加密币市场上周随着美国升息不确定性消除走强，投资人更放心把钱放入市场，推动比特币价格攀升至41,000 美元，其他竞争币也有不错的表现，同时美国科技股还是加密币市场相较上两周都有不错的表现，要注意的是目前资本市场还没有回到基本面，仍由消息面主导市场，全部投资人追着战争、通膨跟升息消息在跑，即使企业体质或是业绩良好，还是可能受到系统性风险影响。

谈到消息面，上周最重要的事件是Fed 敲定基准利率只升一码的政策，投资人对升息的疑虑一扫而空，也验证Fed 主席鲍尔上个月听证会的论述：Fed 预计在三月只会升息一码。

近期Fed 不再给市场意外的惊喜，改成提早对外放风声引导市场走势，更会谈论利率政策的预期，这些话过去都被投资者当作「放话」，但近年这几次Fed 的言行如一，市场鲜少因为Fed 意外政策出现大波动。

会议中Fed 也说得很清楚，通货膨胀疑虑近期并没有消除，这次会议也调升全年核心通膨率的预期，从2.7% 拉高到4.1%，所谓的核心通膨是指排除「食物」与「能源」两个价格高度波动的商品所计算的物价指数，特别目前处于乌克兰战争时期，原油与粮食价格每天都在疯狂波动，核心通膨会是更具备参考价值的指标。

再来是乌克兰战争看起来有出现和谈的机会，但战争结束不见得会让加密币上涨，当初美股疯狂下跌时比特币可是撑在38,000 美元，说明加密币走势不一定完全跟随美股，特别是乌克兰政府会因应重建需求将手中的加密币变现为法币，加密交易所虽然会协助他们将市场冲击降到最小，但有可能会造成市场动荡。

展望未来几个礼拜，我们认为有四个市场事件值得关注，首先是乌克兰战争的和谈、油价波动、每月10 日的物价指数公布，再来是乌克兰政府捐款变现，以上应该是近期加密币市场的焦点，接下来我们再来谈谈为何近期以太坊可能会有优于大盘的价格表现。

A. 03 月15 日Coinbase 推特暗示NFT 平台即将推出

Coinbase 筹划NFT 平台已经有一段时间了，昨天官方推特帐号更发布最新一则贴文，说明他们已经与超过100 位创作者接洽，且团队同时打造最新的NFT 平台，未来很快就会推出，届时将与Opensea 竞争，争取成为NFT 市场的最大龙头平台，但投资人只关心一件事情，Coinbase NFT 平台成立后，是会带来更多的资金，还是把Opeansea 的资金抢走？

如果是前者情况会较好，Coinbase 可以替NFT 产业带来更多的用户及他们口袋中的资金，凭借着整合法币入金、交易、钱包等功能，用户购买NFT 会简单太多，创作者也可以选择Opeansea 与Coinbase 两大平台以促进产业竞争，但如果是后者呢？假设Coinbase 把Opeansea 用户抢走，Opeansea 的市场流动性就会跟着受到影响，用户数与交易量都会跟着下滑。

再来是不确定Coinbase 是否开放在Opeansea 交易的NFT 代币能够重新在Coinbase 上架，虽然要转移NFT 代币到Coinbase Wallet 没有问题，但也要Coinbase 承认该NFT 代币对应的数位艺术品，两者初期要打通应该有不低的难度，推测两个平台会各自拥有一群创作者，在两个独立市场进行交易，对于Coinbase NFT 即将抢市，Opensea 将面临更大的挑战。

B. 03 月16 日Mark Zuckerberg 证实Instagram 要推出NFT 功能

脸书（Meta）集团对于区块链技术一直都很有兴趣，特别是喊出元宇宙（Metaverse）概念之后，昨天Mark Zuckerberg 在德州举办的SXSW 大会中证实希望Instagram 在未来几个月导入NFT 功能，创作者将能在Instagram 直接发行NFT，但他对于这项改变并没有着墨太多，推测可能跟Twitter 的特殊六角形社群照片展示与分享不会差太多。

币圈对于这项消息并没有太兴奋，反而是担心脸书可能将NFT 搞砸，让原先创新的NFT 变成另一个乏善可陈的无聊功能， 目前Twitter 跟Tiktok 都已经推出对应的NFT 产品，现在Instagram 才宣布其实也有些晚了，其他对手的速度更快，但Mark Zuckerberg 也强调说他们要做的是跨平台整合，技术工作会更加困难。

目前市场对这项消息没有太大的反应，NFT 版块的代币价格也没有出现变动，显然投资人对于脸书创新不再感到兴奋，但Instagram NFT 可以让更多网红明星以更便捷的方式发行及销售NFT 给粉丝，借此创造惊人的销售额，我们仍然看好有更积极推动NFT 产业的作用。

