新资金流入二级市场，那这些被低估的小币或许能够因此提升到该有的价格水平。

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