这周加密市场迎来强劲反弹，比特币从25,000 冲刺到30,000 美元，涨幅达到20%，但幅度差不多也只是补涨纳斯达克科技股的波段涨幅，主因还是跟SEC 监管疑虑淡化、比特币现货ETF 申请潮再起以及空单杠杆部位偏高有关。

SEC 监管风波之后，有不少交易员持续押注比特币续跌，币价也一路从30,000 美元跌至25,000 美元区间，中间空头气氛持续高涨之下吸引更多人放空，过去两周资金流动性低落且市场气氛低落，币价阶段性慢慢下跌，一路从30,000 下跌到28,000 ，随后到26,000 美元，最低探底到24,000 美元。

这使得当时市场气氛弥漫着顺势放空的诱因，当交易员都觉得币圈要被SEC 持续打压而持续放空加密币时，但市场反转总是来得比预期还快，甚至是无法预料， BlackRock 打响第一枪，宣布再度尝试向SEC 申请比特币现货ETF，成了扭转市场气氛的第一步，顿时市场开始误以为这些巨头基金公司也出马申请比特币现货ETF，将有助于缓减加密交易所的监管压力。

其他基金公司也不落人后，纷纷向SEC 再度提出申请，包含Valkyrie、Bitwise、WisdomTree 等多次申请过比特币现货ETF 的公司纷纷把过去的表格拿出来重填一遍，再度投出申请书，这种一窝蜂的热潮如同特意瞄准着空头部位而来，最后再来一个EDXM 推出利多消息，让比特币价格一路飙上30,000 美元。

Citadel, Fidelity 以及Charles Schwab 联手宣布要推出加密货币平台EDX Market，这使得投资人认为币安与Coinbase 官司有望获得较为乐观的进展，因此纷纷买回部位，然而实际上这波我们并未看到外部资金有回流至加密货币市场，大多是回补部位为主的投资策略，但这是否代表监管压力已经因为各方华尔街基金公司推出产品而缓解？我们认为实际上市场基本面并没有改变，就让我们进一步探讨。

A. 06 月21 日WisdomTree 向SEC 申请比特币现货ETF，价格突破28,000 美元

基金管理公司Wisdom Tree 资产管理规模达到870 亿美元，它也跟着BlackRock 的脚步向SEC 申请ETF，虽然这家公司已经多次申请比特币现货ETF 并遭到SEC 拒绝，但它这次有跟上BlackRock 名气希望能跟着一起把比特币现货ETF 推上市，一股激励低迷已久的加密币市场，其中比特币涨势最强，价格从27,000 美元涨至28,000 美元，幅度达到4%。

除此之外，Citadel, Fidelity 以及Charles Schwab 也公布最新由他们联合发起的加密交易所「EDXM」，这让币安创办人CZ 推文表示是最佳时机，如果有越多知名机构加入营运加密资产相关的交易平台，那么整个产业的生态将有助于币安进一步对抗SEC 司法压力。

比特币现货ETF 申请潮以及金融机构跳下来自己做加密交易平台成功反转市场风向，昨天这波涨势也强制清算了一些杠杆过高的空单部位，将风向带往监管压力将持续减弱的路线，实际情况就我们了解没有什么改变，仅是市场在炒作风向，但有助于提振市场信心。

B. 06 月22 日Fed 鲍威尔表示还会继续升息，比特币涨破30,000 美元

昨天Fed 主席鲍威尔赴众议会发表半年度货币政策报告，他表示未来几个月可能还会升息来对抗通膨，他表示目前的紧缩环境还需要一段时间才能了解其对经济环境的效用，特别是通膨出现后需要要年增率压回稳定的2% 长期目标，不是数个月经济数据就能总结为通膨趋缓，因此Fed 未来几个月会继续升息。

目前Fed 给出的点阵图是年底升息至5.6%，相较市场预期的降息有段距离，也引发部分投资人将资金撤出美国股市，但其实也没有那么复杂，仅仅是美国先前涨多修正而已，反观加密市场成功让比特币突破30,000 美元，一扫先前SEC 起诉的阴霾，原因也是先前交易气氛太过低迷，市场仅是延续反弹气势。

以Fed 所谓的通膨趋缓「有力证据」通常是指连续三个月都看到通膨年增率降至2% 左右，目前最新数据点为4%，预计今年底就可以看到2 开头的通膨年增率，市场论调改为降息之后，有望再度带动加密市场上涨。

C. 06 月23 日Prime Trust 暴雷，用户无法提领资金

Prime Trust 是一间位于美国内华达州提供加密币托管服务的业者，昨天率先由该州的监管机构揭露该公司存在资金短缺的问题，导致用户无法提领款项，要求Prime Trust 即刻停止营运，更表示该公司的财务状况已经恶化到无法支应其日常营运。

官方说法则是它们现有的资产不足以支付负债，中间存在一笔庞大的资金短缺，既然是托管服务，可以推估出Prime Trust 有可能是将托管资金挪作其他用途，或是其他原因导致资金遗失，最后无法回收资金而导致财务状况进一步恶化，最后被政府强制停止营运。

原先要收到Prime Trust 的另一间托管业者BitGo 也昨天表示他们将停止收购Prime Trust，目前Prime Trust 对这些指控尚未有进一步的回应，但TUSD 已经率先在推特上表示Prime Trust 已经停止所有法币与数位资产的出入金功能，但TUSD 对Prime Trust 没有任何曝险部位。

短期内高利率仍是枷锁，需耐心等待降息预期

EDXM 本质上完全遵守SEC 目前的规范且摆在同等规模的前提下也不会像Coinbase 和币安被起诉，首先EDXM 只交易BTC、ETH、LTC 以及BCH 这四种未被SEC 认定为证券的加密币商品，同时它不服务散户，也没有托管功能，仅作为B2B 机构之间的媒合平台进行运作，所有规定都符合SEC 要求的规范，法遵基本没有被起诉的风险。

这对加密交易所被SEC 起诉并没有任何缓解的作用，EDXM 以B2B 为框架与商业模式与目前加密交易所面对散户，且囊括托管、交易与造市的一站式服务有很大的差异，撇除散户不能用以外，EDXM 单纯只会有四个合法数位商品的现货交易，缺乏杠杆交易、合约以及市场深度等成熟市场功能，更倾向是个单纯媒合的OTC 市场。

虽然社群上有不少阴谋论表示华尔街是趁着加密币交易所被起诉后趁势推出EDXM 抢市场，但我们认为EDXM 仅是一个极具实验性的计画，也跟SEC 无关，只是恰好发生在SEC 监管行动后的几周内，EDXM 筹备、开发到上线至少需要一年以上的时间，尤其还是多家平台共同联合推出，彼此沟通磨合的时间将会更长，它会发生在这个时间点更像是个纯粹的巧合。

也就是说，基本面并没有改善，这次的上涨主要市场气氛反转与清理空军部位，以Fed 这周多次的言论来看，他们仍然想维持美国还在升息循环的论调，更把最终基准中位数利率调升至5.6%，短期而言加密市场这波仅是反弹补涨，要说开启大牛市还是太早。

受惠于各大基金靠着比特币现货ETF 狙击空军，这让市场补涨的速度太快了，高杠杆空军都已经阵亡，短期内也看到不到其他利多消息，顶多时间得拉到下半年才逐步看得到通膨趋缓，我们先前提到过比特币今年在高利率环境下的合理价格大概落在30,000 美元左右，再上去的话风险会逐步提高。

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