华尔街巨头Citadel、富达、嘉信支持的交易所EDX Markets 背景是什么？EDX Markets 可能发展方向以及影响？EDX Markets 也是一场华尔街新旧势力的竞争？
什么是EDX Markets？
EDX Markets是一个于2022 年推出的非托管加密货币交易所。该交易所得到了Citadel Securities、Fidelity Investments (富达)、Charles Schwab (嘉信)、Virtu 等传统机构投资。同时也有Paradigm、DV Chain 这类注重加密货币的新机构。
- EDX Markets 与Citadel Securities 的连结非常深，它的执行长Jamil Nazarali就是Citadel Securities 十年的资深员工，负责商务开发。
- EDX Markets 商业策略长Jeanine Hightower-Sellitto，曾在主经纪商解决方案公司，以及加密货币交易所Gemini 工作过。
据公开资讯，EDX Markets 投资者包括：
了解EDX Markets 与币圈交易所的不同：非托管、纯交易
- 只交易不被认为是证券的加密货币：EDX 只提供比特币(BTC)、以太币(ETH)、莱特币(LTC) 和比特币现金(BCH) 交易
- 只是交易场所，不持有用户资产：EDX 只负责搓合订单，不托管用户资产，类似于传统证交所
- 主打非托管：EDX 是使用第三方银行与加密货币托管商来保管用户资产，在EDX 搓合交易后，再由经纪商间结算加密货币与现金
- 不服务零售投资人(散户)，而是开放经纪商参与
- EDX 打算另设结算中心
EDX 或成为合规Alternative Trading System (ATS)
资产管理公司Lumida 执行长Ram Ahluwalia评论，EDX 可能是想成为一个受监管的Alternative Trading System (ATS，中文：替代交易系统)。ATS 是美国系统中，非国家交易所的受监管交易场所。一但成为合规ATS 之后，它也有可能成为像是Nasdaq 或NYSE 的国家交易所。
EDX 有望颠覆固定收益市场，完成Citadel 的野望
Ram Ahluwalia 认为，EDX 可能是为了重新挑战Citadel 对CLOB (Central limit order book) 的野心，透过加密货币来颠覆固定收益市场。
旧系统的固定收益交易台受益于不透明性(场外交易、非电子交易、没有最佳买入/最佳卖出价格，也没有订单簿)。中央限价订单簿(CLOB) 则以透明性为基础。
CLOB这件事曾在2000 年被美国SEC 提出，但最终被证券公司所反对。
Ram Ahluwalia 认为，Citadel 的举动具有破坏性，因为它试图在被大型银行主宰的市场中，引入一种新的交易典范。这被视为对这些银行的潜在威胁，因为它们有可能失去市场份额。华尔街有各种利益集团，传统的一方偏好场外交易和不透明度，然而，Citadel、Virtu、MarketAxess 等更喜欢高透明的市场中竞争。
EDX 模式的不合理之处：结算中心？
Ram Ahluwalia 表示，EDX 设立结算中心的想法虽然符合现行的监管框架，但他认同这点的不合理之处：根本不需要结算中心来为区块链结算。他认为，这显示现行的监管框架不合时宜。
EDX 的影响：合规典范
Ram Ahluwalia 认为，EDX 以合乎美国证券法的方式，应用在加密货币领域，将交易、托管与结算隔离，防止利益冲突与资产滥用。对于加密货币产业而言，是一条有建设性的道路。他认为，另一条出路则是去中心化的主经纪商(Prime brokerage)，不过较为困难。
EDX 另外的故事：华尔街宫斗
Ram Ahluwalia 表示，过去像摩根大通、高盛这样的大型银行，一开始是反对美股小数化的( decimalization )，也就是涨跌的单位，一度是以1/8 和1/16 等为单位。在华尔街新阵营Knight Capital、Citadel、DRW、WorldQuant 等机构的推动下，才由SEC 前主席Arthur Levitt 在2000 年改变成十进位制。
除此之外，华尔街投资银行也一直受益于买入/卖出价格的不透明，在竞争有限、价差利润高的环境下运行。Citadel、Virtu、MarketAxxess 阵营的优势则是大量投资于技术、速度和人才。
Ram Ahluwalia 认为，两派系相当于银行与科技间的竞争，因为他们各在监管和技术方面有优势。像是线上券商Robinhood 的订单流支付就是与Citadel 合作。Citadel 过去在与华尔街旧势力竞争上，一直有很好的表现。
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