去中心化金融协议Compound 于昨日公布了治理代币的分发方式，官方将分配42% 的总供给量，并以空投（Airdrop）的方式分发给所有平台使用者。对一般用户而言，治理代币的空投有多少获利空间呢？链新闻带你细算一下。

Compound 公布治理代币分发

Compound 的治理代币COMP 发行计划于4 月中旬发布，代币发行不会进行代币销售，而是按照比例分配给利益相关者（风险投资人）、团队成员和社区参与者共同持有。

市场上的投资人与使用者都在等待官方宣布代币分发计画。终于，Compound 在昨日的官方新闻稿中，宣布了治理代币的分发方式。

为了能够保障公平性与平台使用者的权益，Compound 将分配42% 的总供给量，并以空投的方式分发给所有平台使用者。Compound 创办人Robert Leshner 表示：

COMP 的发行将成为Compound 协议的核心机制。在Compound 之上构建的所有用户和应用程式将连续不断地自动免费获得治理权，以塑造协议的未来。

具体而言，官方将把4,229,949 颗COMP 代币放入一个名为「Reservoir 」的智能合约中，以太坊每添加一个区块，合约就会将0.5 颗COMP 转移到协议中，并按照比例分发给用户，Compound 预计所有COMP 分配完毕约需要四年的时间。新闻稿写道：

在每个借贷市场中，贷款人分配50％，借款人同样分配50％；在实时情况下，用户赚取的COMP 是与其余额成比例的；这与市场的自然利率是分开的……如果用户已累计分配到0.001 颗COMP，则任何在协议上的交易（例如放款）都会自动将COMP 转移到他们的钱包；对于余额较小的地址，用户也可以手动提领所有获得的COMP。

参与代币分发收益估算

那么，参与代币空投可以获得多少收益呢？我们假设COMP 代币总市值一年后为7,000 万美元（参考同业Aave 的代币LEND 之市值），再除以总COMP 流通量1,000 万颗，就可以得到假想的代币估值（7 美元） 。空投收益计算结果如下图：

（注意，上图的报酬率为纯粹的代币空投收益，并不包含在平台上借款须支付的利息与放款可获得的利息。）

右图是作为贷款人(Supplier)，在Compound 可以获得的代币空投收益。目前，Compound 贷款人总资产价值大约116,738,913 USD 。假设用户在平台上放款3,000 USDT （占贷款方总资产0.00257% ），且一年平台总资产价值没有太大变动的话，一年后大约可以分配到 13.5 颗COMP 。 

左图则是作为借款人(Borrower)，在Compound可以获得的代币空投收益。目前，Compound借款方总资产价值大约17,592,336 USD。假设用户在平台上借出3,000 USDT（占借款方总资产0.017%），且一年平台总资产价值没有太大变动的话，一年后大约可以分配到89.6颗COMP。借款人分到的COMP会比贷款人多，原因在于3,000 USDT在借贷两边的资产占比不同。

需要强调的是，这些都只是依照当前协议与市场状态推测的计算结果，实际情况存在许多变因。不过可以确定的是，对原本就有在使用Compound 的用户而言，是相当不错的额外收益。

此外，治理代币是否具有供需，也是需观察的因素。不过，依照链新闻用来做对比的Aave 的LEND 代币，目前是用来作为费用折抵，未来主要规划也是治理代币功能。因此，暂且如此推论还算合理。

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