什么是Sushiswap？

成立背景

2020 年8 月，一个叫做Sushiswap的去中心化交易所出现了，并且在推出的短短几个礼拜内就对整个DeFi生态系带来了不小的冲击。

其实一开始Sushiswap 的诞生并不被看好，从结论来看，Sushiswap 就是一个直接复制Uniswap程序代码并发出流动性吸血攻击的复制品，随后匿名创办人Chef Nomi 抛售高达18,000 枚以太币价值的$SUSHI也引起了一阵轩然大波，$Sushi 的价格硬生生从原本12美元的高位跌破1美元，而后来由FTX 创办人Sam 成功了逼退原先的创办人，取得了Sushiswap 的主控权又是另外一个故事了，Sam 在之后的多重签名提案通过后，便不再拥有私钥，如此的变动使得社群也更能够相信这一个DeFi 项目，从那时开始Sushiswap 便渐渐摆脱了原本的不良形象，不管是产品的使用介面或是各种创新的服务，都让许多人对这一个DeFi 项目的印象有所改变。

快速茁壮，发动流动性吸血攻击

在Sushiswap成立初期，为了快速增加流动性，Sushiswap 团队将目标放在Uniswap 的流动性提供者。

持有Uniswap LP 代币的流动性提供者可以将这些LP 代币放到Sushiswap 中相对应的资金池中，赚取SUSHI 代币。每个区块能赚取100 SUSHI 代币，而这些代币会平均分配给所有支持的代币池中的抵押者。不过，为了奖励早期用户，最初的10,000 个区块（大约两周）赚取的SUSHI 代币会是之后的10 倍，也就是一个区块能赚取1,000 颗SUSHI 代币。

两周后，Sushiswap 启动流动性迁移计划，将Uniswap 上的流动性矿池迁移至Sushiswap 上。首先，在Uniswap 上将代币赎回，而后将这些代币在Sushiswap 上开启新的流动性矿池。这些新的矿池将与Uniswap 上的几乎相同，唯一不同的点是会将交易费用分配给SUSHI 代币持有者。

在迁移完成后，交易池会直接启动。质押者在迁移过程中什么都不用做，即可继续在矿池中提供流动性赚取代币。这让Sushiswap 从Uniswap 用户中吸引了大量使用者来操作Sushiswap，迅速成长茁壮。

原理介绍

自动造市商机制（AMM）

如同前文提到，Sushiswap 在运作模式还有介面上与Uniswap 非常类似，都是AMM 模式的去中心化交易所。而所谓的自动造市商（AMM）是指不使用订单簿来做交易的媒合，而是根据恒定的乘积公式来决定代币价格的交易模式。

在此种模式下，会先建立一个恒定的乘积公式：X * Y = K。X 跟Y 分别代表交易对中两种代币的数量，而K 则代表一个固定的值，资金池中X 代币与Y 代币的乘积必须拥有等于K 值。举例来说，如果使用X 代币来购买Y 代币，则资金池中的X 会增加，Y 代币会减少。因此，为了保持K 值不变，必须以更多的X 代币才能换取同样的Y 代币，借以控制汇率。

在AMM 的运作机制中，存在价格滑点的现象。滑点是指价格偏离实际汇率，通常发生在交易量对于资金池内的资金量过大或是资金池内的资金量过少时。K 值越大，资金池内的资金越多，滑点也就越小，这代表交易对会更加稳定，保有更多的流动性。

流动性挖矿

流动性挖矿是指将资金存入指定的资金池中，借此获得流动性代币（LP）。资金池主要用来提供AMM 的交易对资金。而获得的LP 则可以再次存入流动性矿池赚取收益。

Sushiswap 成立初期，为了吸引用户，增加流动性，除了大幅提高区块奖励外，也开放持有Uniswap LP 的用户参与质押。用户可以在以下资金池中存入代币：

• CeFi 稳定币：USDT-ETH、USDC-ETH
• DeFi 稳定币：DAI-ETH、sUSD-ETH
• 贷款协议：COMP-ETH、LEND-ETH
• 合成资产：SNX-ETH、UMA-ETH
• 预言机：LINK-ETH、BAND-ETH
• Ponzinomics：AMPL-ETH、YFI-ETH