C. 03 月17 日Fed 宣布升息1 码，今年预期再升6 次

昨晚市场关注已久的Fed 升息会议结果出炉，决议升息一码（0.25%），并对外释出今年预期再升6 次的讯息，但后续每次升息幅度多大尚未确定，还要视后续的通膨指数（CPI）决定，这项公告确定了市场在3 月至5 月之间只会有一码的升息幅度，符合原先市场预期，成功消除市场不确定性，美国科技股与加密币都有不小的涨幅，比特币更攀升至41,000 美元。

原先市场最糟的预期是升息两码、甚至是三码，但受到乌俄战争的不确定性影响，让Fed 这次升息决策变得更为保守，仅升息一码，但他们也在会议中下修今年美国的经济成长预期，并上修今年核心通货膨胀指数预期从2.7% 至4.1%，另外Fed 会议预期5 月开始缩表，届时将从市场抽回资金。

确定完Fed 升息没有惊喜之后，市场便呈现快速上涨趋势，除了反弹之外，也有部分涨幅是来自尬空，后续市场应该会更容易判市场开始推测四月CPI 年增率断，但只要战争不结束，要准确判断市场走向是很困难的事情。

市场关注三月CPI 年增率，升息疑虑将再度影响走势

除了升息之外，Fed 也对外表示说五月就会开始缩表，意思是会发行更多债券来回收资金，没意外的话Fed 会逐步从市场中抽回资金，但不可能回到2020 年疫情前的负债水位，Fed 现在做的事情只是要透过缩表压通膨成长，已经上涨的物价与薪资都已经回不去了，市场出现通缩的话将是大灾难。

市场本周消化完第一波升息，预计市场还会有几天的反弹行情，但这周市场又会开始推敲4 月10 日公布的CPI 指数，目前预期应该还是落在年化8% – 8.5% 左右，升息年的趋势仍然不变，没意外的话市场会一路猜升息幅度到年底。上周四Fed 说会再升6 次，但没说每次升息幅度多少，这就得观察每个月10 日公布的物价指数，「猜CPI」游戏将会成为加密币与美国股市涨跌幅的主要依据。

其中能源涨幅将是最大的问题，原油价格上涨占了物价指数相当大的比例，原油暴涨会让CPI 大幅增长，然而目前各方真假消息不断涌入，使得原油价格走势难以判断，剧本不太可能猜到，像是战争加剧让原油上涨，隔天又传产油国增产导致暴跌，价格只能被动随着价格上下波动，没人敢说市场消化完升息之后油价就会回归正常。

油价如果一直上涨，Fed 也只能透过更激进的紧缩政策来压抑通膨，加密币市场价格又与升息政策息息相关，如果美国升息幅度超过市场预期，很可能会引起加密币暴跌潮，面对2022 年的升息循环，优质资产的成长性还是能超过通膨幅度，因此投资人反而要更积极拥抱具备成长性的加密币，抗通膨但不产生利息的比特币有可能会被市场抛售，因此我们认为目前以太坊的潜在投资价值将大于比特币，看好下半年以太坊NFT 应用进一步扩大。

上周Instagram 以及Coinbase 都对外放出要推出NFT 相关产品的讯息，意味着下半年NFT 推广会相当强劲，以太币预期会有相当程度的受惠，另外Instagram 在几个月后要推出的NFT 虽然被很多人看衰，但我们认为这有很大的机会可以吸引到许多用户，因为Instagram 本身就是网红明星必备的社群平台，早已培养出一大批死忠的粉丝，而NFT 正好可以让他们作为品牌变现的媒介，届时绝对相当受欢迎，拉动以太币的买入潮与用户数量。

不只是这样，Coinbase NFT 或许能与Meta 集团的Instagram 连动，让IG 用户直接连结Coinbase NFT 的展示功能，加上Coinbase 具备便捷的入金管道，相信可以带动一大波新用户加入以太坊生态，由此可知，以太坊后续的表现可能会优于加密币市场大盘。

但这只是下半年的看法，整体市场价格主要取决于乌克兰战争走向，特别是乌克兰近期与FTX 共同成立募款专页，暗示乌克兰政府迟早会把手中的款项转换成美元法币，届时有很大的机率对市场造成影响，另外战争时加密币走势随时会受到突发消息影响，消息面主导的市场走势的判断难度将持续攀高，要追消息面永远追不上掌握第一手资讯的大户，我们建议保持不动且做好风险控制，更不须恐慌卖出。

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