ICO是什么？2分钟学会如何ICO募资

区块链是近几年非常热门的新兴商业模式，但大家对它的使用模式以及商业产品有各种不同的说法或误解，此文会先让各位简单了解区块链并了解其金融产品，之后真正进入此篇的主题Initial Coin Offering（ICO），如何运用其进行商业募资以及为何要选择新加坡作为ICO的发行地。

区块链是什么？

区块链有两个最重要的特色：去中心化、不可篡改性。

以往进行交易时，大家都很习惯「信任」现在的银行并透过他们进行交易，但这样单纯的「信任」还是有可能产生漏洞，因为交易资讯不公开透明，就有被动手脚的空间，如果要在这种不公开透明的环境下进行投资，投资人的意愿也会相对地降低，区块链正好可以将这样的风险去除。

我们可以将区块链想像成一个跨国大型银行（分布式帐本），所有使用者都是银行的行员，但没有任何人可以单独控制或主宰银行内的交易，如此将银行「中心」的地位去除。在交易的过程中大家都需要帮忙记录他人交易的过程，所以交易过程会被记录在每个人的帐本上，而且帐本被验证后就无法再更动，如此就可以避免做假帐舞弊或是被骇客入侵窜改的风险。

ICO是什么?

ICO是一种募资的手段，可以是群众募资或是私人的形式。ICO中，企业或个人可以发行加密货币，以代币的形式向大众换取法定货币或其他大型稳健的加密货币如比特币（BTC）、以太币（ETH）。

对ICO发行者来说，采用此方法是因为可以诸多避免规章制度，传统募资时常需要向银行和证券交易所等中介机构寻求，而中介机构可能需要进行更多的审查，并要求一定比例的未来利润或共同所有权，这导致很多新创公司转而运用ICO。此外，若投资人投资的也是加密货币，在同一条链上也不需要经过传统跨国金流的手续费及时间成本，采用ICO可以说是更容易向国际获取资源。

对ICO投资者来说，保障相对少了些，因为获取的是功能型代币（Utility token）而不是传统的股权。传统股权等同拥有公司的所有权，当公司结束营运可以获的比例的清算价值，公司赚钱也有等比例的分润权。拥有功能型代币并不代表拥有公司的部分所有权，而是可以换取发行者现在或未来提供的商品或服务，有点像常看到的预购模式。

ICO事前准备项目

（一）决定Token的性质与方式

首先，在执行ICO之前，须先将要发行的Token明确归类为Security 亦或是Utility。如果是Security Token，将会有更强制性的法律规范，若选择发行Utility Token，需清楚地将Token任何有证券的特质排除。

需要考虑以下的几个情况：

– Token提供的权利有什么？是否能够被归类为Utility Token？
–是否具有证券、债券，或是其他金融商品的性质？
–发行者会在哪里执行ICO以及其受众会在哪？
–交易或赎回Token的方式是什么？能不能将其换成传统货币？
–发行者能否赎回Token？
– Token能否作为储值的工具？未来的价值是否会更新？
–会有特定的资产为Token背书吗？这样会有资产的利息吗？
–未来还会发行额外的Token吗？

以上种种情况都是在发行Token前需要先界定清楚的，后续再针对性的提供关于法律和规范的意见以保护发行者。

（二）白皮书（White Paper）

白皮书简单来说角色为一份募资企划，通常要非常详细。一般会包括对Token的详细描述：系统架构、技术、如何和投资者的互动……等；更进一步的也可以包括：Token的市值、预期成长率、使用的金融模型，或是更深入的技术细节。白皮书越详细投资人可以获得的资讯就会越多，投资意愿也会越高。但是并没有强制规定白皮书的写法，所以在内容以及形式上常常会有巨大的差异。

（三）Terms & Conditions

Terms & Conditions可以说和白皮书相似，因为和白皮书一样都是ICO发行很重要的一部分。T&Cs 是投资者/出资人与发行人之间有法律约束力的法律协议，但白皮书本身没有法律约束力，所以在准备T&Cs时需特别注意其法律规范，这样可以保护发行者以及避免和投资人之间的纠纷。

T&Cs通常会包含以下内容：

–定义Token和解释他的功能
–提供发行人的资讯
–需包含发行的时间以及对价钱的规定
–设立任何发行Token的限制
–为了保护发行者和投资人须包含免责声明和补偿条款
–设立获得Token的程序
–包含投资面的表述和保证
–包含在商业方面的科技技术

（四）预售（选择性）

在正式发行Token之前，发行人可以选择是否要预售Token，而预售的对象通常是身边的亲友或是特定的投资人，在此阶段预售的价格也会比正式发行低。如此可以测试投资人的意愿，但是会有限制的数量，以免稀释了未来主要Token的潜力。为了确保审计的正确性以及和主要合约搞论，在预售时会设立独立的预售合约，将它与主要的Token发行合约分开。