加密货币龙头比特币（Bitcoin）面世10年，人们对其投资价值毁誉参半，有人相信它开创了货币的新趋势，甚至可成为避险资产，亦有人认定它是昙花一现的泡沫。作为一种投资产品，比特币及多数加密货币波动性大，潜在回报高，但风险也极大，像股神巴菲特就曾形容比特币是赌博工具。

2017年初，比特币价格为每枚约1,000美元，至年底狂升至约20,000美元，后来直插至3,000美元，近月就在8,000至10,000美元间上落，波幅宛如坐过山车。为何它的价格如此大起大落？

总市值小、流动性低

比特币在高峰时总市值达3,500亿美元，骤听像天文数数字，但比起苹果公司破万亿美元的市值，实在是小巫见大巫。总市值越小，越容易因大额交易引发价格港动。

市场上有约1,600名被称为比特币鲸鱼（Bitcoin whales）的投资者，每人持有至少1,000枚比特币，这班「鲸鱼」共持有约1/3比特币，当他们大量沽出时，比特币价格自然受压。

比特币、以太币等加密货币的交易流动性远比股票低，意味着只需要有相对少量的买卖，币值就会受到影响，易受大户操控。

历史数据少、纷乱消息多

加密货币是前所未见的新产品，不像黄金、股票等历史悠久的产品，有大量市场历史数据可考，币值往往易受市场消息带动。如2019年中facebook宣布将推出加密货币Libra后，加密币前途被唱好，比特币价格曾因此上扬，后来Libra计划屡受质疑，比特币亦受拖累。

比特币前景不明朗除了会受网络安全、政府监管、竞争对手等忧虑影响，区块键技术可能出现的分叉（folks）（因数据处理不同步，导致不同节点储存了不同版本的记录）亦增加加密货币的潜在不确定性。分叉在有意操作下，加密币甚至可一分为二，如比特币现金（Bitcoin Cash）就是在2017年由比特币分裂而成。

有加密币支持者提倡，在中美贸易战下，比特币可像美债、黄金一样，成为股市的避险工具，又指比特币跟黄金、股市和美元关连度不大，故有望在环球政经风险中一枝独秀。不过，尽管比特币曾逆市攀升，但今年8月也曾跟美股同步下挫，加上上面提到的波幅与不稳因素，避险作用成疑。因此，尽管理论上比特币或其他加密货币未来有潜力成为资产避风港，但现阶段主流投资者仍是用它们来投机炒卖居多。

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