2024 年10 月，加密货币龙头交易所币安上线新的交易机器人：智能套利，这是一种相对低风险的进阶合约操作，可以赚取相对稳定的被动收益，自动化交易机器人简化了执行操作难度，新手也能轻松参与，这篇文将介绍币安推出的智能套利机器人是什么？运作原理说明，以及机器人操作教学，可从右方目录直接前往想看的段落。

同样属于理财策略的智能套利与活存快速比较

智能套利机器人简介- 一种低风险的进阶操作

如果你曾经听过期现套利，智能套利就是操作期现套利的交易机器人。

在永续合约市场与现货市场同时进行反向操作，一边做多一边做空，两边反向对冲了价格波动风险，无论行情涨或跌，一边赔钱一边赚钱相互抵销，主要赚取合约交易中的资金费率，这就是智能套利的运作逻辑；操作上需要在两边市场同时建立同等规模的反向部位，这部分搭配自动化机器人会大幅简化，只需要按几下就能建立套利策略并随时监测。

说它是进阶操作，因为这依然是跟合约交易相关的策略，需要了解其中基本知识；说它是(相对) 低风险策略，因为已进行对冲，并没有合约交易常见的高风险问题。

重点：智能套利要赚的不是价格上涨下跌的价差，而是合约交易中的资金费率套利，不算是交易策略，更接近理财策略。

什么是资金费率

因为永续合约市场= 永不结算的期货市场，没有结算这个收敛价差的机制，为了确保永续合约市场& 现货市场之间价格保持连动，不要有太大价差，就是藉由资金费率这个设计来做到。

机制大致如下：

• 出现正价差，合约市场价格> 现货市场，此时资金费率为正
  跟做多者收取资金费率，支付资金费率给做空者，让多方变少，空方变多

• 出现逆价差，合约市场价格< 现货市场，此时资金费率为负
  跟做空者收取资金费率，支付资金费率给做多者，让空方变少，多方变多

可以把资金费率理解成一种仓位成本，当做多的人更多时，市场呈现正价差，此时多方的仓位成本提高，要付更高的利息(资金费率) 给空方；反之，当做空的人更多，市场呈现逆价差，这时候变成空方仓位成本提高，由空方支付利息(资金费率) 给多方。

藉由资金费率来收敛永续合约市场和现货市场的价差，保持两者之间价格一致。

资金费率通常是每8 小时算一次，以图中0.01% 计算：

0.01% x 一天三次x 一年365 天= 10.95% (年化)

这个资金费率就是智能套利的利润来源。

智能套利运作原理

智能套利运作重点有二：对冲风险与赚取资金费率。 

风险对冲

智能套利属于中性策略，不管多空都能赚钱，方式是在市场上建立反向部位，一多一空对冲价格波动。

例如：

• 在现货市场做多，买进比特币

• 在合约市场做空，卖出比特币

• 比特币若上涨> 现货市场赚钱，合约市场赔钱，相互抵销

• 比特币若下跌> 现货市场赔钱，合约市场赚钱，相互抵销

赚取资金费率

目标是赚取合约市场中的资金费率，所以得根据当时资金费率正负状况决定如何建立策略部位。

• 正向利差：当资金费率为正，表示由多方支付资金费率给空方，空方收取资金费率；这时候在合约市场做空(才能收到资金费率)，现货市场做多对冲

• 反向利差： 当资金费率为负，表示由空方支付资金费率给多方，多方收取资金费率；这时候在合约市场做多(才能收到资金费率)，现货市场做空对冲

如果觉得有点复杂，不用担心，交易机器人会根据当时情况自动建立对应方向的部位。

币安智能套利机器人操作教学

来到币安交易所的交易机器人页面：

点击套利机器人之后就会进入页面，分成U 本位/ 币本位/ 正向/ 反向四种：

正向或反向由交易机器人自行判断，它会根据前三天资金费率情况做出判断，合约市场在大多情况下都是正资金费率，由多方支付资金费率给空方，所以正向利差的选择通常比较多。

U 本位币本位在智能套利操作上没有太大差异，主要差在用来建立部位的基准资产不同，但现阶段大多都是USDT，其他币种选择很少。

假设我们就针对BTC 市场做智能套利，点进去后进入设定页面：

可以调整杠杆倍数，但应该没有调整的必要。根据官方文件说明，会以投资金额的90% 建立现货部位，合约部位规模与现货等值，杠杆与否应该不影响收益，不需要特别做调整。

针对不同标的的最小投资金额不同，撰文时比特币正向利差至少要250 USDT，以太币正向利差最小50 USDT，我们要赚取的是资金费率，标的本身涨跌都会被对冲，影响不大。

一开始建立部位需要支付手续费，根据我们的手续费率和当时资金费率状况，系统会算出建议最短持有期间，以打平一开始支付的手续费，太早赎回可能会因为还不足以打平手续费支出而有负绩效。

建立完成后可以在自己的资金页面中查看交易机器人的运作状况。

重点：不会全额投入，机器人只会拿90% 建立部位，剩余10% 做为缓冲与保证金。在市场极端时，合约与现货市场依然可能出现巨幅价差，在非常极端的市场情况下可能有强制平仓风险。

应对方式：不要选择太冷门的标的，当市场出现非常夸张的剧烈波动时可考虑先手动结束智能套利策略。

智能套利常见问答 

谁适合智能套利？

智能套利是相对低风险的进阶合约操作，适合符合以下条件的人：

• 对加密货币现货与合约交易已有一定理解

• 想赚取较稳定的被动收益，不追求快速赚取价差

• 不想手动建立管理复杂仓位，希望透过自动化/ 半自动化机器人协助简化操作

智能套利有什么风险

智能套利虽然已经透过反向部位对冲风险，但依然有两个主要风险：

• 资金费率逆转
  资金费率会随着市况变化，下单时是正向价差，有可能一阵子之后变成逆向价差，原本收取资金费率的组合变成要支付资金费率，这会造成套利的利润降低或甚至出现亏损，这部分在建立机器人后，要开启资金费率提醒，当资金费率出现逆转时系统会发出通知，可手动关闭策略

• 极端行情下价差扩大
  虽然有资金费率这个收敛价差机制，行情极端时依然可能在现货与合约市场之间出现巨幅价差，这可能导致强制平仓，以及若当下结清策略可能会出现亏损

针对这两个主要风险的应对方式都是要定时关注市况，毕竟这还是跟合约交易有关的进阶操作，不能像Hold 现货一样完全无脑持有，尽管智能套利已经是自动化交易机器人，依然必须关注市况，在行情出现逆转(资金费率逆转) 或极端走势时手动介入。

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