“我们还没有触底。”这是火币研究所（加密货币交易所火币的研究部门）的分析师在一份新发布的报告中得出的结论。

火币研究人员Barry Jiang和Hanson Chan在题为 《又一个黑色五月即将到来》的报告中写道：就比特币而言，”市场底部尚未到来，价值投资者应暂缓买入。”

火币的推理来自于这样一个论点：比特币的市场底部可以通过检查其未实现的净利润/损失（NUPL）的百分比来确定，该百分比是比特币市值与其已实现市值之差除以其市值。

NUPL 有五个不同的分类：兴奋/贪婪、信仰/否认、乐观/焦虑、希望/恐惧和投降。根据这一推理，投降阶段是价格最低的时候，因此是买家进入的最佳时机。根据比特币的 NUPL 图表，该资产目前处于“恐惧”分类中，因此很可能尚未达到当前周期的最低价格。

正如链上数据分析平台CryptoQuant的比特币NUPL评估所解释的那样，”投资者目前处于恐惧阶段，他们目前的未实现利润略高于损失”。

火币分析师 Barry Jiang表示，估计比特币的底部在20000美元到25000美元之间。日本加密货币交易所Bitbank的市场分析师Yuya Hasegawa也觉得加密货币市场前景不太乐观。他认为：“从之前的两个投降阶段中，我们可以看到，在 NUPL 变成橙色（希望/恐慌）之后，价格下降约40-50%。因此，如果把这种模式重演，比特币价格可能会低至 15,000 美元左右。这与我周一发表的技术分析有点一致（尽管我的目标价格略低：12200 美元）。”

比特币今日价格牢牢跌破了30000美元，触及28170美元的低点–这是自2020年12月以来的最低价。

图片：绿色区域是一些分析师预测比特币将在下跌的市场中“触底反弹”的地方。源自lookintobitcoin.com。

量化市场分析平台Into The Cryptoverse的加密分析师兼首席执行官Benjamin Cowen指出，根据一些不同的指标，目前的市场 “仍有更多潜在的下跌空间”。

图片：CoinMetrics / Benjamin Cowen

Benjamin Cowen 称，根据加密货币分析机构CoinMetrics 的数据图表，从比特币1 年的投资回报率来看，可能还会有更多的下行空间，比特币长期持有者（超过6 个月）数量在几个月前也趋于平稳。

图片：CoinMetrics / Benjamin Cowen

目前，公众对加密货币的兴趣似乎也在下降，根据从社交媒体分析网站Social Blade获得的数据，顶级加密货币YouTube频道的观众正在不断流失。

图片：Social Blade / Benjamin Cowen

比特币价格走向与股市相关

但不管散户投资者对加密货币的立场如何，一些分析师认为，像NUPL这样的链上指标在当前市况下毫无用处。

Arcane Research的研究主管Bendik Norheim Schei表示：”说实话，我觉得链上指标在目前的市场上相当无用，原因是，在这个恐惧的市场上，比特币显然与股票市场紧密相连。比特币与纳斯达克的相关性处于历史最高水平，投资人已经把比特币和风险科技股放在同一个篮子里。”

那么，投资者如何确定比特币价格在未来几周和几个月的走向？

Schei说：”股市现在是比特币的领先指标。本周正在经受考验的当前3万美元水平在2021年一直是一个相当强的支持水平，目前正在保持，但如果股市继续下跌，我不会把钱放在这上面”。

GlobalData高级分析师Lil Read也有类似的观点，但也认为加密货币目前并没有起到对冲通货膨胀的作用。

“许多加密货币投资者认为，它们不与传统资产（比如黄金、公司股票或法定货币）的价值挂钩，这是加密货币吸引力和价值主张的内在因素。一些加密货币多头甚至将加密货币作为对冲通货膨胀的资产，但这显然是行不通的。现实情况是，至少在过去的几周里，加密货币跟踪了更广泛的市场趋势。”

Read 提出，美联储最近的加息决定是引发股市下跌的主要原因；在利率不断上升的环境下，投资者通常会变得更加厌恶风险。加密货币的价格动态可能会反映更广泛的市场趋势，直到我们看到一个新的稳定水平——这可能需要几个月甚至几年。

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