这些是最初的几个资金池，之后Sushiswap 也透过社群自治的机制，根据投票结果陆陆续续增加了其他的资金池。

奖励机制

在一般的流动性挖矿机制中，流动性提供者只有在参与流动性挖矿时才能赚取交易费用。一旦将资金抽离，就无法再赚取被动收入。Sushiswap 针对这点向流动性提供者抛出了新的选择。

在Sushiswap，流动性提供者可以透过提供流动性来获取SUSHI 代币。这些SUSHI 能够为持有者赚取一部分的交易费用，如此一来，即便将资金从矿池中抽离，只要仍持有SUSHI 代币，就依然能赚取被动收入。

代币分配

SUSHI代币与许多DeFi 协议相同，都是无VC 投资且没有预挖的，由生态参与者全部​​平分生态中的代币，从2020年9月30日开始产出，挖矿产出的SUSHI收益有2/3被锁仓半年。这部分将从约2021年3月29日开始释放，

为了确保Sushiswap 的可持续性和发展性，每一次分发SUSHI 都会保留10% 作为未来开发、发展的资金，以确保在未来仍有足够的资金继续扩展项目与社群。

SUSHI 代币介绍

SUSHI 是Sushiswap 的代币，主要有两种用途：治理代币与赚取收益。

治理代币

其中一个SUSHI 代币的功能便是作为治理代币，投票决定项目方向。目前的投票方案主要有三种方向：

• 决定新产生的SUSHI 该如何分配到各交易池
• 决定是否开放新的交易对
• 决定Sushi 未来的发展方向、开发的新产品种类等

赚取收益

如同前文提到，SUSHI 代币能被用来赚取被动收入。Sushiswap 的交易手续费是0.3%，而这0.3% 的手续费将会分为两个部分。0.25% 的交易手续费会回馈给流动性提供者，剩下0.05% 的手续费则会被用来兑换SUSHI 代币，并分配给SUSHI 代币持有者。这也是为什么即便使用者不再向流动性矿池提供资金，也能够持续赚取被动收入。这样的机制，也代表SUSHI 代币的价值是与Sushiswap 的交易量相连动的。Sushiswap 上的交易量越大，SUSHI 的价值也就越高。

风险

以上两种SUSHI 代币的功能都存在潜在风险。以投票功能来说，投票的目的是为了获取更多的SUSHI 代币奖励，用少量的SUSHI 来换取未来更多的代币收入。这样的机制有可能会造成分配权重大的资金池分配比例越来越大，富者恒富。

此外，若是Sushiswap 的交易量下降，会导致SUSHI 代币的价值跟着下跌，促使代币持有人抛售代币，再加上代币本身的通货膨胀，会使SUSHI 代币越来越不值钱。如果流动性提供者又从资金池中撤出资金，会导致流动性不足，滑点变大，用户体验变差，如此便会造成恶性循怀。

如何在Sushiswap 进行流动性挖矿

• 首先，登入Sushiswap页面并且点击“Enter App”的按钮。
  
• 点击「连接钱包」
  
• 点选「流动性」，然后选择你要的交易对，然后按下批准即可。
  

提供玩流动性之后，就可以在钱包中看到你的SLP 代币，在存放于你想要进行流动性挖矿的代币池就完成了。

打造Sushi 宇宙！除了DEX 之外更推出借贷、 IDO、NFT 平台

借贷平台Kashi

Kashi 是一个建立于Sushiswap 生态中的资金库：BentoBox 上的协议，BentoBox 本来只是专注服务于借贷协议的资金库，后来进一步延伸到支持Sushiswap 上所有dApp 的资金库。

