什么是库存流量比率（Stock-to-Flow Ratio，S2F）？库存流量比率近年被视为最简单预测资产价格走势的方法，成为备受投资者及交易者关注的数字货币价格走势预测指标。本文介绍什么是库存流量比率。库存流量比率（Stock-to-Flow Ratio），简单而言是指保留在储备中的资源数量（库存），然后除以每年生产的数量（流量）。通常，库存流量比率模型是用于分析自然资源，例如黄金或白银，其资产价值走势。以黄金为例：世界黄金协会估计，目前已经开采出来的黄金总量是19万吨 — 我们以此数额为 库存量。而目前，每年全球开采2,500至3,200吨黄金，此即是 流量。 

什么是库存流量比率（Stock-to-Flow Ratio）？

于是，我们就可以通过将库存总量，除以流量，来获得库存流量比率。得出的库存流量比率，是太高还是太低？与财务指标一样，此比率是相对的，取决于你用不同资产进行的比较。理论上，库存流量比率较高的资产，长远而言比较保值。理论上，具有较高库存流量比率的资产，长远而言更有价值，因为它们显示出更大的稀缺性 — 相对该资产的现有储量，每年添加的额外供应将会愈来愈少。 

所以，假如计算消费品或工业制造的商品，它们的库存流量比率多数较低，因为它们相对很容易被用来消费/使用，而且总会有大量供应出现。因此，上述这些「资产」的价值相对不高，持有这些资产带来的财富增长或回报表现就欠佳。但是，在某些情况下，如果市场预计此类资产会出现短缺，其价格可能会迅速上涨。一个很好的例子就是在2020年3月肺炎疫情袭港期间，许多市民可能预计厕纸会短缺，导致厕纸价格急升。 

但是，重点在于资源的稀缺并不一定代表它是有价值的。库存流量比率，只是有助于显示出，对于某种资产，与其库存量相比，其年产量相对稳定地偏小，于是这种资产就比较有价值。

应用比特币的库存流量比率

为什么要使用库存流量比率？比特币的运作原理，明显与黄金及白银的特征相似。因此，透过此计算方式，我们基本上可以将比特币及其他数字货币，与传统资产如黄金、白银进行比较，从而计算出比特币或其他数字货币的合理市场价值。

比特币本身就是稀缺的资产，因为总共只有2,100万枚比特币会被挖出，长远而言就具备保值功能。比特币的库存流量比率属于高还是低？这个指标如何应用于预测比特币价值走势？

如何计算比特币的库存流量比率数据？

截至目前，大约有1,850万枚比特币正在市场上流通，每年的新供应量约为70万。以此计算出，比特币的库存流量比率目前是25；而黄金的库存流量比率约是60。按此指标，与比特币相比，黄金的价值更高。下图就显示了比特币的库存流量比率的365天移动平均线，与其价格的历史关系。

库存流量比率预测比特币价值的限制

当然，库存流量比率模型并不完美。但是，资产估值的另一因素在于其流动性。如果资产的波动性更加容易预测，那么库存与流量比率的准确性可能更高。

因为相对低的流通量，比特币比其他传统资产更有可能出现高度波动及飙升情况。而且，库存流量比率模型，显然无法因应黑天鹅事件调整计算。 

总结

总括而言，库存与流量比率的模型，在评定资产价值变化方面，可以相当有用。不过在决定投资任何资产之前，都是要自己做足研究！

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