Kashi可以视为是一个以借贷协议为驱动的融资平台，与以往大家常见的DeFi借贷平台Compound以及Aave不同的是，采用「隔离借贷交易对」的模式，透过这个模式免除了整个借贷平台可能会因为剧烈的价格变动遭受到的「系统性风险」，每组借贷对都是相互隔离的，其中一组代币假如发生了风险事件，并不会影响其他的借贷代币对，同时，Kashi更支持用户自行创建借贷的代币对，像是Balacner可以创建自己的代币池一般，使用上更具弹性。

另外用户也可以在Kashi 上进行作多及做空资产，并引进了保证金机制，使得用户在资金使用率上能够达到提升。

Kashi借贷收益主要来源于借款人支付的利息和清算收益。其中90%支付给资产的提供者（出借人），1%给到Kashi的开发者，剩余9%分给xSushi持有人。

众筹平台（IDO，Initial Dex Offering） MISO

此外Sushiswap 更于今年五月份正式推出IDO 平台MISO（Minimal Initial SushiSwap Offering），项目方能够直接透过Sushiswap 现有的使用者进行募资，项目方如募资成功也能够直接上线Sushiswap，享有原先Sushiswap 上的流动性，如果能够顺利发展下去，将有可能重塑DeFi 生态，同时拉近与Uniswap 的距离。

Miso 平台其实提供相当多的功能，具体如下：

• 代币工厂（TokenFactory）

为项目创建代币；代币设计可以有固定上限（Fixed Supply）或是透过挖矿生成（Mintable）。

• 发酵（Fermentation）

作为代币的资金库，可以选择保管或托管的选项，比如时间锁（Timelock Release）、多重签章（Multi-Sig）等都可以在这里设定。

• 初始发行市场的拍卖机制

在这里可以设定初始代币发行的拍卖机制；包括固定价格的众筹模式（Crowd Sale），也有batch auction（IBCO，批量交易拍卖），以及荷兰式拍卖（Dutch Sale）

Sushiswap 近期更传出将于八月份推出NFT 平台Shōyu（酱油）

作为一个想要解决艺术家与收藏家痛点的平台，Shōyu 的主要开发者LevX 提到预计会有沉浸式的展示画廊、创作者社交代币，减低成本的链下订单簿与多种投标策略等功能。同时，社交代币将会结合现有的IDO 平台Miso，用于NFT 版税分配或是回馈支持者等功能

对于艺术家来说，Shōyu 提供如可发现性（艺术家排行将透过社群互动的分数呈现）、更直观的统计分析及NFT 标签等功能，添加了社交元素，让更多艺术者能够与潜在买家互动。

而对于收藏者、潜在买家来说，将会有沉浸式画廊、聊天等功能帮助需求方与创作者们互动，形成一个能够有更高黏着度的艺术品买卖市场。

同时，在Shōyu 协议上的每笔交易费用中的2.5% 也将会分送给xSUSHI 持有者。

Sushiswap 与Uniswap 的主要差别

在这半年以来发展，我们或许不难看出Sushiswap 的「日本料理宇宙」已经渐渐成形，摆脱最初流动性吸血攻击主使者的形象，Sushiswap 不仅积极部署到其他公链如BSC、Polygon 及Fantom 甚至是Avalanche 、Celo 及Harmony 等总计十条区块链，于DeFi 领域的横向扩张如借贷平台、 IDO 平台及NFT 平台的开发，开始与Uniswap 专注于针对去中心化交易所（DEX）的功能本身作改良及优化的方向渐渐不同，如此发展也将使得Sushiswap 手上握有更多的筹码，未来有望借着现有的高流动性使这些平台的使用规模再更成长一个层级

结论

Sushiswap是一个非常有野心的项目，从推出初期就直接跟去中心化交易所的龙头Uniswap抢了大量的流动性与使用者。此后，也陆续开发出更多像是借贷、保证金交易、IDO 甚至是NFT 交易市场等不同于Uniswap 的产品。可以说如果Uniswap是一直专注于现有的功能优化的纵向拓展，那么Sushiswap 就是想要持续扩张Sushi宇宙，达到横向的攻略，未来是否能赶上、甚至超越Uniswap，就让我们拭目以待。

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